Tri dôvody, prečo nie je model Stock-to-flow spoločnosti PlanB spoľahlivý

Za posledných pár rokov sa stal veľmi známym model medzi zásobami a tokom navrhnutý spoločnosťou PlanB. Kvantitatívna štúdia zverejnená na stránke planbtc.com ukazuje model a predpoveď, že Bitcoin (BTC) by mohol dosiahnuť kapitalizáciu 100 biliónov dolárov. Je zrejmé, že kryptopriemysel, vrátane mňa, bol fascinovaný logikou modelu a ešte viac myšlienkou, že by mohol dosiahnuť a prekročiť 100,000 2021 $ už v roku XNUMX.

V skutočnosti model medzi zásobami a tokom predpokladá, že existuje vzťah medzi množstvom drahého kovu, ktorý sa vyťaží každý rok (tok) a množstvom, ktoré sa už vyťažilo predtým (zásoby).

Napríklad zlato, ktoré sa vyťaží každý rok, je o niečo menej ako 2 % zlata v obehu (v držbe centrálnych bánk a jednotlivcov). Zdvojnásobenie zásob v obehu trvá viac ako 50 rokov – pri dnešnom tempe ťažby –, čím sa zlato v skutočnosti stáva nedostatkovým tovarom.

PlanB predpokladá, že bitcoin, ktorý mnohí považujú za digitálne zlato, môže nasledovať tento vzťah medzi množstvom v obehu a množstvom vyťaženým za rok, a navrhuje karteziánsku rovinu (s logaritmickou osou na osiach X aj Y), kde rast bitcoinu presahuje čas sleduje rast opísateľný regresnou čiarou (so vzorcom mocninného zákona).

Odskoky zistené približne každé štyri roky sú spôsobené znížením očakávanej odmeny za každý vyťažený blok na polovicu alebo na polovicu. Protokol bitcoinu stanovuje, že každých 210,000 XNUMX blokov sa počet bitcoinov priradených ku každému bloku zníži na polovicu pre ťažiara, ktorý vyhrá kryptografický test.

Súvisiace: Prognóza ceny bitcoinu pomocou kvantitatívnych modelov, časť 2

Pravdepodobne Satoshi Nakamoto, keď premýšľal o fenoméne polovičného rozdelenia, urobil tak, aby predpokladal zdvojnásobenie ceny každé štyri roky. Medzitým PlanB ukázal, že za prvých 10 rokov histórie sa bitcoin pohyboval okolo exponenciálnej funkcie, čo znamená, že s každým znížením o polovicu sa cena namiesto zdvojnásobenia zvýši desaťnásobne.

Dôvod #1

Prvý dôvod je nasledujúci: Naozaj môžeme predpokladať, že Bitcoin dosiahne hodnotu 1 miliardy dolárov okolo roku 2039?

Jedna miliarda na bitcoin by znamenala, že kapitalizácia by dosiahla približne 20,000 130 biliónov dolárov, čo je „len“ XNUMX-násobok súčasnej hodnoty akciových trhov. Nehovoriac o tom, že v nasledujúcich rokoch by sa hodnota podľa tohto modelu mala desaťnásobne zvýšiť.

Je zrejmé, že je to nepredstaviteľné, dokonca a najmä pre ďalšie dva body.

Dôvod #2

Druhým dôvodom je, že model nezohľadňuje dopyt, ale len nedostatok a Bitcoin už nie je jediným kryptografickým aktívom v obehu. Jeho dominancia klesá kvôli mnohým vznikajúcim projektom, ktoré nevyhnutne odpútavajú pozornosť (a investície) od digitálneho zlata.

V skutočnosti je to práve nezohľadnenie efektu vyplývajúceho z dopytu, čo robí model medzi zásobami a tokom neúplným; vzácne aktívum má hodnotu, ak ho ľudia chcú kúpiť. Obraz od neznámeho umelca, aj keď krásny a aj keď patriaci do zbierky niekoľkých obrazov, nestojí za nič, ak oň neprejaví záujem niekto, kto ho chce vlastniť.

Hovoril som o tom vo svojom článku pred niekoľkými mesiacmi, keď som navrhol model predikcie bitcoínov založený na dopyte namiesto nedostatku. Podľa tohto modelu by na to, aby bitcoin dosiahol hodnotu miliardy, boli v obehu potrebné asi štyri bilióny peňaženiek, čo je ako scenár celkom nepredstaviteľné.

Súvisiace: Prognóza ceny bitcoinu pomocou kvantitatívnych modelov, časť 3

Dôvod #3

Tretí dôvod pochádza zo samotnej konštrukcie medzi jednotlivými zásobami.

Ak by sme namiesto toho, aby sme robili regresiu od začiatku po dnešok, predpokladali, že sme to urobili na konci každého obdobia pred polovičným, regresia by bola vždy iná.

Ak by sme vypočítali tok zásob na konci prvého polčasu, predpovede by boli dosiahnuť kapitalizáciu diamantov na celom svete už v septembri 2016. Na konci druhého rozdelenia v auguste 2016 by však regresná čiara naznačili, že kapitalizácia bitcoinu dosiahne kapitalizáciu zlata v roku 2021, zatiaľ čo my sme stále v jednej desatine cesty.

Súvisiace: Prognóza ceny bitcoinu pomocou kvantitatívnych modelov, časť 4

Dráhu bitcoinu v karteziánskej rovine s dvojitou logaritmickou osou, ktorú navrhol PlanB, teda s najväčšou pravdepodobnosťou nemožno považovať za priamku, ale za krivku (s matematickým popisom, ktorý sa ešte musí preštudovať), ktorý má tendenciu sa časom sploštiť, čo v skutočnosti znehodnocuje príliš optimistická predpoveď modelu medzi zásobami a tokom, ktorý navrhol PlanB.

Tento článok neobsahuje investičné rady ani odporúčania. Každý krok investovania a obchodovania zahŕňa riziko a čitatelia by si pri rozhodovaní mali urobiť vlastný prieskum.

Názory, myšlienky a názory vyjadrené v tomto dokumente sú autormi samy osebe a nevyhnutne neodrážajú ani nepredstavujú názory a názory Cointelegrafu.