Obraťte sa na jastrabský postoj FEDu k zvyšovaniu sadzieb? Tu je to, čo by ste mali vedieť

Rizikové aktíva, ako sú kryptomeny, získali v poslednej dobe obrovskú trakciu. Dôvodom sú rastúce očakávania, že Federálny rezervný systém môže zmeniť kurz a opustiť svoj plán na zvýšenie úrokových sadzieb od decembra, čím ukončí takzvané „sprísňovanie likvidity“ skôr, ako sa očakávalo.

Veľké investičné banky sa však domnievajú, že Fed môže ponechať zvyšovanie sadzieb na súčasnej úrovni a že prechod na menšie zvyšovanie sadzieb nemusí nutne znamenať koniec procesu sprísňovania likvidity. 

Rizikové aktíva boli tento rok v neustálom otrase v dôsledku zvýšenia nákladov na pôžičky zo strany Fedu o 300 bázických bodov (bps). Očakáva sa, že centrálna banka dnes oznámi nové zvýšenie sadzieb a pravdepodobne zvýši náklady na pôžičky na rozpätie medzi 3.75 % a 4 %. Okrem toho by to mohlo naznačovať zníženie na zvýšenie o 50 bázických bodov v decembri.

Niekto by však mohol namietať, že trhy sa predbehli. Podľa futures spojených so sadzbou fondov Fedu obchodníci očakávajú, že cyklus zvyšovania sadzieb dosiahne vrchol na úrovni zhruba 4.8 %, čo je pokles oproti terminálnej sadzbe 5 % pred dvoma týždňami. Zatiaľ čo dolárový index za posledné dva týždne klesol o viac ako 2 %, bitcoin vzrástol o 10 %.

Jadrový PCE, preferovaná miera inflácie Fedu, sa v septembri medzimesačne zvýšil o 0.5 %, rovnako ako v auguste, podľa štatistík zverejnených v piatok, čím sa ročný nárast zvýšil na 5.1 %. Okrem toho náklady na zamestnanosť stále rastú dvojnásobným tempom ako za posledných 15 rokov.

Dlhšie zvyšovanie sadzieb zo strany Fedu pri pomalšom tempe by mohlo posunúť ceny pôžičiek výrazne nad terminálnu sadzbu 4.8 %, ktorú trhy očakávajú.

V nedávnej správe pre klientov analytici Bank of America poskytli svoje myšlienky:

„Budúci týždeň Fed zdôrazní dôležitosť údajov. Pred [decembrovým] stretnutím dostanú ďalšie dva výtlačky NFP a CPI; ak budú pokračovať na svojej súčasnej trajektórii, je pravdepodobných ďalších 75 bps; inak je možné spomalenie na 50 bps. „Pomalšie neznamená nižšie,“ napriek silnej túžbe trhu po zmene.

"Fed neprestane zvyšovať sadzby, kým to údaje nenaznačia." Zatiaľ čo nezamestnanosť U3 je blízko minima cyklu, Core CPI je na maximách cyklu. Korporácie nám hovoria, že nábor je ich najväčšou výzvou. Spojené štáty a Čína sú od seba. Náklady na kapitál sa zvyšujú. Jedlo a energia sa získavajú čoraz ťažšie. Zdá sa, že hrozba inflácie je rozšírená a zakorenená. Očakávania inflácie v najbližšom období sa zvýšili. Práca Fedu nie je hotová,“ uviedli stratégovia.

V týždennej správe sa úverový výskumný tím v Barclays vyjadril k podobnému názoru a tvrdil, že pravdepodobný sklon v prospech nižšieho zvýšenia sadzieb by nepredstavoval skutočne holubičí obrat.

„Pred významným krokom musí Fed pozorovať obrat v inflácii a oslabenie podmienok na trhu práce. V dôsledku toho sa domnievame, že v decembri bude pravdepodobne stále voliteľný, čo obmedzuje potenciálny pokles [amerického dolára] a zvyšuje možnosť rozsiahleho zotavenia dolára tento týždeň.“

Oživenie dolára negatívne ovplyvní rizikové aktíva, ako sú kryptomeny, pretože bitcoin sa zvyčajne pohybuje opačným smerom ako dolár.

„Ak Fed v decembri spomalí tempo zvyšovania, nemusí to nevyhnutne znamenať, že celkový objem sprísňovania v súčasnom cykle sprísňovania bude nižší, hoci to bude počiatočný predpoklad.“ napísal v utorok menový analytik Lee Hardman z MUFG Bank v poznámke pre klienta.

Hardman pokračoval: „Je možné, že Fed zníži mieru zvyšovania, ale v konečnom dôsledku zvýši na dlhšie.