Čo sú algoritmické stabilné coiny? – Dešifrovať

Decentralizované financovanie (defi) je komplexné a rýchlo sa rozvíjajúce odvetvie plné experimentov a inovácií, ktoré stavia na filozofických a ideologických základoch efektívnejšieho, voči cenzúre odolného a otvoreného decentralizovaného finančného systému.

Algoritmické stablecoiny sú príkladom týchto vlastností; čiastočne peňažná ekonómia, čiastočne finančné trhy, čiastočne matematika a čiastočne technológia. Sedia na priesečníku peňazí a technológie blockchain, sú nové a zložité – a predstavujú mnoho výziev a nezodpovedaných otázok o tom, ako sa bude vyvíjať budúcnosť DeFi.

V tomto článku preskúmame, čo sú to algoritmické stablecoiny, ako fungujú a ako sa líšia od konvenčných stablecoins.

Čo sú to algoritmické stablecoiny?

Stablecoins sú kryptomeny navrhnuté tak, aby držali určitú hodnotu vo vzťahu k niečomu inému; zvyčajne fiat mena, ako napríklad americký dolár. Keďže stablecoiny sú naviazané na očakávanú a stabilnú hodnotu, investori alebo obchodníci ich často využívajú na to, aby zostali na kryptotrhoch a zároveň sa chránili pred kolísaním trhových cien.

Väčšina stablecoinov cieľom dosiahnuť ich fixáciu pomocou nejakého mechanizmu kolaterálu. Obiehajúce stablecoiny sú kryté aktívami, ktorých hodnota by mala garantovať hodnotu stablecoinu. Väčšina hlavných stablecoinov, ako napr USDC a Tether (USDT), sú zabezpečené off-chain kolaterálom, ako je USD, ktorý je držaný centralizovaným subjektom, ako je banka. Stabilné coiny však možno zabezpečiť aj on-chain pomocou decentralizovaných mechanizmov, ako je to v prípade DAI.

Algoritmické stablecoiny sú rôzne. Algoritmické stablecoiny vo svojej najčistejšej forme sú úplne nekolateralizované. Ich hodnota nie je krytá žiadnym externým aktívom. Namiesto toho používajú algoritmy – konkrétne pokyny alebo pravidlá, ktoré sa majú dodržiavať (zvyčajne počítačom), aby vygenerovali nejaký výsledok. Tieto algoritmy sú optimalizované tak, aby stimulovali správanie účastníkov trhu a/alebo manipulovali s obežnou ponukou tak, aby sa cena akejkoľvek danej mince – teoreticky – stabilizovala okolo pegu.

Ako fungujú algoritmické stablecoiny?

Lakmusový test na určenie, či stablecoin (algoritmický alebo iný) funguje, je jednoduchý: ako dobre si udržiava svoju fixáciu?

Návrhári algoritmov stablecoinov používajú rôzne mechanizmy, ktoré pomáhajú minci udržať si svoju fixáciu. Na rozdiel od väčšiny stablecoinov, pri algoritmických stablecoinoch sú tieto mechanizmy zapísané do protokolu, ktorý je verejne dostupný na blockchaine, aby si ho mohol pozrieť ktokoľvek. Nižšie sú uvedené dva bežné nekolateralizované algoritmické stablecoinové modely, ktoré sú znázornené za predpokladu naviazania na 1 dolár.

rebase. Rebase algoritmické stablecoiny manipulujú so základnou zásobou, aby udržali fix. Protokol vyrazí (pridá) alebo spáli (odstráni) zásoby z obehu v pomere k odchýlke ceny mince od 1 dolára. Ak je cena mince > 1 $, protokol razí mince. Ak je cena mince < 1 $, protokol spáli mince. Mince sa razia do peňaženiek držiteľov mincí alebo sa z nich pália.

Seigniorage. Algoritmické stablecoiny Seigniorage využívajú systém viacerých mincí, kde cena jednej mince je navrhnutá tak, aby bola stabilná, a aspoň jedna ďalšia minca je navrhnutá tak, aby túto stabilitu uľahčila. Seigniorage modely zvyčajne implementujú kombináciu mechanizmov mint-and-burn založených na protokole a mechanizmov voľného trhu, ktoré motivujú účastníkov trhu k nákupu alebo predaju nestabilitycoinu, aby posunuli cenu stablecoinu smerom k jeho fixácii.

Tretí model, frakčné-algoritmické stablecoiny, je čoraz obľúbenejšia. Časť seigniorage, časť kolateralizované, frakčné algoritmické stablecoiny majú za cieľ udržať si svoju fixáciu kombináciou najlepších mechanizmov z „čistých“ nekolateralizovaných stablecoinov a ich kolateralizovaných náprotivkov. Frax Finance bol priekopníkom tohto modelu.

Aké sú niektoré príklady algoritmických stablecoinov?

• Ampleforth (AMPL) – Jeden z prvých stabilných coinov založených na algoritme zmeny bázy, naviazaný na CPI upravený na rok 2019 USD.
• Základ hotovosti (LAC) – Použitím 3-tokenového seigniorage systému si stablecoin Basis Cash (BAC) udržiava svoju fixáciu 1 USD pomocou akcií a dlhopisov.
• Americký dolár – Decentralizovaný stablecoin pre Tron ekosystém, ktorý v máji 2022 spustil zakladateľ spoločnosti Tron Justin Sun.
• UXD – Algoritmický stablecoin krytý 100 % delta neutrálnou pozíciou na Solana blockchain.
• UST – Tento algoritmický stablecoin sa dostal na titulky v máji 2022 stratila fixáciu dolára uprostred širšej zlyhanie kryptotrhu-zrážanie a kolaps v cene Terra (LUNA), kryptomeny používanej na udržanie svojho naviazania dolára.

Budúcnosť algoritmických stablecoinov

Aj keď algoritmické stablecoiny teoreticky znejú skvele, majú ešte veľa spôsobov, než sa im bude dôverovať ako stabilným uchovávateľom hodnoty. V čase zverejnenia sa žiadnemu algoritmickému stablecoinu nepodarilo dosiahnuť konzistentnú stabilnú fixáciu. Ako také majú prípady ich použitia tendenciu k špekulatívnym arbitrážnym obchodníkom.

Algoritmické stablecoiny zároveň poskytujú dobrý základ pre inovácie. Predstavujú príležitosti posunúť hranice toho, čo je v DeFi možné, a prilákať eklektickú a brilantnú skupinu mysliteľov a staviteľov, ktorí inovujú a opakujú existujúce modely.

Rovnako ako ostatné stablecoiny a kryptomeny vo všeobecnosti, aj v príbehu o algoritmických stablecoinoch sa bude výrazne vynárať regulačný príbeh. Viac ako ktorákoľvek iná kryptomena predstavujú stablecoiny najväčšiu hrozbu pre vládne peňažné systémy založené na fiat. Algoritmické stablecoiny so svojimi vlastnosťami odolnými voči cenzúre predstavujú ešte väčšiu teoretickú hrozbu ako ich nealgoritmické náprotivky. A zákonodarcovia stále viac venujú pozornosť stablecoinom; v máji 2022 ministerka financií USA Janet Yellenová tzv aby bola urýchlene schválená legislatíva pre stablecoiny.

Otázkou však zostáva platnosť algoritmických stablecoinov. Yellen hovorila v reakcii na kolaps UST spoločnosti Terra v máji 2022 a kryptomeny LUNA používanej na udržanie fixácie dolára, čo je udalosť, ktorá vážne narušila dôveru v algoritmické stablecoiny. Podnietil kolaps UST veľa dušu medzi zástancami algoritmických stablecoinov, zatiaľ čo niektorí sú teraz skeptickí, či vôbec majú budúcnosť.

Chcete byť odborníkom na kryptomeny? Získajte to najlepšie z dešifrovania priamo do svojej doručenej pošty.

Získajte najväčšie správy o kryptomenách + týždenné zhrnutia a ďalšie!