Čo je tokenizácia a ako banky využívajú princípy jej návrhu?

Tokenizácia je proces prevodu niečoho s hmotnou alebo nehmotnou hodnotou na digitálne tokeny. Hmotné aktíva, ako sú nehnuteľnosti, akcie alebo umenie, môžu byť tokenizované. V podobnom duchu môžu byť tokenizované aj nehmotné aktíva, ako sú hlasovacie práva a vernostné body. Avios vidíme ako príklad tokenizovaných vernostných bodov v odvetví tradičných kreditných kariet.

Keď sa však tokeny vytvárajú na blockchaine, pridávajú úroveň transparentnosti, ktorú predchádzajúce iterácie tokenov nemohli dosiahnuť. Existuje niekoľko bánk, ktoré experimentujú s tokenizáciou. Predtým, ako sa ponoríme do prípadov použitia v bankovníctve, by bolo užitočné pochopiť kvalitatívne výhody, ktoré tokenizácia prináša finančným službám.

Ako veľké finančné inštitúcie vstupujú do krypto priestoru, oni venovať osobitnú pozornosť otázkam, ako je opatrovníctvo a Analytika a dodržiavanie pravidiel boja proti praniu špinavých peňazí. Teraz, s dramatickým kolapsom FTX, sú kľúčové kvalitatívne výhody tokenizácie opäť v centre pozornosti. 

likvidita

Nehnuteľnosti sú jednou z najnelikvidnejších tried aktív. Keď má nehnuteľnosť hodnotu niekoľko miliónov dolárov, nákup a predaj nehnuteľnosti môže chvíľu trvať. Teraz si predstavte, že dom v hodnote 1 milión dolárov je tokenizovaný, pričom každý token predstavuje vlastníctvo nehnuteľnosti. Keď sú tieto tokeny k dispozícii na nákup na trhu, 100 kupujúcich môže investovať 10,000 XNUMX USD na kúpu vlastníctva nehnuteľnosti.

To prirodzene zvyšuje jednoduchosť predaja nelikvidných aktív, pretože pri tokenizovaných aktívach je možné rozdeliť vlastníctvo. Fintech firmy ako Yielders už implementujú čiastočné vlastníctvo nehnuteľností bez použitia technológie blockchain. Z tokenizácie môžu profitovať aj triedy nelikvidných aktív, ako sú súkromný kapitál a rizikový kapitál.

Keď sa tokenizuje nelikvidné aktívum, ako je nehnuteľnosť alebo umenie, celá trieda aktív ťaží z vytvorenej likvidity. Umožňuje tiež zdravý sekundárny trh a vytvára viac údajov pre lepšie ocenenie týchto aktív. Platformy ako Reinno a Realt ponúkajú globálnym investorom prístup k tokenizovaným nehnuteľnostiam.

Ako vlastník nehnuteľnosti to otvára možnosti predaja len časti nehnuteľnosti prostredníctvom tokenov namiesto predaja celej nehnuteľnosti. Z pohľadu investora môže niekto v Brazílii s 1,000 XNUMX dolármi investovať do nehnuteľností na Manhattane.

Napríklad spoločnosť Realt ponúka investorom tokenizované nehnuteľnosti. Zatiaľ čo vlastnosti uvedené na ich platforme stoja od niekoľkých stoviek tisíc dolárov po niekoľko miliónov, sú tokenizované a každý token môže byť ocenený na menej ako 50 dolárov. Vďaka tomu je mimoriadne cenovo dostupný pre zainteresovaných investorov na väčšine miest sveta.

Podobne aj čiastočné vlastníctvo nezameniteľné tokeny (NFT) sa zavádza pre drahšie NFT a umelecké zbierky. V dôsledku likvidného sekundárneho trhu s nelikvidným aktívom sa ceny tiež zjednodušujú vďaka transparentnej dynamike ponuky a dopytu.

Riadenie rizika likvidity

Okrem týchto výhod môže tokenizácia profitovať aj z riadenia rizika likvidity v rámci organizácií poskytujúcich finančné služby. Táto výhoda je oveľa jasnejšia z kolapsu FTX a toho, ako tam mohla pomôcť tokenizácia.

Kolaps FTX mal niekoľko základných problémov, v neposlednom rade z nich pochádzal z obchodného modelu s použitím volatilného tokenu FTX (FTT) ako zábezpeku. Ak by však existovali kontroly a protiváhy, ktoré by boli pre zákazníkov transparentné, mohli sa včas prijať zmierňujúce opatrenia.

Nedávna: Festivaly v metaverze: Ako projekty Web3 preberajú kultúru virtuálne

FTX v žiadnom bode svojej cesty nevytvorila transparentnosť v súvislosti s tým, koľko likvidných aktív museli splácať svoje záväzky. Výsledkom bolo, že FTX dokázala prehodnotiť užívateľské prostriedky (záväzky) na ich investície (nelikvidné aktíva). Tokenizácia aktív aj pasív by ukázala medzeru v likvidite v reálnom čase a varovala trh pred hroziacou krízou.

Po kolapse FTX sa vyvinulo rýchle úsilie poskytnúť dôkaz o rezervách z niekoľkých centralizovaných krypto búrz. Dôkaz o rezervách však len ukazuje, že firma má nejaké aktíva na obsluhu svojich dlhov.

Nemenej dôležitou schopnosťou je preukazovanie záväzkov. Ak firma dokáže transparentne preukázať, že má rezervy/aktíva vo výške 1 miliardy USD, ale jej záväzky, ktoré by mohli byť 10 miliárd USD, nie sú každému jasné, jej solventnosť je spochybňovaná.

Výzvou pri vytváraní transparentnosti v oblasti záväzkov je to, že firmy sa často kapitalizujú prostredníctvom zvyšovania dlhu vo fiat menách. Keďže tieto nástroje nie sú tokenizované, nemožno preukázať solventnosť v reálnom čase. Preto, aby sa v budúcnosti zabránilo incidentu podobnému FTX, burzy budú musieť poskytnúť dôkaz o aktívach a pasívach.

Jedným z kľúčových kvalitatívnych aspektov tokenizácie, ktorý je zrejmý zo ságy FTX, je „dôkaz solventnosti“. Transparentnosť, ktorú tokenizácia prináša, môže tiež pomôcť posúdiť solventnosť firmy v reálnom čase. Ak je možné tokenizovať aktíva aj pasíva banky, možno použiť analýzu reťazca na pochopenie toho, či má firma dostatok aktív na splácanie svojich záväzkov.

demokratizácia

Tokenizácia aktív ich robí dostupnejšími pre retailových investorov. V príklade uvedenom vyššie by investor s 10,000 XNUMX dolármi mohol vlastniť podiel miliónovej nehnuteľnosti na špičkovej lokalite a profitovať z nárastu jej hodnoty. Bez tokenizácie by sa nemohli podieľať na aktívach s veľkými vstupenkami, ktoré ponúkajú dobré výnosy.

Platí to najmä pre jednotlivcov s vysokým čistým majetkom, ktorí chcú prístup k produktom, ktoré sú dostupné len pre klientov privátneho bankovníctva. V minulosti boli produkty s atraktívnym výnosovým profilom ponúkané výhradne inštitucionálnym investorom. Dokonca aj investori s vysokým čistým majetkom a sofistikovaní investori by mali problém získať prístup k týmto aktívam. 

Účinnosť

Keď spoločnosti poskytujúce finančné služby a banky tokenizujú svoju základňu aktív, okamžitá konečnosť, ktorú blockchain ponúka, im môže pomôcť zistiť, kde sú so zdravím kapitálu v reálnom čase. Vyrovnanie, ktoré predtým trvalo dva dni, označované ako (T+2), môže byť teraz okamžité. To ponúka prevádzkovú aj kapitálovú efektivitu.

Organizácie môžu posúdiť svoju presnú úroveň kapitalizácie a robiť rýchle a ziskové rozhodnutia o nasadení svojho kapitálu. V časoch krízy na trhu môže rovnaká schopnosť pomôcť spravovať kapitál a znižovať riziká.

So všetkými týmito údajnými výhodami, aké banky a firmy poskytujúce finančné služby experimentujú s tokenizáciou? 

Mince JPM

JPM Coin je verzia amerického dolárového stablecoinu od JPMorgan. JPM Coin je v súčasnosti vo fáze prototypu a je testovaný a testovaný na prevod peňazí medzi inštitucionálnymi zákazníkmi JPMorgan. JPM Coin môže byť zahájená v iných menách, ak by sa prototyp dolára ukázal ako úspešný.

Ako opísala banka, inštitúcie, ktoré sa zúčastňujú na tomto cvičení, zvyčajne sledujú transakčný proces v troch krokoch. 

1. Inštitúcie si otvárajú vkladový účet v JPMorgan a vkladajú naň USD. Dostávajú ekvivalentné množstvo mincí JPM. 
2. Inštitúcie môžu prevádzať mince JPM globálne do iných inštitúcií, ktoré sú klientmi JPMorgan. Môže to byť len menová transakcia alebo bezpečnostná transakcia zaplatená v minciach JPM.
3. Prijímajúca inštitúcia môže vymeniť mince JPM za USD.

Regulačné orgány ešte musia schváliť JPM Coin. Len po získaní komplexného regulačného súhlasu môže byť uvedený na maloobchodné použitie.

The Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC)

DTCC je organizácia so sídlom v USA, ktorá pôsobí ako centralizovaná zúčtovacia a zúčtovacia spoločnosť pre rôzne triedy aktív.

Vo 4. štvrťroku 2021 bude DTCC oznámila, platforma na zefektívnenie vydávania, prevodu a obsluhy súkromných trhových cenných papierov prostredníctvom tokenizácie. Okrem implementácie platformy poskytujú aj spoločnú trhovú infraštruktúru a štandardy pre súkromné ​​trhové aktíva.

Ako je uvedené v kvalitatívnych aspektoch tokenizácie, triedy aktív ako súkromný kapitál a rizikový kapitál môžu byť dosť nelikvidné a nedostupné. Výsledkom je, že sekundárny trh so súkromnými cennými papiermi sa celkom rodí. 

Tokenizácia týchto cenných papierov a poskytovanie trhových štandardov by mohlo pomôcť zlepšiť likviditu v rámci týchto tried aktív a tiež pomôcť s efektívnosťou pri vysporiadaní. DTCC začalo s blockchainom Ethereum, ale platforma môže byť blockchain agnostická. Plánuje ponúkať verejnú aj súkromnú podporu blockchainu na základe dopytu na trhu.

ADDX

ADDX je singapurský blockchainový startup, ktorý je v súčasnosti priekopníkom v úsilí o tokenizáciu súkromných trhových cenných papierov, na ktorých sa môžu zúčastniť akreditovaní investori aj inštitucionálni investori.

Nedávna: Ako stabilné sú stablecoiny v nákaze kryptotrhu FTX?

Medzi aktíva patria fondy rizikového kapitálu, súkromné ​​úverové fondy, realitné fondy, dlhopisy ESG a ďalšie. Prístup k takýmto inštitucionálnym investičným nástrojom bol v minulosti obmedzený na niekoľko vyvolených. Vďaka čiastočnému vlastníctvu prostredníctvom tokenizácie sa na týchto aktívach môžu podieľať akreditovaní investori s čistou hodnotou 2 milióny singapurských dolárov (1.47 milióna dolárov).

Koniec bánk?

Niektorí tvrdia, že digitálne aktíva a Web3 budú koncom bánk, ale je nereálne očakávať, že takéto finančné inštitúcie budú odsunuté do minulosti. A hoci banky pravdepodobne zostanú silné, bankovníctvo, ako ho poznáme dnes, sa pravdepodobne zmení k lepšiemu.

Existuje niekoľko prvkov bankovníctva, ktoré by mohli prejsť zmenami v prevádzkovom a obchodnom modeli v priebehu niekoľkých nasledujúcich desaťročí, prevažne inšpirovaných digitálnymi aktívami a ich základnými princípmi dizajnu.