Aký je najlepší typ stablecoinu?

TerraUSD (UST) preklápajúci BinanceUSD (BUSD) pre tretie miesto v trhovej kapitalizácii zoznam netrval dlho. Kedysi mocný stablecoin, ktorý poháňa celý ekosystém Terra, sa ocitá zredukovaný na tweety „Terra je viac než UST“. Zatiaľ čo nikto nevie s istotou, či sa LUNA dokáže vrátiť, UST určite pôjde dole ako jeden z algoritmických stablecoinov, ktoré šli kaputom rovnakým spôsobom ako Basis Cash – ktorého súčasťou bol údajne tvorca Terra Do Kwon – a Mark Cuban- podporované Iron Finance.

Zlyhanie UST vyvoláva otázku, či sú algoritmické stablecoiny skutočne odsúdené na neúspech? A je stabilný coin zabezpečený fiat alebo kryptomenami jediným spôsobom, ako môžu investori nájsť „najstabilnejší“ spôsob, ako sa chrániť pred volatilitou krypto trhu?

Výhody a nevýhody rôznych stablecoinov

V súčasnosti si už väčšina uvedomuje typy stablecoins ako sú stabilné coiny kryté fiatmi, stabilné coiny zabezpečené kryptomenami a algoritmické stablecoiny. Existujú aj iné typy stablecoinov, ako sú komoditné a seigniorage, ale tri vyššie uvedené sú najobľúbenejšie.

Používatelia majú svoje dôvody, prečo uprednostňujú jeden druh stablecoinu pred iným. Niektorí napríklad radšej používajú algo stablecoiny kvôli ich decentralizovanému príbehu. Iní by si vybrali kryptomeny kryté fiatmi ako Tether (USDT) a mince USD (USDC), aj keď sú centralizované vďaka súkromným firmám, ktoré udržiavajú ekvivalentné fiat rezervy každého vydaného tokenu. Prednosťou mincí krytých fiatom však je, že mincu podporuje skutočné aktívum.

Stabilita jeho fixácie zostane, pokiaľ budú existovať overiteľné držby takýchto fiat rezerv. Najzrejmejším rizikom je tu scenár spustenia banky, čo môže byť pre Tether problematické vzhľadom na to, ako je do značnej miery vystavený komerčným cenným papierom. Komerčné cenné papiere vydávajú veľké korporácie a sú druhom nezabezpečeného dlhu, ktorý môže mať splatnosť viac ako 270 dní. Veľký počet spätných odkúpení môže spôsobiť platobnú neschopnosť Tetheru, a preto sa tak stalo znížila svoje držby obchodných cenných papierov za posledných šesť mesiacov.

Kryptomalizované stablecoiny ako Dai (DAI), na druhej strane sú podporované prebytočnou ponukou inej kryptomeny, v tomto prípade Ether (ETH). DAI vyžaduje minimálne 150% kolateralizačný pomer, čo znamená, že dolárová hodnota ETH uložená v inteligentnom kontrakte musí byť aspoň o 1.5 vyššia ako DAI, ktorý sa požičal. Napríklad, ak si používateľ môže požičať DAI v hodnote 1,000 1,500 USD, musí uzamknúť éter v hodnote XNUMX XNUMX USD. Ak trhová cena Etheru klesne do bodu, kedy už nie je splnený minimálny kolateralizačný pomer, kolaterál sa automaticky vráti späť do smart kontraktu na likvidáciu pozície.

Prípad UST

Stablecoiny sú, samozrejme, určené na to, aby si zachovali svoju hodnotu voči svojej fixácii. To, čo sa stalo UST, však bolo pozoruhodne bezprecedentné a dokonca hrozilo kolapsom celého trhu. UST je hybrid medzi algo stablecoinom a krypto-kolateralizovaným stablecoinom. Keď sa cena UST posunie nad svoju fixnú hodnotu v dolároch, používatelia sú motivovaní spáliť LUNA v hodnote 1 $, aby ju UST predali so ziskom. Keď UST klesne pod stanovenú hranicu, používatelia môžu spáliť UST výmenou za zľavnenú LUNU. Stala sa kryptomenovou podporou, pretože Luna Foundation Guard získala veľké množstvo bitcoínov (BTC) kolaterál ako pohotovostný plán. Toto, ako sa ukázalo, bolo neúčinné a posledných pár držieb BTC a iných aktív áno pridelené drobným poľnohospodárom ako kompenzáciu.