Prečo technologické akcie nenávidia vyššie úrokové sadzby

Tento článok sa prvýkrát objavil v Rannom brífingu. Nechajte si Morning Brief poslať priamo do doručenej pošty každý pondelok až piatok do 6:30 východného času. Odoslať

Utorok januára 31, 2023

Dnešný newsletter je od Julie Hymanová, moderátor a korešpondent v Yahoo Finance. Sledujte Julie na Twitteri @juleshyman. Prečítajte si tieto a ďalšie novinky z trhu na cestách s Aplikácia Yahoo Finance.

Je to refrén, ktorý sme v Yahoo Finance počúvali celé mesiace: technologické akcie sa nemôžu otočiť, kým Federálny rezervný systém neprestane zvyšovať úrokové sadzby.

Alebo aspoň dovtedy, kým investori neuveria, že Fed sa čoskoro zastaví.

Nasdaq má tento rok odskočil, keďže investori hľadia dopredu na „pivot“ centrálnej banky smerom od vyšších sadzieb a smerom k pauze alebo zníženiu. Toto očakávanie je jedným z dôvodov, prečo výnosy na referenčná 10-ročná štátna pokladnica klesli z maxima 4.24 % na konci októbra na približne 3.5 % v súčasnosti.

Je to tiež jeden z dôvodov, prečo sa technologické akcie odrazili.

Prečo sú teda rastúce úrokové sadzby v prvom rade také problematické pre technologické akcie?

Vo všeobecnosti sú technologické spoločnosti vo všeobecnosti rastúce spoločnosti.

Aby tento rast podporili, čiastočne sa spoliehajú na požičiavanie peňazí bez ohľadu na to, či spoločnosti tieto peniaze použijú na najímanie softvérových inžinierov, produkciu streamingových relácií, ktoré musíte vidieť, alebo výrobu smartfónov. Keď sú úrokové sadzby nízke, je lacnejšie požičať si viac peňazí na viac iniciatív a rásť, rásť, rásť.

Investori, ktorí chcú vysoké výnosy, sú zároveň motivovaní investovať do rastových akcií, keď sú sadzby nízke.

„Logikou je, že technologické akcie sú konečným dlhotrvajúcim aktívom,“ povedal hlavný stratég Interactive Brokers Steve Sosnick. Počas roku 2010 boli technologické akcie určite vnímané ako atraktívnejšia investícia ako parkovanie peňazí v nízkorizikových a málo výnosných vládnych dlhoch. (Programová poznámka: Sosnick sa pripojí Yahoo Finance naživo dnes o 9:XNUMX ET.)

A nasledovali návraty. Nasdaq 100 – index najväčších technologických akcií – vzrástol takmer o 1,500 20 % medzi predchádzajúcim veľkým medvedím trhom 2008. novembra 19 a jeho posledným maximom 2021. novembra 500. S&P 609, väčší, viac diverzifikovaný kôš akcií, ktorý sa počas býčieho kola od 9. marca 2009 do 3. januára 2022 zvýšil o XNUMX %.

Príbeh pokračuje

Pandémia a následná inflácia z fiškálnych stimulov a úzkych dodávateľských reťazcov odštartovali snahu Fedu o zvýšenie úrokových sadzieb, čo prevrátilo investičný príbeh predchádzajúceho desaťročia. V roku 2022 klesol Nasdaq 100 o 32 %, čo je jeho najhorší ročný výkon od finančnej krízy.

Jefferies analytik Brent Thill skúmal prepojenie medzi sadzbami a softvérovými akciami, ktoré zastrešuje najmä.

Thill vidí jasnú pozitívnu koreláciu medzi sadzbami a podielmi energie a negatívnu koreláciu medzi sadzbami a podielmi softvérových spoločností. Inými slovami, nízke sadzby sú dobré pre technológiu a vyššie sadzby sú dobré pre energiu. Presne tak dopadol rok 2022 pre investorov.

„Myslím si, že pretrvávajúcim problémom tu skutočne je, že vyššie sadzby musia byť diskontované v modeloch peňažných tokov používaných na oceňovanie technologických a agresívnych rastových akcií,“ povedal skúsený technologický investor Paul Meeks, portfólio manažér v Independent Solutions Wealth Management. "Ak sú sadzby vysoké a zostanú vyššie, potom sa ocenenia nemôžu výrazne zvýšiť, aj keď sa základné ukazovatele zlepšia."

Meeks si tiež všíma ďalší fenomén, ktorý sprevádzal nízke sadzby: oceňovanie na súkromnom trhu narastalo, keď investori nalievali peniaze do startupov. To sa teraz tiež obrátilo.

„Vyššie sadzby zastavia americký inovačný motor, pretože budú naďalej brániť investíciám rizikového kapitálu a súkromného kapitálu a úverov,“ argumentoval Meeks.

Tento týždeň technologickí giganti vrátane Amazonu (AMZN), Abeceda (GOOGL) a Apple (AAPL) majú oznamovať štvrťročné výsledky.

Na Tesle (TSLA), minulý týždeň, generálny riaditeľ Elon Musk zdôraznil vplyv na cenovú dostupnosť svojich vozidiel vzhľadom na vyššie sadzby a povedal, že „samotné zvyšovanie úrokových sadzieb [efektívne] zvýšilo cenu našich áut v USA takmer o 10 %.

Investori budú nepochybne hľadať názory týchto spoločností na to, ako úrokové sadzby ovplyvnili ich plány budúceho rastu.

Hoci s Amazon a Alphabet už avizuje zrušenie pracovných miest v desiatkach tisíc, investori určite majú predstavu.

Čo si dnes pozrieť

ekonomika

• 8:30 ráno: Index nákladov práce4. štvrťrok (očakáva sa 1.1 %, počas predchádzajúceho štvrťroka 1.2 %)

• 9:00 ráno: Index cien bývania FHFA, november (-0.5 % očakávané, 0.0 % počas predchádzajúceho mesiaca)

• 9:00 ráno: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, medzimesačne, november (-0.65 % očakávané, -0.52 % počas predchádzajúceho mesiaca)

• 9:00 ráno: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, medziročne, november (6.70 % očakávaných, 8.64 % počas predchádzajúceho mesiaca)

• 9:00 ráno: S&P CoreLogic Case-Shiller US National Home Price Index, november (9.24 % počas predchádzajúceho mesiaca)

• 9:45 ráno: PMI MNI Chicago, január (očakáva sa 45.1, 44.9 počas predchádzajúceho mesiaca, revidované na 45.1)

• 10:00 ráno: Dôvera spotrebiteľov v konferenčnej rade, január (109.0 očakávaných, 108.3 počas predchádzajúceho mesiaca)

• 10:00 ráno: Súčasná situácia konferenčného výborujanuár (147.2 počas predchádzajúceho mesiaca)

• 10:00 ráno: Očakávania konferenčného výborujanuár (82.4 počas predchádzajúceho mesiaca)

Zárobok

• Advanced Micro Devices (AMD), Amgen (AMGN), Boston Properties (BSX), Húsenica (CAT), Exxon Mobil (XOM), General Motors (GM), Juniper Networks (JNPR), Maratón ropný (MPC), Skupina zápasov (MTCH), McDonald (MCD), Mondelez International (MDLZ), NVR (NVR), Pfizer (PFE), Phillips 66 (PSX), Pitneyho luky (PBI), prasknutie (SNAP), Sysco (SYY), UPS (UPS)

Kliknutím sem získate najnovšie správy o akciovom trhu a hĺbkovú analýzu vrátane udalostí, ktoré hýbu akciami

Prečítajte si najnovšie finančné a obchodné správy od spoločnosti Yahoo Finance

Stiahnite si aplikáciu Yahoo Finance pre jablko or Android

Postupujte Yahoo Finance na Twitter, facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIna YouTube