Prečo potenciálny depeg USDC nie je dôvodom na paniku

Nasleduje príspevok hosťa od Anndy Lian.

Kryptopriemysel momentálne prežíva úzkosť kvôli obavám z potenciálneho odtrhnutia USDC, stablecoinu podporovaného americkými dolármi. Ako jednotlivec, ktorý pozorne sleduje trh, sledujem situáciu a rád by som sa podelil o niektoré zo svojich osobných názorov.

Po prvé, stojí za to zdôrazniť, že Silicon Valley Bank (SVB), ktorá je zodpovedná za držbu finančných prostriedkov na podporu USDC, má údajne dostatok aktív na splnenie všetkých žiadostí o výber. Podľa správ Federálnej korporácie pre poistenie vkladov (FDIC) k 31. decembru 2022 mala SVB aktíva približne 209.0 miliardy USD a vklady približne 175.4 miliardy USD. Napriek impozantnej základni aktív však stále existujú obavy o likviditu účtovnej knihy SVB a aké percento zníženia by sa očakávalo, ak by banka utrpela značné straty.

Táto neistota vyplýva zo skutočnosti, že podkladové aktíva banky nie sú transparentné a neexistujú žiadne jasné náznaky toho, ako nelikvidné alebo rizikové môžu byť tieto aktíva. V dôsledku toho existuje riziko, že ak aktíva SVB zaznamenajú značné straty alebo sa stanú nelikvidnými, banka môže mať problémy so splnením všetkých svojich záväzkov, čo môže viesť k zníženiu hodnoty USDC. To by výrazne ovplyvnilo širší krypto trh, keďže USDC sa vo veľkej miere používa ako obchodný pár na rôznych burzách.

Po druhé, ďalším dôležitým aspektom, ktorý treba zvážiť v súvislosti so stabilitou USDC, je finančná podpora poskytovaná spoločnosťou Circle, spoločnosťou, ktorá emituje stablecoiny. Spoločnosť Circle drží 77 % svojich rezerv vo vysoko likvidných nástrojoch, ako sú 1-4 mesačné pokladničné poukážky, ktoré spravuje Blackrock a sú držané v BNY Mellon. Táto alokácia rezerv poskytuje USDC významnú bezpečnosť, keďže štátne pokladničné poukážky sa vo všeobecnosti považujú za veľmi bezpečné a vysoko likvidné investície.

Štátne pokladničné poukážky držané spoločnosťou Circle poskytujú absolútnu spodnú hranicu USDC okolo 0.77, čo znamená, že ani v najhoršom prípade by USDC nemal klesnúť pod túto úroveň. Okrem toho, keďže štátne pokladničné poukážky sú vysoko likvidné, mali by sa ľahko predať, ak spoločnosť Circle potrebuje rýchlo získať finančné prostriedky na splnenie neočakávaných záväzkov.

To poskytuje dodatočnú ochranu USDC a pomáha zmierniť akékoľvek potenciálne riziká spojené so stablecoinmi. Za zmienku tiež stojí, že nerozdelený zisk a úrokový výnos spoločnosti Circle by teoreticky mali postačovať na pokrytie všetkých očakávaných „strat“, ktorým môže byť vystavená zo strany SVB. To znamená, že aj keby SVB utrpelo značné straty alebo by sa stalo nelikvidným, spoločnosť Circle by mala byť schopná pokryť akékoľvek potenciálne straty bez vplyvu na stabilitu USDC.

Po tretie, ďalším bodom, ktorý treba zvážiť pri posudzovaní potenciálneho vplyvu depeg USDC, je maximálna expozícia spoločnosti Circle. Táto spoločnosť vydáva stablecoiny Silicon Valley Bank (SVB), banke, ktorá drží prostriedky kryjúce USDC. Odborníci odhadujú, že maximálna expozícia spoločnosti Circle voči SVB bude okolo 198 miliónov USD, čo je relatívne malé percento z celkových finančných prostriedkov, ktoré podporujú USDC, čo je približne 3.3 miliardy USD.

Aj keď sa to môže zdať ako veľká suma, je dôležité poznamenať, že spoločnosť Circle má značné finančné rezervy a mala by byť schopná absorbovať prípadné straty bez výrazného vplyvu na stabilitu USDC. Kryptotrh ako celok za posledných pár rokov výrazne vzrástol, pričom súčasná trhová kapitalizácia je viac ako 2 bilióny dolárov. V tomto kontexte by potenciálna strata 198 miliónov USD predstavovala relatívne malé percento z celkového trhu. Nemalo by to výrazne ovplyvniť dôveru investorov ani stabilitu kryptotrhu ako celku.

Po štvrté, vzťah medzi Coinbase a Circle. Ďalším faktorom, ktorý môže investorov v USDC upokojiť, je vzťah medzi Coinbase a Circle. Coinbase, jedna z najväčších krypto búrz na svete, má vo svojej súvahe 4.4 miliardy dolárov a je partnerom 50-50 s Circle v Centre Consortium, ktoré dohliada na technické aspekty USDC. Vzhľadom na významnú investíciu do USDC a partnerstvo so spoločnosťou Circle má Coinbase vlastný záujem na zabezpečení stability stablecoinu.

To môže znamenať, že Coinbase by v prípade potreby mohla poskytnúť ďalšiu podporu spoločnosti Circle, čím by sa ďalej posilnila stabilita USDC. Coinbase má silnú povesť v kryptopriemysle a preukázala svoj záväzok dodržiavať regulačné predpisy a finančnú stabilitu. Zapojenie Coinbase do správy USDC ako také môže poskytnúť investorom ďalšiu vrstvu dôvery.

Aj keď existujú obavy z možného zníženia kurzu USDC, v priebehu budúceho týždňa by sa mohlo odohrať niekoľko možných scenárov. Jednou z možností je, že Coinbase ako partner v Centre Consortium a hlavný investor v USDC môže v prípade potreby poskytnúť ďalšiu podporu spoločnosti Circle. To by mohlo mať formu dodatočného finančného krytia alebo iných zdrojov, ktoré by pomohli zabezpečiť stabilitu USDC. Ďalšou možnosťou je, že spoločnosť Circle môže prevziať dlh alebo úverové nástroje od spoločnosti BlackRock alebo iných inštitucionálnych veriteľov, aby pomohla posilniť svoju finančnú pozíciu.

To by mohlo poskytnúť dodatočnú likviditu a pomôcť vyriešiť akékoľvek obavy týkajúce sa stability USDC. Je tiež možné, že Federálny rezervný systém môže intervenovať na podporu Silicon Valley Bank (SVB), banky, ktorá drží prostriedky podporujúce USDC. Aj keď sa to môže považovať za nepravdepodobný scenár, nemožno ho úplne vylúčiť vzhľadom na potenciálny vplyv destabilizácie USDC na širší finančný systém.

V súvislosti s riadením rizík pre investorov, ktorí sú držiteľmi USDC, možno vykonať niekoľko opatrení. Jednou z možností je zabezpečiť trvalé swapy USDC/USDT shortovaním USDC prostredníctvom centralizovaných alebo decentralizovaných búrz (CeFi alebo DEX). Táto stratégia môže pomôcť kompenzovať potenciálne straty, ak by hodnota USDC klesla. Ďalšou stratégiou je požičať si USDC oproti USDT na protokoloch o pôžičkách. Táto možnosť však môže byť obmedzená z dôvodu potenciálnych rizík spojených s USDC. Investori môžu tiež zvážiť obchodovanie z USDC do USDT na burzách CeFi s kurzom okolo 0.95, ak sa obávajú stability USDC.

To môže pomôcť znížiť vystavenie akýmkoľvek potenciálnym rizikám spojeným s USDC. Je tiež dôležité poznamenať, že investori by sa mali vyhýbať posielaniu USDC do Circle na vyplatenie. Aj keď je riziko uzavretého spätného odkúpenia relatívne nízke, stále existuje potenciálne riziko, že k tomu dôjde. Preto sa odporúča, aby investori držali USDC v bezpečnej a zabezpečenej peňaženke a prijali vhodné opatrenia na riadenie rizík na ochranu svojich investícií.

Na záver treba povedať, že investori musia zostať ostražití a informovaní počas volatility trhu, ako je napríklad súčasný nepokoj v krypto sektore okolo USDC. Je dôležité nerobiť impulzívne rozhodnutia založené na neistote alebo nepredvídateľnosti, ale zostať vyrovnaný a s jasnou hlavou. Jedným zo spôsobov, ako zostať informovaný, je sledovať aktualizácie a analýzy zo spoľahlivých zdrojov, ako sú finančné spravodajské kanály alebo odborníci z odvetvia.

Je tiež dôležité porozumieť svojmu investičnému portfóliu vrátane všetkých potenciálnych rizík alebo zraniteľností. Prijatie meraného a vypočítaného prístupu k investovaniu môže pomôcť zmierniť potenciálne straty a chrániť majetok. Ak investori zostanú ostražití a dobre informovaní, môžu sa s väčšou istotou a jasnosťou orientovať v nestálosti a neistote trhu.