Spoločnosti so strednou trhovou kapitalizáciou sú zvyčajne definované ako spoločnosti s trhovou kapitalizáciou 2 až 10 miliárd USD, ale Amy Zhang uprednostňuje meranie podľa výnosov.
Bezzáťažový fond, Mid Cap Focus s trojročným anualizovaným výnosom 14.9 %, ho zaraďuje do top 10 % svojich rovesníkov, pričom s prehľadom poráža kategóriu rastu strednej kapitalizácie a index Russell Midcap Growth, očistený od ročných 0.68 %. poplatok. Predáva sa prevažne prostredníctvom finančných poradcov a jeho investícia je minimálne 500,000 XNUMX USD. Akcie Mid Cap Focus A (ALOAX), ktoré sú tou istou investíciou, sú teraz dostupné za minimálne 1,000 0.96 USD a poplatok 5.25 % v maklérskych spoločnostiach ako Charles Schwab a Fidelity. Počiatočný poplatok je XNUMX %.
Fond v minulom roku zaostával za indexom, keďže hodnotia akcie obstáli lepšie na klesajúcom trhu ako rastové akcie. Ale Zhang sa drží svojich zbraní a kupuje vybité technologické akcie, ktoré považuje za výhodné.
Jej diferencovaný investičný prístup pochádza z 20 rokov riadenia stratégií rastu s malou a strednou kapitalizáciou, vrátane 13 rokov spoluriadenia zlatého medailistu Morningstar.
Brown Capital Management Small Company
fond (BCSIX). Pripojila sa k Algeru v 2015 spustiť
Alger Small Cap Focus
(AGOZX) a v roku 2019 spustila štvorhviezdičkový fond Mid Cap Focus so striebornými medailami Morningstar.
Zhang hľadá firmy s obchodnými modelmi, ktoré produkujú trvalý rast výnosov s viditeľnosťou zárobkov, ako sú modely predplatného alebo spoločnosti, ktoré dodávajú dôležité komponenty. Chce firmy, ktoré sa dokážu podeliť a udržať si výhodu vďaka produktom, ktoré šetria čas alebo riešia problémy.
„Tieto firmy sú hodnotné a diferencované; môžu mať cenovú silu, čo sa na tomto trhu veľmi hodí,“ hovorí.
| Alger Mid Cap Focus | YTD | 1-rok | 3-rok |
|---|
| AFOZX | -27.6% | -16.6% | 14.9% |
| Stredná kategória rastu | -20.9 | -21.3 | 9.5 |
| Top 10 holdingov | | | |
| Spoločnosť / Ticker | | váženie | |
| Natera / NTRA | | 4.2% | |
| Energia súhvezdia / CEG | | 3.9 | |
| Insulet / PODD | | 3.4 | |
| Avantor / AVTR | | 3.2 | |
| Everbridge / EVBG | | 3.1 | |
| Palo Alto Networks / PANW | | 2.8 | |
| Bentley Systems / BSY | | 2.8 | |
| Diamondback Energy / FANG | | 2.8 | |
| KLA / KLAC | | 2.8 | |
| Alteryx / AYX | | 2.7 | |
| | | |
| Celkom: | | 31.7% | |
Poznámka: Položky k 31. augustu. Vrátenie do 12. septembra; trojročné výnosy sa anualizujú.
Zdroje: Morningstar; Alger
Silní manažéri sú kľúčoví a Zhang hľadá „druh jin a jang“, čo znamená firmy, ktoré majú vizionárskeho generálneho riaditeľa a finančného riaditeľa zameraného na ziskovosť, aby vyvážili rast a ziskovosť. Vyhýba sa spoločnostiam, ktoré nie sú zamerané alebo nemajú efektívnu predajnú stratégiu.
Mid Cap Focus je vysoko koncentrované portfólio s približne 50 menami a Zhang uprednostňuje držbu spoločností na tri až päť rokov, pričom ako jeden dôvod na nákup alebo predaj používa vnútornú hodnotu. Tri roky, odkedy spustila Mid-Cap Focus, boli nestále, čo viedlo k výrazne vyššiemu obratu, než by si želala – minulý rok až o 250 %.
Po tom, čo sa Mid Cap Focus v roku 85 vrátil takmer o 2020 %, predala niekoľko špičkových mien vrátane spoločnosti na overovanie používateľov.
okta
(OKTA) a videokonferenčná spoločnosť
Priblíženie video komunikácie
(ZM) s tým, že „naozaj prestrelili svoje ocenenia“. Rastúca inflácia a Federálny rezervný systém kampaň na zvyšovanie úrokových sadzieb podnietili ďalší predaj.
Aktuálny trhový cyklus uprednostňujúci hodnotu dosahuje medziročný a jednoročný výnos Mid Cap Focus o 28 % a 33 %. Fond sa v porovnaní s podobnými fondmi nachádza v spodných 10 % a zaostáva za indexom.
Ďalším dôvodom slabej výkonnosti fondu je tento rok mierne prevážené postavenie v oblasti technológií oproti rovesníkom a indexu. Zhang to opisuje ako oportunistický krok, keď sa snaží „nájsť drahokamy v troskách“ tohtoročného výpredaja technológií. Hovorí, že niekoľko technologických firiem zostáva vysoko kvalitnými spoločnosťami, pretože ich násobky sa zmenšujú.
Jednou zo spoločností, ktoré Zhang kúpil počas technologického výpadku začiatkom tohto roka, bola
CrowdStrike Holdings
(CRWD), ktorá obnovila pozíciu vo firme zaoberajúcej sa kybernetickou bezpečnosťou po získaní ziskov koncom roka 2021. Technologický výpredaj v prvom štvrťroku opäť zatraktívnil firmu z dlhodobého hľadiska, hovorí.
CrowdStrike považuje za začínajúceho lídra v podnikový trh zabezpečenia koncových bodov, bezpečnostný systém koncových používateľov. CrowdStrike odoberá podiely na trhu spoločnostiam ako napr
Qualcomm
(QCOM) a McAfee, hovorí. Cloudový systém sa líši od ponuky konkurentov, pretože keď si zákazníci kúpia systém, často pridávajú ďalšie služby, čím vytvárajú trvalé zdroje príjmov. „Ide o podiel s vysokým jednotkovým rastom a expanziou v peňaženke,“ hovorí.
Ďalším nedávnym technologickým prírastkom je poskytovateľ mzdových služieb
Paylocity Holding
(PCTY). Súťaží proti podobným
Automatické spracovanie údajov
(ADP) a
Paychex
(PAYX) a v súčasnosti má približne 33,000 XNUMX zákazníkov – v porovnaní s jedným miliónom spolu pre ADP a Paychex, poznamenáva. Rozširuje sa aj do riadenia ľudského kapitálu. Zhang dúfa, že spoločnosť Paylocity môže byť dlhodobým zlučovateľom, pričom poznamenáva, že počas pandémie zvýšila obchod.
Viaceré spoločnosti, ktoré Mid Cap Focus vlastní, majú cenovú silu, ktorá by mala zmierniť inflačný tlak. Jedným z príkladov je
Heico
(HEI), spoločnosť s dvoma obchodnými jednotkami: dodávateľ náhradných dielov pre lietadlá a jeden pre elektroniku pre špecializované aplikácie v letectve a obrane. Ako dodávateľ dielov tretích strán schválený Federálnou správou letectva vyrába Heico diely o 20 % až 40 % lacnejšie ako výrobcovia originálnych zariadení a je najväčší vo svojej kategórii. Dodávatelia náhradných dielov pre aftermarket schválení FAA predstavujú iba 3 až 4 % komerčného leteckého trhu s náhradnými dielmi, čo poskytuje dlhú pristávaciu dráhu pre rast, hovorí.
Po volatilite posledných rokov má Zhang pocit, že portfólio je nastavené dobre. Spoločnosti, ktoré vlastní, majú silné súvahy a málo potrebujú využívať kapitálové trhy na financovanie, čím ich chránia pred vyššími sadzbami.
„Cítim sa veľmi dobre v nasledujúcom roku až troch a viac rokoch. Myslím si, že väčšina zlých správ týkajúcich sa sadzieb je započítaná,“ hovorí. „Dokonca aj menšie spoločnosti môžu rásť v prostredí s rastúcim tempom, keď máte silné súvahy, kde sa môžete sami financovať, a máte niekoľko skutočne idiosynkratických hnacích síl.“
Email [chránené e-mailom]
