Crypto

Jednorazová alebo úvodná salva pri útoku na kryptomeny?

02/18/2023
Novinky o bitcoinových etéroch

V roku krypto otrasov, americká Komisia pre cenné papiere a burzu osídlenie s kryptoburzou Kraken, ohlásenou 9. februára, vyvolalo ďalšie otrasy. Šéf agentúry Gary Gensler minulý týždeň objasnil hlavné médiá, aby vysvetlil postup agentúry, ktorý sa zdal byť útokom na krypto-staking – súčasť validačného mechanizmu používaného množstvom blockchainových platforiem vrátane Etherea, druhej najväčšej siete na svete. 

Bezprostredným problémom podľa agentúry bolo, že Kraken predával neregistrované investičné produkty. V skutočnosti to bola reklama na veľké výnosy zo vkladov kryptomien – až 21 %, Gensler Hovoril som CNBC.com.

"Problém bol v tom, že nezverejňovali investorskej verejnosti riziká, do ktorých investujúca verejnosť vstupovala," povedal Gensler. Navyše, akcii SEC, ktorá vyžadovala, aby Kraken vyplatil 30 miliónov dolárov a ukončil svoju stávkovú operáciu, sa dalo ľahko vyhnúť, ako sa zdalo:

“Kraken sa vedel zaregistrovať, ostatní sa vedia zaregistrovať. Je to len formulár na našej stránke. Môžu prísť a porozprávať sa s našimi talentovanými ľuďmi v tímoch na kontrolu zverejňovania informácií. A ak chcú ponúkať staking, sme neutrálni. Vstúpte a zaregistrujte sa, pretože investori toto zverejnenie potrebujú.“

Nie všetci v kryptopriemysle však boli s touto odpoveďou úplne spokojní. "Považujem riadok SEC 'všetky kryptoprojekty musia urobiť, je prísť a zaregistrovať sa' za neuveriteľne urážlivý," tweet Právnik spoločnosti Morrison Cohen LLP Jason Gottlieb. "Pre mnoho krypto produktov jednoducho neexistuje cesta k registrácii."

„Registrácia cenných papierov programu stávok nie je taká jednoduchá ako vyplnenie formulára na webovej stránke SEC,“ povedal pre Cointelegraph Michael Selig, právnik Willkie Farr & Gallagher LLP. "Verejné ponuky cenných papierov sú prísne regulované a ich vykonávanie je nákladné."

Iní považujú rozhodnutie agentúry obviniť Krakena za prvú salvu vo všeobecnom útoku amerických regulátorov na kryptomenu. „Ak to schváli súd, vyrovnanie predstavuje potenciálny bod obratu pre reguláciu kryptomien a širšie snahy SEC dostať toto odvetvie pod svoju jurisdikciu,“ hlásené CNN. "Tento krok by mohol viesť k širšiemu potlačeniu," špekuloval The New York Times, vrátane možného zákazu stávkovania pre retailových amerických investorov.

Ale možno priemysel reagoval prehnane. To znamená, že stávkovanie, ako ho praktizuje Ethereum a iné blockchainy ako spôsob odmeňovania overovateľov siete, nemusí byť na radarovej obrazovke SEC vôbec. Agentúra mohla byť motivovaná predovšetkým obavami z ochrany spotrebiteľa a v tomto prípade chcela ísť príkladom z Krakenu, najmä vo svetle novembrového kolapsu FTX a bankrotu rôznych spoločností poskytujúcich kryptopôžičky.

„Áno, som si istá, že [SEC] chceli byť príkladom Krakenu, najmä preto, že propagoval možnosť dosiahnuť výnosy až do výšky 21 %,“ Carol Goforth, univerzitná profesorka a Clayton N. Little profesor práva na University of Arkansas, povedal Cointelegraph.

Nedávna: Problémy s bankovníctvom Binance zvýrazňujú priepasť medzi kryptofirmami a bankami

„Kraken stanovil výnosy pre vsadené sumy, nie pre základné blockchainové protokoly. […] Úprimne povedané, spôsob, akým Kraken prevádzkoval svoj program, vyzerá ako investičná zmluva pod vedením Howeyho,“ povedala. SEC používa Howeyov test na určenie, či sa transakcia kvalifikuje ako investičná zmluva, ktorá si potom vyžaduje registráciu SEC.

Bill Hughes, senior poradca a riaditeľ globálnych regulačných záležitostí v ConsenSys, povedal pre Cointelegraph: „Ide o jednorazovú akciu, ktorej cieľom nie je len vyriešiť ponuku Krakenu, ale čo je dôležité, poslať signály do celého priestoru o tom, aké sú vlastnosti stakingu. -a-service, o ktorých sa SEC domnieva, že sú problematické.“ Ak iná stávková služba nebude venovať pozornosť týmto signálom, môže tiež očakávať, že SEC podnikne kroky, povedal Hughes a dodal:

"Myslím si, že SEC dúfa, že trh dostane správu a podľa toho sa prispôsobí - pretože by pravdepodobne radšej prešli na iné otázky."

„Prípad US Kraken je predovšetkým o sankcionovaní jeho [Krakenovho] očividného a netransparentného správania voči ich maloobchodným zákazníkom, a nie len o ponúkaní stávok ako služby. sama o sebe“, povedal pre Cointelegraph Markus Hammer, právnik a riaditeľ poradenskej firmy Hammer Execution so sídlom vo Švajčiarsku.

Je Ethereum ohrozené?

Trh to však nevyhnutne nepovažoval za jednorazovú akciu zo strany agentúry. Éter (ETH) klesla okolo 6.5 % v deň oznámenia vyrovnania, čo je najväčší jednodňový pokles od polovice decembra. Ako sa všeobecne uvádzalo, Ethereum sa minulý rok presunulo z proof-of-work na proof-of-stake (PoS) mechanizmus konsenzu. Táto technická premena, nazývaná „zlúčenie“, bola mnohými vítaná za radikálne zníženie obrovskej spotreby energie a uhlíkovej stopy siete. Niektorí sa však prinajmenšom obávali, že Ethereum je teraz v hľadáčiku amerických regulátorov kvôli jeho novým stávkovým protokolom.

Porovnanie Krakena a Etherea by však mohlo byť chybou. Ako povedal pre Cointelegraph Matthew Hougan, investičný riaditeľ spoločnosti Bitwise Asset Management:

„Presadzovacia akcia SEC proti Krakenu nie je presadzovacia akcia proti Ethereu za použitie konsenzuálneho mechanizmu dôkazu o stávke. Išlo o exekučnú akciu proti Krakenovi za to, že ponúkal službu stávkovania. To sú rôzne veci."

Navyše, Ethereum by mohlo naďalej bezpečne fungovať ako PoS sieť, aj keby SEC zakázala všetky stakingové služby v USA, povedal Hougan, hoci neočakáva, že sa to stane. "Činnosť by jednoducho migrovala na mori alebo by ju vykonávali priamo jednotlivci," povedal. Na zabezpečenie integrity siete môže byť stále vsadených viac ako dosť ETH. „Hlavným výsledkom by bolo, že americkí investori by prišli o príležitosť aj riziko stávkovania. Svet by však šiel ďalej."

„Akcia nie je proti platformám na vytyčovanie, ale proti poskytovateľom služieb vytyčovania, ktorí organizujú a prevádzkujú pooly,“ povedal Goforth. "Ak organizátor kontroluje fondy a mieru návratnosti" - ako v prípade Kraken - "tak táto akcia naznačuje, že SEC bude považovať program za zahŕňajúci distribúciu investičných zmlúv."

Na porovnanie povedala, že „ak blockchainový protokol umožňuje ostatným vytvárať fondy“, ako je to v prípade Etherea, „to nie je nevyhnutne v súlade s princípom tohto príkazu“.

Hughes súhlasil. V sťažnosti SEC nie je nič, čo by naznačovalo, že samotné stávkovanie je problematické. „Akcia SEC sa priamo sústreďuje na depozitný stakingový program Kraken, ktorý sľuboval konkrétny výnos, združoval fondy a nezverejňoval riziká ani poplatky. Nehovorí to nič o stávkach ETH ani o mechanizme konsenzu iného reťazca,“ povedal.

Ethereum tiež hostí mnoho prípadov použitia, ktoré nemajú nič spoločné s investovaním (napr. voľby). Len preto, že sieť prešla na mechanizmus proof-of-stake konsenzu, sám osebe neznamená, že jej pôvodná minca, éter, by mala byť teraz automaticky klasifikovaná ako cenný papier. Treba sa pozrieť na „povahu základného viacúčelového blockchainu a príslušného ekosystému,“ povedal Hammer. Navyše, tieto bude potrebné posúdiť blockchain po blockchaine, dodal.

Úvodný volej?

To všetko môže byť dobré a pravdivé, ale mohlo by to byť skutočne otvárací útok ako súčasť širšieho post-FTX útoku na kryptomeny a technológiu blockchain – a nielen „investičné riešenia“, ktoré ponúka niekoľko centralizovaných poskytovateľov služieb?

"SEC má tendenciu konať postupne a prináša nové opatrenia na presadzovanie práva, ktoré vychádzajú z predchádzajúcich opatrení na presadzovanie práva," povedal Selig pre Cointelegraph. "Kryptopriemysel je citlivo znepokojený tým, že SEC sa dnes zameriava na programy depozitných stávok, ale v budúcnosti sa zameria na stávky v širšom zmysle."

Hughes inklinuje k obmedzenejšiemu pohľadu, hlavne „pretože to je to, čo je na tvári táto sťažnosť. To, či sa SEC stane agresívnejším a bude sa snažiť o základnú funkčnosť blockchainu, sa uvidí.“

Zdá sa, že generálny riaditeľ a zakladateľ Blockdaemon Konstantin Richter súhlasil. „V súvislosti so sťažnosťou sa zdá, že samotné stávkovanie nie je problémom,“ povedal Richter pre Cointelegraph. "To naznačuje, že inštitucionálni investori, ktorí majú schopnosť investovať, môžu pokračovať bez použitia centralizovanej depozitnej burzy."

Hougan si nie je celkom istý, že neprichádza zásah, a Cointelegraphu hovorí:

"Crypto čelí koordinovanému regulačnému zásahu v USA Tento zásah vidíte v nedávnych vyhláseniach a krokoch SEC a v nedávnych snahách FDIC, OCC a Federal Reserve obmedziť prístup kryptopriemyslu k tradičnému bankovému systému."

Tieto činy sú znepokojujúce, ale nie prekvapujúce, pokračoval Hougan. Početné zlyhania za posledný rok ako FTX, Celsius, Genesis, BlockFi, Voyager a Terra „ukázali na niektoré významné riziká v kryptoekosystéme a na potrebu – v určitých prípadoch – lepšej regulácie“.

„Toto nie je ani zďaleka prvá salva v americkom útoku na krypto,“ povedal Goforth. „SEC bola už roky relatívne nepriateľská voči krypto aktívam; Zdá sa, že ide o pokračovanie tohto prístupu […], keďže naďalej venuje zdroje na presadzovanie od prípadu k prípadu namiesto toho, aby ponúkal skutočne užitočný plán na dosiahnutie súladu, ako je napríklad navrhovanie výnimiek založených na zverejnení na mieru.“

„Prvá smena hry s deviatimi smenami“

Gensler mohol byť neúprimný, keď vyzval burzy ako Kraken, aby len vyplnili formulár na webovej stránke SEC. Registrácia SEC je zapojený podnik. „Je to neuveriteľne náročný proces, ktorý často stojí milión dolárov alebo viac – v poplatkoch za právne, účtovné a investičné poradenstvo – prvýkrát, keď sa emitent snaží zaregistrovať konvenčný cenný papier,“ poznamenal Goforth. Schválenie môže tiež trvať dlho.

Z toho však nevyhnutne nevyplýva, že Gensler pôjde po Ethereu a iných platformách PoS. Možno si pamätáme, že šéf agentúry raz vyučoval na Technologickom inštitúte v Massachusetts kurz o technológii blockchain a vie veľa o decentralizovaných sieťach a ich účeloch. Pravdepodobne chápe, že táto technológia ponúka všetky druhy neinvestičných prípadov použitia, dokonca aj platformy PoS s validátormi, ktoré majú „kožu v hre“, pretože zabezpečujú integritu siete.

Nedávna: Multichain DEX sú na vzostupe s novými protokolmi, ktoré ich umožňujú

Vyrovnanie s Krakenom mohlo v skutočnosti len potvrdiť, že „že SEC stále nemá jasno v tom, kedy sa predpisy na ochranu spotrebiteľa vzťahujú na kryptosvet,“ uviedol Hammer. Pred zlúčením SEC aj Commodity Futures Trading Commission považovali éter skôr za komoditu než za cenný papier.

Celkovo možno povedať, že porota môže stále pochybovať o tom, či sa tu SEC angažuje v obmedzenej regulačnej akcii, alebo či namiesto toho vedie úvodnú salvu v širšej vojne proti kryptomenám a technológii blockchain. Väčšina uprednostňuje predchádzajúci výklad, ale ako Hougan dospel k záveru:

„Či súčasný regulačný zásah uškrtí krypto, alebo nakoniec uvoľní jeho plný potenciál – myslím, že je príliš skoro povedať. Správny druh regulačného pokroku by mohol byť pre kryptomeny neuveriteľne pozitívny, ale príliš reštriktívna alebo represívna regulácia by bola ochromujúca. […] Sme v prvej smene hry s deviatimi zmenami.“