Veľká stávka Európy na reguláciu kryptomien

Zatiaľ čo sa vlády snažia prísť na to, ako regulovať krypto trhy, Európska únia vytvorila jeden z najkomplexnejších kryptografických rámcov doteraz.  

Tvorcovia politiky EÚ navrhli zákony o trhoch s kryptomenami tak, aby boli „tvorcom globálnych štandardov“ s nádejou, že väčšia regulačná istota bude pôsobiť ako magnet pre odvetvie digitálnych aktív. Účet čaká posledné hlasovanie v Európskom parlamente v apríli.

Stávka Európy rozdelila odborníkov na kryptopolitiku, pričom niektorí tvrdia, že postup EÚ je pre kontinent pozitívny. Vyjadrili tiež obavy, najmä v súvislosti s vplyvom zákona na stablecoiny.  

„Byť v pozícii prvého ťahúňa vám dáva skorú potenciálnu komerčnú príležitosť, ale tiež to znamená, že dúfajme, že ste to naozaj pochopili správne,“ povedala Teana Baker-Taylor, viceprezidentka pre politiku a stratégiu regulácie spoločnosti Circle, emitenta USD a Euro Coin.   

Bruselský efekt  

„[MiCA] pomáha budovať v rámci odvetvia očakávania týkajúce sa toho, čo to znamená byť regulovaný a čo to znamená dodržiavať na holistickom základe požiadavky, ktoré presahujú rámec boja proti praniu špinavých peňazí,“ povedala Elisabeth Noble, expertka na regulačnú politiku Európskeho orgánu pre bankovníctvo. Pre iné jurisdikcie pôsobí MiCA ako „referenčná hodnota, na základe ktorej možno budovať svoje regulačné systémy“.

Takzvaný „Bruselský efekt“ opisuje, ako sa zákony EÚ vyhlasujú globálne. Pokiaľ ide o MiCA, možno ho nájsť už v úvodných odsekoch a poznámkach pod čiarou iných národných legislatívnych návrhov a dokumentov svetových organizácií o regulácii digitálnych aktív; ako je konzultačná správa Rady pre finančnú stabilitu.  

„MiCA stavia Európu na veľmi silné miesto. Globálne sme nič podobné nevideli,“ povedala Caroline Malcolm, ktorá vedie medzinárodnú verejnú politiku vo firme Chainalysis na analýzu blockchainových dát. „Pokiaľ ide o veľmi komplexný prístup, MiCA má takmer všetko,“ dodala a uznala, že niektoré oblasti ochrany spotrebiteľa a reklamy zostávajú na štátnej úrovni.  

Príležitosti pre krypto a TradFi  

MiCA bola pôvodne odpoveďou na hrozbu, ktorú predstavuje digitálna mena bez hraníc od zahraničného technologického giganta. Zatiaľ čo projekt Libra (neskôr Diem) na Facebooku sa zastavil, EÚ sa rozhodla regulovať krypto sektor. Mnohí hovoria, že toto potenciálne existenčné nebezpečenstvo pre suverenitu eura zanechalo svoju stopu v MiCA.  

Nariadenie sa zameriava na centralizované body odvetvia a poskytuje dlho hľadanú jasnosť v rozsahu a definíciách kryptoregulácie. Poskytuje poskytovateľom služieb krypto aktív niekoľko kľúčových kompetencií, ako je harmonizácia roztriešteného regulačného prostredia v rámci 27-členného bloku prostredníctvom jeho pasového režimu. Ak má firma licenciu v jednej krajine EÚ, legálne vstúpi na celý trh EÚ. 

„Predstavovali by sme si, že akákoľvek naša činnosť zameraná na Európu by bola po implementácii MiCA na pevnine v rámci Európy, teraz je to na regulovanej ceste,“ povedal Baker-Taylor z Circle.  

Pokiaľ ide o tradičné financie, MiCA umožňuje hráčom vybrať si licencovaných partnerov, s ktorými budú spolupracovať na vývoji vlastných krypto riešení. Legislatívny rámec môže podľa zdroja TradFi zabrániť fungovaniu reputačného rizika na rozvíjajúcom sa trhu.   

Zákonodarcovia v USA sú v procese rokovaní o legislatíve týkajúcej sa stablecoinov a digitálnych komoditných trhov. Baker-Taylor navrhol, aby sa zvyšok sveta opieral a sledoval, aby sa poučil z EÚ.  

„Návrhy americkej legislatívy, ktoré boli rozoslané, neobsahujú rovnaké bariéry okolo aktivity stablecoinov ako MiCA,“ povedal Baker-Taylor a zároveň zdôraznil, že USA nemajú na obzore rovnakú komplexnú reguláciu. „MiCA dáva potenciálnu príležitosť pre iné jurisdikcie, aby zistili, kde odvetvie vznieslo otázky o vhodnosti alebo proporcionalite alebo štruktúre dohľadu – teda všetko, čo sa týka nových nariadení.“ 

Upozornenie na stablecoiny  

Stablecoiny sú jednou stranou európskeho krypto trhu, ktorá by mohla byť ovplyvnená. V iných prípadoch môže regulačný zásah potlačiť inovácie, tvrdila Baker-Taylor a dodala, že dúfa, že budú existovať príležitosti na „prehodnotenie, obnovenie, zdokonalenie“ ustanovení v rámci legislatívy.  

„Ako veci znejú na papieri alebo v diskusii v parlamente a ako sa veci nakoniec dejú v reálnom živote – v tomto procese je vždy medzera,“ dodala.  

Chainalysis' Malcolm povedal, že zatiaľ čo ciele politiky, ako je finančná stabilita, boli v MiCA jasne vyjadrené, existuje menej formulovaný motív zaobchádzať s menami mimo eura odlišne. Po dlhej diskusii, politici zavedená denný limit 200 miliónov eur na transakcie stabilných coinov nekrytých eurom, čo zodpovedá pôvodnému zámeru MiCA chrániť euro.  

„Táto myšlienka uvažovať nielen o paličkách, ale aj o mrkve bude pravdepodobne dôležitá v tomto ďalšom kole tvorby pravidiel. Jedna vec je snažiť sa obmedziť tých, ktorých nemáme radi, ale ako stimulovať tých, ktorých máme radi,“ povedal Malcolm.  

Fáza implementácie  

EBA a ďalšie európske orgány finančného dohľadu vypracujú pravidlá implementácie MiCA po záverečnom hlasovaní. To zahŕňa podrobnosti, ako sú požiadavky na biele knihy o kryptomenách, ktoré budú povinne uvedené na burzách, alebo ako zverejniť vplyv mechanizmov konsenzu na životné prostredie.  

„Myslím si, že [regulačné štandardy], pri ktorých môžeme očakávať najaktívnejšie zapojenie odvetvia, sú s najväčšou pravdepodobnosťou prudenciálne požiadavky, ako sú požiadavky týkajúce sa rezervy, ktorú je potrebné udržiavať emisiami referenčných tokenov aktív,“ uviedol EBA. Noble.  

Pre hladkú integráciu MiCA zdôraznila, že kryptopriemysel a regulačné inštitúcie sa musia naučiť spolupracovať a vybudovať kapacity dohľadu. „Výzvou je tá, ktorá je spoločná vo všetkých jurisdikciách a ktorá spočíva v budovaní schopnosti dohľadu presadzovať uplatňovanie regulácie v sektore kryptoaktív.“  

Na MiCA II je príliš skoro  

O potenciálnej následnej regulácii – nazvanej MiCA II – sa už v európskych inštitúciách zmieňujú úradníci, ktorí sa domnievajú, že je potrebné urobiť viac pre reguláciu kryptomien, najmä v oblastiach ako decentralizované financie.

Zástankyňou tejto myšlienky je napríklad šéfka Európskej centrálnej banky Christine Lagardeová. Predtým povedala Európskemu parlamentu, že cieľom Európy je byť lídrom v rozširovaní regulácie kryptomien. Noble však tvrdil, že je príliš skoro uvažovať o druhom nariadení, pretože MiCA po jeho presadzovaní stále čelí sérii preskúmaní. 

Súhlasil s ním centristický europoslanec Ondrej Kovařík, ktorý pomáhal v parlamente vypracovať návrh nariadenia. „Teraz sa začína skutočné obdobie prác na novom regulačnom rámci pre kryptoaktívy. A myslím si, že kľúčom je teraz implementácia a tiež spôsob, akým to budú nadriadení riešiť.“  

© 2023 The Block Crypto, Inc. Všetky práva vyhradené. Tento článok sa poskytuje iba na informačné účely. Neponúka sa ani sa nemá používať ako právne, daňové, investičné, finančné alebo iné poradenstvo.