Vydávanie tokenov Ethereum pokračuje v inflačnom, deflačnom výkyve

Po rokoch prípravy bolo zlúčenie dokončené Septembra 15, prechod z Etherea Proof-of-práca (PoW) do Proof-of-kolu (POS).

Uvedenie na trh prinieslo niekoľko výhod, vrátane zníženia spotreby energie reťaze o hlásených 99 % a nastavenia základov pre sharding s cieľom zlepšiť škálovanie v budúcej pevnej vidlici.

The Merge tiež zdvihol s EIP 1559, ktorý bol uvedený na trh s londýnskym hard forkom v auguste 2021. Toto zaviedlo zjednodušenie mechanizmu trhu s poplatkami Ethereum, vrátane rozdelenia poplatkov na základné poplatky a sprepitné, následne spálenie základného poplatku.

V rámci mechanizmu PoS po zlúčení sa spaľovanie základných poplatkov predávalo ako deflačný mechanizmus, ktorý by znížil vydávanie tokenov až o 88%.

CryptoSlate analyzovali údaje Glassnode, aby posúdili, či nároky obstoja. Čistá emisia ponuky nebola počas troch mesiacov od zlúčenia konzistentne deflačná.

Deflácia etherea kolíše

Podľa Ethereum, v rámci predchádzajúceho systému PoW bolo minerom vydaných okolo 13,000 1,700 ETH denne v rámci odmien za ťažbu blokov. Teraz, po zlúčení, stávkujúci dostávajú okolo 87 XNUMX ETH v denných odmenách – to sa rovná XNUMX % zníženiu emisie.

S príchodom základných poplatkov sa však umožnil priestor na denné čisté zníženie ponuky. Výška základných poplatkov závisí od používania siete. Čím je sieť v daný deň vyťaženejšia, tým viac základných poplatkov sa spáli.

Minimálna hodnota aktivity pre spálené základné poplatky presahujúce 1,700 16 ETH, čo vedie k čistému poklesu ponuky, je približne XNUMX Gwei za deň.

Nižšie uvedený graf ukazuje, že čistá emisia ponuky bola bezprostredne po zlúčení až do 9. novembra inflačná, pričom začiatkom októbra dosiahla maximum 15,000 XNUMX tokenov.

Po približne dvojtýždňovom deflačnom období od 10. novembra sa čistá emisia ponuky opäť zmenila na inflačnú a potom sa vrátila k emisii čistej zápornej ponuky od 12. decembra a 11,000. decembra klesla na nové minimum -19 XNUMX tokenov.

K dnešnému dňu obdobia ponukovej inflácie prevyšujú ponukovú defláciu.

Čistá miera inflácie

Nižšie uvedená tabuľka ukazuje pokles miery vydávania a spaľovania po zlúčení, pričom prvá metrika sa po 15. septembri výrazne znížila.

Predtým bola miera emisií relatívne stabilná a od októbra 4.1 sa držala na úrovni približne 2021 %. Zároveň bola v tomto období miera spaľovania v porovnaní s tým oveľa volatilnejšia, pričom vrcholila na úrovni približne -5 % a potom od augusta klesla na sadzba 0.35 %.

Aktuálna miera vydávania 0.5 % a rýchlosť spaľovania -0.9 % poskytujú čistú mieru zmeny ponuky -0.4 %.

Vynásobením spáleného základného poplatku okamžitou cenou v čase spálenia sa získa metrika Value of Supply Burned.

Od júna 2022 denná spálená hodnota výrazne klesla na približne 4 milióny dolárov denne. Kumulatívna suma všetkých popálenín k dnešnému dňu predstavuje necelých 9 miliárd dolárov.

Stakingové metriky

Okolo 13 % ponuky Etherea je vsadených. To je výrazne menej ako BNB Chain na 90.2 %, Cardano na 71.6 % a Solana na 68.6 %.

V súčasnosti nie je možné odomknúť stávkové ETH, čo je pravdepodobne faktor relatívne nízkeho percenta stávky v porovnaní s inými veľkými kapitalizáciami. Po aktivácii však nie je jasné, či to spustí hromadné vyraďovanie tokenov, čím sa zníži vydávanie denných odmien za stávkovanie ETH, alebo či sa bude vsádzať viac žetónov na základe možnosti pristupovať a vychádzať zo stávok s menšími obmedzeniami.

Od konca roku 2020 klesla ponuka ETH na burzách z 30 % na 16.5 %. Naopak, ponuka v inteligentných zmluvách išla opačným smerom, vzrástla z 15 % na 26 % – obe sa krížia okolo polovice roku 2021.

Celkový počet vkladov ETH sa blíži k 12 miliónom. Rozdelenie tohto je však vysoko koncentrované medzi niekoľko validátorov takto:

• Lido – 4.6 milióna
• Coinbase - 2 milióny
• Kraken – 1.2 milióna
• Binance - 1 milión