„Koktejl“ lepkavej inflácie a napätého trhu práce podporuje stávky Bank of England na zvýšenie sadzieb

LONDÝN - Napätý pracovný trh a pomerne pomalý návrat inflácie na zem znamená, že Bank of England bude pravdepodobne pokračovať v ďalšom zvýšení úrokových sadzieb v marci, naznačujú ekonómovia.

Trhová pravdepodobnosť ďalšieho zvýšenia o 25 bázických bodov na ďalšom zasadnutí Výboru pre menovú politiku v stredu stúpla nad 73 % a vo štvrtok ráno klesla späť na približne 66 %, podľa údajov Refinitiv.

Ročná miera inflácie v Spojenom kráľovstve klesla už tretí mesiac po sebe na 10.1 % v januári, čo je pod konsenzuálnymi prognózami, aj keď vysoké ceny potravín a energií naďalej stláčajú britské domácnosti.

Hoci inflácia klesá, miera zvyšovania cien medzi októbrom a januárom klesla len o 1 %, čo je v porovnaní s ostatnými veľkými ekonomikami pomerne malý pokles.

"S FTSE 100 nedávno dosahujú rekordné maximá, investorov trochu uteší smer cesty za ceny,“ povedal Richard Carter, vedúci výskumu fixných úrokov v Quilter Cheviot.

„Ceny potravín však zostávajú hlavnou hnacou silou inflácie v Spojenom kráľovstve, pričom v januári pokračujú v stúpajúcom trende s neuveriteľným nárastom o 16.8 %. Šéfovia potravinárskeho priemyslu varovali, že pokles cien bude trvať dlho.“

Utorkové údaje o zamestnanosti za december tiež nenaznačovali, že sa trh práce začína uvoľňovať, pričom nezamestnanosť zostáva na úrovni 3.7 %. Rast priemerného týždenného zárobku bez odmien sa počas posledných troch mesiacov roku 18 zvýšil na 6.7-mesačné maximum 2022 %.

Spolu s nedostatkom na strane ponuky sa Spojené kráľovstvo pohybuje rozšírené protestné akcie medzi pracovníkmi verejného sektora, keďže zvyšovanie platov naďalej zaostáva za infláciou.

Guvernér Bank of England Andrew Bailey minulý týždeň vyzval zamestnancov a zamestnávateľov zvážiť očakávanú trajektóriu klesajúcej inflácie pri vyjednávaní o mzdovom vyrovnaní.

"Koktejl napätého trhu práce a inflácie, ktorá sa rýchlo neochladí, zostane pre politikov Bank of England dôvodom na znepokojenie, čo môže znamenať, že agresívna stratégia banky zostane na mieste," dodal Carter.

Spojené kráľovstvo sa v štvrtom štvrťroku len tesne vyhlo recesii, keďže rast stagnoval, no MPC vidí plytkú recesiu začínajúcu v prvom štvrťroku 2023 a trvajúcu päť štvrťrokov.

„Napriek spomaľujúcej sa ekonomike mzdy stále rýchlo rastú na pozadí stagnujúcej ponuky pracovnej sily, čo riskuje, že inflácia služieb zostane na vysokej úrovni,“ povedal Hussain Mehdi, makro a investičný stratég zo spoločnosti HSBC Asset Management.

„To znamená, že výbor banky pre menovú politiku pravdepodobne budúci mesiac zvýši úrokové sadzby s určitou šancou na ďalšie sprísnenie na nasledujúcich zasadnutiach, ak opatrenia na rast miezd zostanú v rozpore s cieľom banky na úrovni 2 %.

Januárová inflácia 10.1 % bola presne v súlade s projekciami banky, pričom štyri z dvanástich divízií indexu spotrebiteľských cien (CPI) prispeli k zníženiu celkovej miery inflácie. Najväčší prišiel v podobe medziročného poklesu cien ojazdených áut o 7.2 %, pričom aj naďalej sa ochladzoval rast cien benzínu a nafty.

„Bank of England bude potešený, keď uvidí, že inflácia služieb začína klesať, pretože má tendenciu byť trvalejšia ako inflácia tovarov,“ povedal ekonóm PwC Jake Finney.

„Upokojia ich aj najnovšie údaje, ktoré naznačujú, že rast miezd v súkromnom sektore sa zmierňuje. Náš názor je však taký, že Bank of England ešte nevidela dosť na to, aby posunula číselník – takže očakávame, že v marci dodajú posledné zvýšenie sadzieb o 25 bp.“

Reakcia na trhu

Napriek zvýšeným trhovým cenám pre ďalšie zvýšenie o 25 bázických bodov v marci, výnosy vládnych dlhopisov Spojeného kráľovstva v stredu ráno prudko klesli na výnosovej krivke a potom sa mierne zotavili. The 2-ročná zlatá výnos sa vo štvrtok skoro nezmenil na 3.75 %, zatiaľ čo 10 rokov výnos sa pohyboval okolo 3.47 %.

James Athey, investičný riaditeľ v Abdn, povedal v stredu pre CNBC, že zdanlivo holubičí výklad trhu s dlhopismi predstavuje miernu úľavu. Poukázal však na podobný model údajov v USA v posledných mesiacoch a poznamenal, že „všetko stačilo pár údajov, aby trh začal výrazne prehodnocovať vyhliadky politiky“.

Athey naznačili, že umiestnenie prasničiek výrazne ovplyvnilo pohyb výnosov, pričom nadmerné umiestnenie na krátkom konci krivky v posledných týždňoch klesalo a spôsobilo, že predný koniec mal podpriemernú výkonnosť.

„Takže si myslím, že sme sa dostali do štádia, keď bolo umiestňovanie buď čistejšie, alebo v skutočnosti o niečo nižšie britské sadzby, a tak okrajový pokrok v oblasti inflácie dnes ráno zaznamenal dosť silné oživenie.