Analytici sú naďalej optimistickí, pokiaľ ide o ceny ropy napriek hroziacemu protivetru

Minulý týždeň bol pre ceny ropy najslabším otváracím týždňom za posledné desaťročia, no mnohí analytici sú stále optimistickí, pokiaľ ide o to, kam sa ceny budú uberať v roku 2023. Po poklese na niečo vyše 71 USD za barel začiatkom decembra cena za barel v západnom Texase Intermediate (WTI) sa odrazila a uzavrela rok späť nad 80 USD.

Počas prvého týždňa v januári však WTI aj medzinárodná cena ropy Brent stratili 9 % svojej hodnoty, pričom WTI uzavrela týždenné obchodovanie v piatok na úrovni 73.77 USD. Väčšina z nich pripisovala pokles slabému dopytu poháňanému pomalým ekonomickým výkonom v Európe, Ázii a USA spolu s rastúcim počtom hlásených prípadov COVID-19 z Číny.

Napriek tomu mnohí obchodníci a analytici naďalej predpovedajú, že ceny ropy sa v priebehu roka výrazne zvýšia. Citoval ho manažér hedžového fondu Pierre Andurand Bloomberg ako povedal, že verí, že cena Brentu by mohla dramaticky vzrásť, keď sa Čína úplne znovu otvorí. Andurand povedal, že ceny ropy by mohli „stúpnuť nad 140 dolárov za barel, keď sa Ázia úplne znovu otvorí“, ale dodal, že jeho prognóza predpokladá, že „už nebudú žiadne blokády“. Nikto nevie, či je tento predpoklad bezpečný.

V dvojici tweetov zo 6. januára Andurand predpokladal, že globálny dopyt po rope by mohol v roku 4 vzrásť až o 4 %, čiže o 2023 milióny barelov ropy denne (BOpd):

Andurand pripúšťa, že tento hypotetický nárast dopytu je „asi 3-krát väčší rast dopytu, ako sa očakávalo na trhu“, ale dodáva svoje presvedčenie, že trhy sú „príliš zamerané na túto veľkú nadchádzajúcu recesiu“. Ako každá iná projekcia o budúcom dopyte/ponuke ropy a cenách, aj Durandove projekcie sú názory založené na analýze nedokonalých údajov a iných dostupných informácií.

V mojom vlastnom Predpovede na rok 2023 minulý týždeň som citoval vyhlásenie globálneho viceprezidenta S&P Dana Yergina tesne pred Vianocami, že cena Brentu by mohla niekedy v priebehu roka 120 prekročiť 2023 dolárov za barel. Yerginova projekcia bola založená na jednom z niekoľkých prípadov uskutočnených počas nedávnej štúdie S&P Global. Yergin dodal, že konkrétny prípad predpokladá, že Brent bude v priebehu roka priemerne miernejších 90 dolárov za barel, čo je v súlade s prognózami iných analytických firiem a bánk ako JP Morgan a Goldman Sachs.

Reuters zverejnil výsledky svoj vlastný prieskum 30 ekonómov a analytikov na konci roka a výsledkom konsenzu bola predpokladaná priemerná cena ropy Brent v roku 2023 vo výške 89.37 USD. Reuters poznamenáva, že Brent dosahoval v roku 99 v priemere približne 2022 USD za barel, ale cena nedosiahla túto úroveň od augusta a nedosiahla 89.37 USD od 17. novembra.

V jeho 2023 Výhľad trhu, JP Morgan je optimistickejší, pokiaľ ide o potenciál pre recesiu, a hovorí, že „globálna ekonomika nie je vystavená bezprostrednému riziku skĺznutia do recesie, keďže prudký pokles inflácie pomáha podporovať rast“ predtým, než si všimne, že jeho základný prípad predpokladá recesiu v USA, ktorá sa pravdepodobne začne koncom roka. V rámci svojho výhľadu JPM predpovedá priemernú cenu Brentu 90 USD za barel počas nasledujúcich 12 mesiacov.

Natasha Kaneva, vedúca oddelenia globálnej komoditnej stratégie JPM, dodáva, že prognóza 90 USD predstavuje výrazný pokles predchádzajúceho čísla ceny ropy spoločnosti. „Po zachovaní nášho cenového prehľadu počas ôsmich mesiacov sme sa rozhodli znížiť naše odhady cien na rok 8 o 2023 dolárov na základe našich očakávaní, že ruská produkcia sa do polovice roku 2023 úplne normalizuje na predvojnovú úroveň,“ hovorí Kaneva. "Napriek pesimistickejším očakávaniam, pokiaľ ide o bilancie v priebehu niekoľkých nasledujúcich mesiacov, považujeme základné trendy na trhu s ropou za priaznivé a očakávame, že globálna referenčná cena Brentu bude v roku 90 priemerne 2023 USD/barel a v roku 98 2024 USD/barel."

Zatiaľ čo to, čo sa deje v Číne v súvislosti s politikou COVID a potenciálnou recesiou, sú dva veľké faktory, ktoré treba v roku 2023 sledovať, OPEC+ je ďalší. Keďže mnohé z jeho členských krajín už vyrábajú ropu na svoju celkovú kapacitu, šanca, že kartel zasiahne na trhu medvedím spôsobom, je minimálna. Skupina však od roku 2020 niekoľkokrát ukázala, že šance jej ministrov súhlasiť s agresívnym býčím spôsobom sú za určitých okolností relatívne vysoké.

Vo všetkých rôznych projekciách na tento rok sa nehovorí o veľkom náraste domácej produkcie v USA poháňanom bridlicovým priemyslom. Hoci sa očakáva, že táto časť obrazu globálnej ponuky zostane tento rok stabilná a zdravá, nikto neočakáva výrazné zvýšenie celkovej ponuky od najväčšieho svetového producenta ropy porovnateľné s 2 miliónmi barelov denne, ktoré priemysel pridal v roku 2018. Väčšina očakáva zvýšenie v rozmedzí 500-600 tisíc bopd, mierny nárast, ktorý prispeje ku globálnym zásobám ropy, ale nestane sa žiadnym druhom medvedieho faktora cien.

Celkovo vzaté, to, čo v súčasnosti máme, je pomerne silný konsenzus, že cena Brentu bude v priemere približne 90 dolárov za barel počas 12 mesiacov roku 2023. Zdá sa, že ide o býčí konsenzus vzhľadom na prudký pokles cien z minulého týždňa a protivetru, ktorému budú ceny čeliť v roku v budúcom roku chýbal zásadný vývoj v Číne a s ruskou vojnou proti Ukrajine.