(Bloomberg) - Spoločnosť Bed Bath & Beyond Inc. bola len niekoľko dní od podania návrhu na vyhlásenie konkurzu pred piatkovým konferenčným hovorom, ktorý zmenil hru so svojimi čoraz netrpezlivejšími veriteľmi.
Najčítanejšie z Bloombergu
Bankári z Wall Street boli čoraz frustrovaní a panikárili a hrozili, že spoločnosť zatlačí do kapitoly 11, aby zastavila straty po tom, ako pred niekoľkými týždňami nesplácala úver spravovaný JPMorgan Chase & Co. Niektorí museli konať rýchlo: banky sa stále snažili získať späť väčšinu svojich investícií, ak spoločnosť zaoberajúca sa domácim tovarom zlikviduje svoje aktíva.
Ale táto vyhliadka sa z hodiny na hodinu strácala. Spoločnosť rýchlo spaľovala hotovosť, zatiaľ čo zásoby sa zmenšovali a zákazníci mizli.
Napriek všetkým očakávaniam sa poradcom firmy podarilo zabezpečiť dva ďalšie dni na vyjednanie zvýšenia vlastného imania Zdravas Mária, podľa ľudí oboznámených s diskusiami, pretože hrali na obavu bankárov, že budú obviňovaní z tisícok stratených pracovných miest. Zarábajúc na dopyte po akciách meme, poradcovia spoločnosti Bed Bath zorganizovali v pondelok večer šokovú dohodu v hodnote 1 miliardy dolárov, ktorá odvrátila hroziaci kolaps.
Hrozba veľkej straty pracovných miest pre jej 30,000 3 zamestnancov podľa ľudí na konferenčnom hovore z XNUMX. februára, ktorí odmietli byť menovaní, zvýšila stávku. Právnik spoločnosti Kirkland & Ellis Joshua Sussberg pripomenul veriteľom ľudské náklady v prípade, že by sa firma vyčerpala, skôr ako sa vyčerpajú všetky možnosti na získanie kapitálu, povedali ľudia a zopakovali svoju taktiku počas bankrotových rokovaní v mene Toys 'R' Us a JC Penney Inc.
Sussberg varoval, že ak v pondelok skončí pred konkurzným sudcom, súd si vypočuje akciovú dohodu, ktorá mohla byť – a banky, ktoré to nedovolili, povedali ľudia.
Plán vyšiel. Hotovostná infúzia príde prostredníctvom predaja konvertibilných prioritných akcií a opčných listov, ktorý vedie investičná banka B. Riley Securities Inc., prostredníctvom hlavného investora Hudson Bay Capital Management, multistrategického hedžového fondu so sídlom v New Yorku, uviedla agentúra Bloomberg. Spoločnosti to dáva záchranné lano – podľa analytikov z Wall Street sa zdá, že dohoda je navrhnutá tak, aby využila pretrvávajúcu silu investorov do meme-akcií aj v tejto ére jastrabia Federálneho rezervného systému.
Je to vysoká úloha. Akcie sa v utorok prepadli o 49 % – a pokračovali v poklese aj v stredu – keďže niekoľko analytikov uviedlo, že ponuka akcií jednoducho oddialila nevyhnutnú špirálu smrti. Prvé náznaky maloobchodného dopytu nie sú ani zďaleka povzbudivé.
Zástupcovia B. Riley, Kirkland, Hudson Bay Capital a JPMorgan sa k tomuto príbehu nevyjadrili. Hovorkyňa spoločnosti Bed Bath & Beyond vo vyhlásení uviedla, že transakcia „poskytne pristávaciu dráhu na realizáciu nášho plánu obratu, keďže našu spoločnosť umiestnime tak, aby slúžila našim zákazníkom tam, kde sú, aj v budúcnosti“.
Rizikovú povahu transakcie podčiarkuje jej cieľová veľkosť 1 miliarda USD v porovnaní s trhovou kapitalizáciou spoločnosti Bed Bath & Beyond, ktorá v stredu klesla na približne 300 miliónov USD. Akciové trhy uznali, že ponuka vytvorením väčšieho množstva akcií by znížila hodnotu existujúcich akcií.
Samotná spoločnosť Bed Bath & Beyond v pondelok v podaní cenných papierov varovala, že možno bude musieť požiadať o ochranu pred bankrotom aj po dokončení akcie. "Obchodovanie s našimi cennými papiermi je vysoko špekulatívne," uviedol.
Medzitým sa väčšina inštitucionálnych investorov v posledných mesiacoch vyhýbala cenným papierom maloobchodníkov, poznamenáva Cristina Fernández, analytička Telsey Advisory Group. "Je to pre nich príliš vysoké riziko."
Dohoda však podľa ľudí oboznámených so stratégiou vytvára pre Hudson Bay príležitosť získať bežné akcie so zľavou a potom ich odovzdať iným investorom vrátane maloobchodnej kohorty.
Meme Mania
Bed Bath & Beyond prvýkrát upútala pozornosť davu Redditu v ére pandémie pobytov doma, keď boom obchodovania s nulovými províziami spôsobil turbom špekulatívne stávky na chorľavé spoločnosti. Popularita akcií na nástenkách sa upevnila minulý rok, keď sa do podielu dostal aktivista Ryan Cohen.
Akcie vzrástli o viac ako 300 % za tri týždne v auguste minulého roka, keď obchodníci špekulovali o Cohenovom zapojení – napriek návalu zníženia ratingov v tom čase a efektívnemu uzatváraniu kapitálových trhov pre jeho cenné papiere. Cena akcií firmy sa počas veľkej časti tohto roka obchodovala výrazne nad 2 dolármi, aj keď verejne zdôrazňovala svoju tieseň a riziko úplného vymazania hodnoty jej akcionárov. Vlastné imanie akejkoľvek spoločnosti, ktorá sa odvoláva na riziko bankrotu, by sa tradične obchodovalo blízko nule.
Nedávne náznaky však naznačujú, že ani dav Reddit nenakupuje toľko ako kedysi. Podľa Vanda Research jednotliví investori za posledné dva týždne investovali do akcií len 34 miliónov dolárov, čo je ďaleko od 73 miliónov dolárov, ktoré do spoločnosti natlačili za jediný augustový deň.
"Keby som prevádzkoval akcie meme, bol by som idiot, aby som sa nepokúsil zarobiť na šialenstve davov," povedal Matthew Tuttle z Tuttle Capital Management, investičnej poradenskej firmy.
Pre novú dočasnú finančnú riaditeľku Holly Etlin, veteránku v oblasti reštrukturalizácie, nemusí byť všetko stratené. Výnosy z obchodu by mali pomôcť s objednávkami zásob a niektorými splátkami dlhov po splatnosti. To by mu malo poskytnúť okamžitý finančný priestor na oddych a príležitosť presvedčiť plachých dodávateľov, aby mu poslali viac tovaru na zaplnenie riedkych regálov obchodov.
Aby však maloobchodník prežil dlhšie ako niekoľko mesiacov, musí pokročiť v prevádzkových zlepšeniach, ako je napríklad ponuka viacerých národných značiek, na ktorých vedúci pracovníci pracujú viac ako šesť mesiacov.
V auguste spoločnosť získala okolo 500 miliónov dolárov od svojich bánk a od nového veriteľa, Sixth Street Partners, ktorý predĺžil ďalších 100 miliónov dolárov v rámci tohtotýždňovej zmluvy. Zástupca Šiestej ulice to odmietol komentovať.
Maloobchodný predajca sa však stále snažil naskladniť svoje regály, pretože dodávatelia boli opatrní, aby nedostali zaplatené. Dokonca aj po najnovšom akciovom obchode niektorí dodávatelia tvrdia, že sú skeptickí, pokiaľ ide o schopnosť firmy vrátiť sa na správnu cestu.
Medzitým mala v poslednom štvrťroku negatívny voľný peňažný tok vo výške 403 miliónov dolárov a mala hotovosť vo výške 153 miliónov dolárov, poznamenal analytik Wedbush Seth Basham v utorok vo výskumnej správe. V aktuálnom štvrťroku očakáva negatívny voľný peňažný tok vo výške približne 170 miliónov dolárov.
Zníženie nákladov by mohlo pomôcť zastaviť straty a spoločnosť Bed Bath & Beyond v utorok uviedla, že znižuje počet svojich vlajkových obchodov približne o polovicu na približne 360 bez poskytnutia časového rámca na zatvorenie. Ani to však pravdepodobne nebude stačiť na oživenie problémového predajcu.
„Vidíme nízku pravdepodobnosť, že spoločnosť dosiahne svoj plán obratu do roku 2023,“ napísal Basham v stredu v správe. "Vlastnému imaniu spoločnosti pripisujeme malú až žiadnu hodnotu na základe pravdepodobnosti."
– S pomocou Hannah Levitt, Reshmi Basu, Bailey Lipschultz, Jeremy Hill a Crystal Tse.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-pushed-bed-bath-201355438.html