Berkshire Hathaway prináša veľkú stratu, hromadí hotovosť

Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) Warrena Buffetta vykázala v roku 22.8 čistú stratu vo výške 2022 miliardy USD v dôsledku volatility trhu. Avšak „prevádzkový príjem“ Berkshire, ktorý nezahŕňa určité kapitálové zisky a straty, vzrástol na rekordných 30.8 miliardy USD. Vo svojom dlho očakávanom liste akcionárom Buffett zopakoval svoju vieru v americkú ekonomiku a zameral sa na predražené spätné odkupy akcií.

Rocky Q4 2022, ale akcie prevyšujú

Berkshire Hathaway sa v roku 22.8 prehupol do straty 2022 miliardy dolárov zo zisku viac ako 90 miliárd dolárov v predchádzajúcom roku. Veľkú úlohu v tom zohrala volatilita trhu a investičné straty z derivátových kontraktov v celkovej výške viac ako 67 miliárd USD.

Prevádzkový zisk spoločnosti, bez kapitálových ziskov alebo strát, za štvrtý štvrťrok 2022 klesol na 6.7 ​​miliardy USD, čo je o 14 % menej ako v predchádzajúcom štvrťroku.

Napriek neúspechu v dôsledku volatility trhu mali akcie Berkshire v roku 4 zisk 2022 %, čím výrazne prekonali index S&P, ktorý klesol o 18.1 % vrátane dividend.

Berkshire je najväčším akcionárom ôsmich najväčších spoločností v Amerike – American Express, Bank of America, Chevron, Coca-Cola, HP Inc., Moody's, Occidental Petroleum a Paramount Global – a niektoré z nich vypisujú veľké dividendové šeky.

„Pokiaľ ide o budúcnosť, Berkshire bude vždy držať veľké množstvo hotovosti a amerických štátnych pokladničných poukážok spolu so širokou škálou podnikov. Budeme sa tiež vyhýbať správaniu, ktoré by mohlo mať za následok akékoľvek nepríjemné potreby hotovosti v nevhodných časoch, vrátane finančnej paniky a bezprecedentných poistných strát,“ napísal Buffett.

Buffett dúfa, že bude platiť viac daní

Podľa Buffetta bol Berkshire zodpovedný za zaplatenie približne 1 % všetkých daní vybraných americkou vládou v poslednom desaťročí.

„V Berkshire dúfame a očakávame, že v nasledujúcom desaťročí zaplatíme na daniach oveľa viac. Nie menej dlžíme krajine: Americká dynamika výrazne prispela k akémukoľvek úspechu, ktorý Berkshire dosiahol – príspevok bude Berkshire vždy potrebovať,“ napísal Buffett a stavil na to, že rast americkej ekonomiky prinúti spoločnosť platiť viac prostredníctvom daní z príjmu právnických osôb. .

Buffett sa zameriava na odkupy akcií

Nie všetky spätné odkupy akcií sú v Buffettových očiach rovnaké. Aj keď spomenul, že spätné odkúpenia spoločnosťou Apple (AAPL) a American Express (AXP) boli pre Berkshire prospešné, cena tohto spätného odkúpenia je kľúčová. Akcie spätne odkúpené za „cenu zvyšujúcu hodnotu“ prinášajú výhody všetkým akcionárom, ale ak spoločnosť preplatí spätný odkup akcií, akcionári podľa neho stratia.

„Keď vám povedia, že všetky spätné odkupy sú škodlivé pre akcionárov alebo krajinu alebo sú obzvlášť prospešné pre generálnych riaditeľov, počúvate buď ekonomického negramotného, ​​alebo demagóga so strieborným jazykom (postavy, ktoré sa navzájom nevylučujú),“ napísal.

Iste, aj samotný Berkshire minul v roku 2021 značné množstvo peňazí na spätné odkúpenia.

Veľmi očakávaný krátky Buffettov list o ekonomickom výhľade

Oracle z Omahy možno sklamal mnohých investorov svojím posledným výročným listom akcionárov, ktorý neposkytol aktuálne informácie o hospodárstve. Buffett, ktorý má teraz 92 rokov, v posledných rokoch obmedzil svoje verejné vystupovanie a list označuje jeho prvú veľkú komunikáciu s akcionármi od výročného zhromaždenia spoločnosti v apríli minulého roka. Investori dúfali v aktualizáciu ekonomiky USA a Buffettove myšlienky o inflácii a potenciáli odstúpenie ale nechali sa čítať medzi riadkami. S rekordným výnosom spoločnosti z prevádzkových ziskov Buffett pripomenul investorom, že on a dlhoročný partner Charlie Munger (99) boli „vyberači podnikania“, „nie vyberači akcií“.

Výnosy štátnych dlhopisov po agresívnom cykle zvyšovania sadzieb Federálneho rezervného systému vyleteli na najvyššiu úroveň od finančnej krízy v roku 2008. Šesťmesačné a jednoročné výnosy prvýkrát od roku 5 prekročili 2007 %, zatiaľ čo referenčný výnos 10-ročných štátnych dlhopisov je blízko 4 %.

„Úrokové sadzby sa odvíjajú od cien aktív, viete, niečo ako gravitácia pre jablko,“ povedal Buffett predtým na výročnom stretnutí Berkshire v roku 2013. Jeho komentáre zdôraznili „gravitačný ťah“, ktorý môžu mať vyššie sadzby na akcie, najmä po rokoch. takmer nulových úrokových sadzieb. Buffett však neurobil žiadne zmysluplné zmeny v portfóliu spoločnosti, ktoré by naznačovali strašný výhľad.

Jedna vec je však istá, že Buffett naďalej zostáva optimistom, pokiaľ ide o dlhodobé očakávania americkej ekonomiky.

„Napriek záľube našich občanov – takmer nadšeniu – k sebakritike a pochybnostiam o sebe, som ešte nevidel čas, kedy by malo zmysel uzavrieť dlhodobú stávku proti Amerike. A veľmi pochybujem, že ktorýkoľvek čitateľ tohto listu bude mať v budúcnosti inú skúsenosť,“ napísal.

Berkshire predajcom v 4. štvrťroku, ale top holdingy zostávajú

Podanie 13F spoločnosti Berkshire Hathaway v polovici februára ukazuje, že konglomerát bol v štvrtom štvrťroku čistým predajcom akcií. Spoločnosť sa vzdala významnej časti svojho podielu v Taiwan Semiconductor (TSM) a zároveň znížila svoj podiel v Bank of New York Mellon a US Bancorp. Konglomerát tiež presunul veľkú časť svojej hotovostnej pozície do krátkodobých pokladničných poukážok, čím zvýšil svoju pozíciu z 9.6 miliardy USD na 17.6 miliardy USD.

Investori môžu toto podanie použiť na posúdenie Buffettových pocitov z ekonomiky USA po zvyšok roka. Investície Berkshire do bankových akcií sa znížili, keďže Federálny rezervný systém spomalil tempo zvyšovania sadzieb, čo bankovému sektoru pridá protivietor. Podiel v spoločnosti Taiwan Semiconductor bol zakúpený až v treťom štvrťroku a môže naznačovať geopolitické obavy súvisiace s diplomatickým napätím medzi USA a Čínou. Napriek predaju týchto podielov Berkshire Hathaway podstatne nezvýšila svoju hotovostnú pozíciu a Buffett je rád, že si podrží svoje cenné aktíva.

Bottom Line

Investori, ktorí dúfajú v aktuálne informácie o názoroch Warrena Buffetta a Charlieho Mungera na americkú ekonomiku, si budú musieť počkať na každoročnú akcionársku púť 6. mája. Dovtedy bude ochota spoločnosti držať svoje súčasné akcie zárukou toho, že slávni investori vidia žiadne búrkové mraky sa v blízkej dobe nezhromažďujú.