Môže energetický realizmus koexistovať s ESG

Jedným z vedľajších efektov kolapsu kryptomenového giganta FTX bolo posvietiť si na hnutie, ktoré sa v posledných rokoch výrazne rozmohlo – na hnutie ESG v našich obchodných záležitostiach alebo na pracovisku. ESG znamená Environment, Social and Governance. V najlepšom prípade ide o úprimnú túžbu merať a presadzovať určité sociálno-ekonomické ciele a princípy, ktoré bolo ťažké zmerať a napredovať, ako je záväzok k rôznorodej pracovnej sile, udržateľnosť, boj proti klimatickým zmenám a podpora iných prospešných cieľov. Stanovenie limitov na druhy investícií, do ktorých môžu investovať inštitucionálni investori, ako napríklad dôchodky verejných zamestnancov, je jedným z príkladov fungovania ESG, avšak v najhoršom prípade sa ESG môže stať pokusom ľudí určitého politického presvedčenia alebo ľudí s určitými programami. vnútiť ostatným v spoločnosti svoje vlastné ideológie obmedzovaním prístupu ku kapitálu tých spoločností, ktoré nedodržiavajú normy, ktoré sa im títo ľudia snažia vnútiť.

S ESG sa najviac spájal zakladateľ a generálny riaditeľ Blackrock Larry Fink. V roku 2020 sa Fink prvýkrát spojil s ESG, keď vo svojom výročnom liste investorom napísal, že vedúci pracovníci musia „prerozdeliť svoj kapitál do udržateľných stratégií“. Tento list vyvolal výraznú reakciu konzervatívnych vodcov a volených predstaviteľov, ktorí potom podpísali list Finkovi, v ktorom ho žiadali, aby „prehodnotil“. Namiesto toho sa Fink vydal opačným smerom. Nasledujúci rok pridal do svojho výročného listu poznámku o „kapitalizme akcionárov“, čo je často kódex, ktorý naznačuje, že predstavenstvá spoločností by sa mali zaujímať o viac ako o celkové finančné zdravie spoločnosti, ako je len vytváranie zisku alebo maximalizácia hodnota akcie. Namiesto toho by sa rady mali rovnako zaujímať o robenie spoločenského dobra, ktoré by sa malo merať podľa individuálnych hodnôt tých, ktorí požadujú zváženie ESG, na rozdiel od hodnôt členov predstavenstva alebo samotných akcionárov.

Bohužiaľ, zatiaľ nikto neprišiel s prijateľnou definíciou toho, aké metriky by sa mali podieľať na vývoji skóre ESG alebo ako ich merať alebo vážiť. Je potrebné zvážiť aj pravidlo obchodného úsudku, čo je dlhodobý princíp práva obchodných spoločností, ktorý predpokladá, ak nie, riadi riaditeľa alebo úradníka spoločnosti, aby konal v najlepšom záujme spoločnosti, čo zvyčajne znamená maximalizáciu zisku a hodnoty akcií. Nie je predsa základným poslaním „ziskových“ korporácií – no – dosahovať zisk? Výsledkom tejto neistoty je v súčasnosti amorfná zbierka myšlienok a názorov na ESG, ktoré si často protirečia a ktoré niekedy môžu viesť k neočakávaným a neželaným výsledkom.

Nikde to nebolo tak zjavné ako pri FTX, ktorá je teraz skutočným dieťaťom zlého riadenia spoločnosti. Na ilustráciu tejto anomálie, krátko predtým, ako dno kleslo, jeden zo subjektov, ktoré tvrdili, že udeľuje skóre ESG, Truvale, v skutočnosti udelil FTX vyššie hodnotenie správy a riadenia spoločností ako Exxon-Mobil. Stalo sa to napriek skutočnosti, že FTX v tom čase ešte ani nemala skutočné predstavenstvo spoločnosti a že po nedávnom vyhlásení bankrotu FTX chýbali tie najzákladnejšie finančné kontroly.

FTX bol určite výnimočný prípad a dúfajme, že izolovaný, ale problém zdôraznený jeho neprimeraným skóre ESG je dôležitý, najmä keď sa finančné inštitúcie sťahujú od potenciálnych dlžníkov, ktorí nemajú program ESG alebo majú nízke skóre ESG. . Nikde to nie je taký problém ako v priemysle fosílnych palív.

Toto odvetvie nepochybne nie je uprednostňované podľa súčasných zvykov a iných noriem, ktoré diktujú hnutia za environmentálnu a sociálnu spravodlivosť. Vytvára však hnutie ESG v skutočnosti obchodnú situáciu, ktorá spôsobuje presne opačné výsledky, než aké zamýšľa? Ako môžeme napríklad skutočne uskutočniť úplný prechod na elektrické vozidlá do roku 2030 alebo 2035? Kde získame kovy vzácnych zemín potrebné na to? Čo by to znamenalo pre detských robotníkov v Kongu, ktorí naďalej musia ťažiť kobalt za otrasných podmienok? Čo sa stane, ak sa vojna na Ukrajine rozšíri, alebo ak Čínska komunistická strana zaútočí na Taiwan? Krajiny ako Čína a Nemecko už zdvojnásobujú spotrebu uhlia. Je zrejmé, že to nie je dobré pre svetové prostredie a nezodpovedá to štandardom a cieľom hnutia ESG.

Odpor proti ESG nepochybne naberá na obrátkach. Už sa pán Fink sťažoval, že útoky proti ESG sú čoraz osobné. A nedávno guvernér Floridy Ron DeSantis oznámil, že štát bude čerpať 2 miliardy dolárov zo štátnych dôchodkových fondov od BlackRock's.BLK
manažment ako súčasť odporu republikánov proti ESG a udržateľnému investovaniu.

Ak má ESG prekvitať alebo dokonca prežiť, bude musieť vyvinúť jednotný a objektívny súbor kritérií, ktoré zohľadnia dlhodobé dôsledky toho, čo meria, a nielen zastávať amorfný súbor zásad dobrého pocitu, ktoré sa zdajú byť sledovať prísnu sociálnu agendu spojenú prevažne s ľavicou, ale nevenovať primeranú pozornosť platne si konkurujúcim politickým orientáciám alebo záujmom. Väčšina súhlasí s tým, že prechod energie na bezuhlíkové zdroje je vo svojej podstate pozitívny cieľ, ale životne dôležité je aj to, ako s ním naložíme – a ako sa vyrovnáme s mnohými prekážkami a odklonmi, ktoré nám bránia v pokroku.

Aby ESG zaujalo svoje miesto ako sila pre pozitívnu zmenu, tí, ktorí stoja za hnutím, budú musieť ukázať, že vedia do hĺbky premýšľať a zvládnuť mnohé kompromisy, ktoré bude potrebné riešiť v budúcnosti, a nielen prísne prijať konkrétny partizánskej ideológie bez uznania krátkodobých a dlhodobých následkov.