Energetická kríza trhajúca sa trhmi zanecháva stopu porazených

(Bloomberg) -

Najčítanejšie z Bloombergu

Energetická kríza, ktorá spôsobila prudký nárast inflácie po celom svete, sa každým týždňom zhoršuje a obchodníkom s cennými papiermi zostáva problém zistiť, kam vložiť svoje peniaze.

Scenár nočnej mory, ktorý sa tento rok vyvinul, už zavalil akcie, ktoré v prvom polroku utrpeli modriny. Letné zotavenie pomohlo znížiť straty, ale zhoršujúca sa kríza, ktorá sa ani zďaleka neskončila, predstavuje obrovskú prekážku pre ďalšie zisky.

Prudký nárast cien elektriny spolu s hrozbami dodávok ovplyvňuje podniky od Číny cez Nemecko až po USA. Zvyšuje náklady a ohrozuje marže, pričom zároveň vysáva peniaze z vreciek ich zákazníkov, čím ničí dopyt. A od požieračov priemyselného plynu až po maloobchodníkov, ktorí sa spoliehajú na to, že spotrebitelia budú míňať peniaze, škody sa ukazujú byť rozsiahle.

Veľká závislosť Nemecka od ruských palív spôsobila, že ťažké váhy Nemecka sú obzvlášť zraniteľné. Kôš akcií Citigroup Inc. citlivých na plynový šok, ktorý zahŕňa Covestro AG, Thyssenkrupp AG a Siemens AG, v tomto roku nedosiahol výkonnosť širšieho európskeho trhu Stoxx 600.

Keď sa tlak zintenzívni, maloobchod vyzerá ako ďalší prepadák. V USA minulý týždeň dve veľké mená pripomenuli investorom, že akékoľvek obavy sú opodstatnené. Nordstrom Inc. klesol o 20 % len za jeden deň po tom, čo znížil svoj celoročný výhľad, zatiaľ čo Macy's Inc. tiež znížila svoju predpoveď. V Spojenom kráľovstve sa miera maloobchodných akcií v tomto roku zatiaľ prepadla približne o 35 %.

„Energetická kríza prináša na trh obrovské množstvo neznámych a obáv,“ povedal Clive Burstow, vedúci oddelenia globálnych zdrojov Barings v Londýne. "Vysoké ceny poháňajú infláciu a tlačia priemyselnú kapacitu do režimu offline, čo zhoršuje už aj tak obmedzený dodávateľský reťazec."

Príbeh pokračuje

Prudký nárast inflácie tiež vyvolal agresívnu reakciu hlavných svetových centrálnych bánk, ktoré zvýšili úrokové sadzby, aby dostali situáciu pod kontrolu.

Predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell v piatok signalizoval, že americká centrálna banka bude naďalej sprísňovať politiku, a odstúpil od myšlienky, že čoskoro zmení smer. Niektorí predstavitelia Európskej centrálnej banky chcú v septembri diskutovať o zvýšení o 75 bázických bodov.

„Spotrebitelia čelia vyšším cenám, úprimne povedané, všetkého,“ povedal Ben Powell, investičný stratég z BlackRock Investment Institute. „Pozrite sa na zisky v priebehu niekoľkých nasledujúcich štvrťrokov trochu kolísavo,“ povedal.

Obavy investorov sa prejavili v najnovších číslach tokov z údajov EPFR Global. Globálne akciové fondy zaznamenali v týždni do 5.1. augusta odlev vo výške 24 miliardy USD, pričom americké akcie zaznamenali prvé odkúpenie za tri týždne.

Ruská tlmivka na dodávkach plynu do Európy znamená, že tamojšie ceny elektriny sa vymykajú kontrole. Ekonómovia UBS Group AG tvrdia, že hospodárstvo eurozóny už vstúpilo do recesie a Morgan Stanley minulý týždeň znížila svoju prognózu rastu. V Spojenom kráľovstve sa majú účty za energiu túto zimu takmer strojnásobiť, čím sa zvýši tlak v krajine, kde je inflácia už teraz najvyššia za štyri desaťročia.

Ale bolesť z vyšších cien je cítiť všade a vlády hľadajú dramatické možnosti. Japonsko plánuje prechod späť na jadrovú energiu a Nemecko oživuje staré uhoľné elektrárne. Kosovo začalo s postupnými výpadkami, čo by sa mohlo rozšíriť aj do ďalších krajín, keďže potreba šetriť zdroje sa stáva naliehavejšou.

Prideľovanie energie by ovplyvnilo viaceré sektory vrátane výrobcov čipov, ktorí využívajú obrovské množstvo elektriny na výrobu stále menších polovodičov.

Škody sa už šíria cez priemyselné a chemické firmy. Yara International ASA a Grupa Azoty SA znížili produkciu a nižšie dodávky hnojív by mohli zasiahnuť poľnohospodárstvo, čo by sa odrazilo na nákladoch na potraviny. Britskí výrobcovia automobilov uviedli, že stúpajúce náklady na energiu ohrozujú produkciu, zatiaľ čo závod Honda Motor Co. v Číne bol zatvorený kvôli príkazu na obmedzenie spotreby energie.

"Vlády budú tlačiť peniaze, aby pomohli, ale nemôžu tlačiť plyn," povedala Beata Manthey, globálna akciová stratégka v Citigroup Inc. najmä v spotrebiteľskom, technologickom a maloobchodnom sektore.

Vyberáme víťazov

Vyhnúť sa nástrahám je len polovica úspechu v každej kríze a identifikácia potenciálnych víťazov je vysoko na zozname priorít obchodníkov s cennými papiermi. Najviditeľnejšie sú komoditné spoločnosti, od producentov ropy a plynu až po baníkov. V Európe vzrástol subindex energetiky v tomto roku o 26 %.

„Hľadáme príležitosti na nákup v energetickom sektore,“ povedal Gary Dugan, generálny riaditeľ Global CIO Office. "Mohli sme vidieť veľmi silné zisky s dobrými výplatami dividend, vďaka čomu je obzvlášť atraktívny v USA, kde je menšie riziko neočakávaných daní v sektore."

Bank of America Private Wealth Management sa drží takzvanej stratégie FAANG 2.0 – palivá, letectvo a obrana, poľnohospodárstvo, jadrové a obnoviteľné zdroje a zlato a kovy.

"Je to hra s tvrdými aktívami a tvrdou silou," povedal Joseph Quinlan, hlavný stratég trhu. "To je miesto, kde sme sa skrývali, funguje to dobre, keď hovoríme o zvyšku trhu."

Vlády a korporátny svet sa masovo obrátili na obnoviteľné zdroje v ich úsilí znížiť závislosť od fosílnych palív, čím sa zvýšili vyhliadky tohto sektora. Z krátkodobého hľadiska je však investičný prípad temnejší. Vybudovanie kapacity, infraštruktúry a modernizácia siete na prispôsobenie sa zelenej energii si vyžiada čas a priemyselné zariadenia ako oceľ a hliník, ktorých je v súčasnosti nedostatok.

Medzitým, napriek všetkým denným titulkom, ktoré zdôrazňujú prudký nárast cien energií a jeho vplyv na domácnosti, podniky, ekonomický rast a zisky, budú musieť zberači akcií v konečnom dôsledku akceptovať, že sú v novom svete, ktorý nezaniká.

“Energetická kríza, mám pocit, že trh sa s ňou trochu vyrovnal,” povedal Mehvish Ayub, hlavný investičný stratég v State Street Global Advisors. "Bol to veľmi veľký šok na začiatku roka a teraz je to základ makro pozadia a my sa môžeme sústrediť na základy výnosov z akcií."

Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP