„Strach je nákazlivý“, keď sa kríza v Spojenom kráľovstve prelieva na iné trhy

(Bloomberg) -

Rýchly zostup Spojeného kráľovstva zo stability do krízy ohrozuje, že odhalí krehkosť globálnych snáh o potlačenie inflácie, čo vyvoláva strašidlo chaosu šíriaceho sa na finančných trhoch.

Volatilita na menových a dlhopisových trhoch vyskočila na najvyššiu úroveň od marca 2020. Globálny ukazovateľ trhového rizika krížových aktív Bank of America tiež vyskočil na úroveň, ktorá nebola zaznamenaná od začiatku pandémie. Súčasní a bývalí vládni predstavitelia v USA varovali pred možným presahom.

„Strach je nákazlivý,“ povedal Ben Kumar, hlavný investičný stratég spoločnosti Seven Investment Management LLP. "Vyššia volatilita dlhopisov v Spojenom kráľovstve spôsobená likvidáciou fondov vyvoláva výpredaje libier v dôsledku nestability, čo podnecuje odlev akcií v Spojenom kráľovstve, čo vyvoláva paralelné výpredaje po celom svete."

Udalosti ako bankrot Ruska v roku 1998 a nedávno aj dlhová kríza Grécka ukazujú, ako môžu jednotlivé krajiny vyvolať rozsiahlejšie finančné otrasy. Tentoraz sa obáva, že problémy Spojeného kráľovstva odhalili, ako rýchlo môže prepuknúť napätie medzi menovou a fiškálnou politikou. Centrálne banky, ktoré vedú agresívny boj o infláciu, ohrozujú ťažko vybojované ekonomické oživenie.

Vláda Spojeného kráľovstva by mohla zmeniť kurz, ale momentálne neprejavuje žiadnu tendenciu revidovať svoj rozpočtový plán po tom, čo balík daňových škrtov spôsobil pád libry a prinútil Bank of England zasiahnuť na trhu s dlhopismi.

Bývalý minister financií Lawrence Summers prirovnal celý rad rizík, ktorým čelí globálna ekonomika, k predkrízovému letu v roku 2007, pričom súčasné problémy Spojeného kráľovstva sú len jedným z príkladov potenciálneho zlyhania.

Prečítajte si viac: Dôchodkový problém, ktorý hrozil zničením trhu s pozlátkami

Volatilita meny medzi jednotlivými trhmi zostala v piatok zvýšená aj po tom, čo libra spamätala takmer všetky svoje straty po prísľube Bank of England na neobmedzené nákupy dlhopisov s dlhšou splatnosťou. Výnosy desaťročných amerických dlhopisov sa celý týždeň pohybovali v tandeme s britskými obligáciami.

„Volitalita devízových trhov vytvára trvalú volatilitu štátnej pokladnice a tiež uľahčuje trhom spochybnenie správ a zmien politík z centrálnych bánk,“ napísal v poznámke Michael Purves, zakladateľ Tallbacken Capital Advisors. "V konečnom dôsledku to spôsobí, že nákup aktív s trvalým rizikom bude ešte náročnejší."

Príbeh pokračuje

Libra obnovila svoj pokles po tom, čo sa objavila vláda premiérky Liz Trussovej neplánuje podľahnúť tlaku trhov ani dbať na rady Medzinárodného menového fondu. Truss obviňuje ruskú vojnu na Ukrajine ako udalosť, ktorá otriasla svetovými trhmi.

„Debakel politiky Spojeného kráľovstva bol veľkou hnacou silou nedávnych trhových akcií,“ povedal Dan Suzuki, zástupca hlavného investičného riaditeľa spoločnosti Richard Bernstein Advisors. "Vzhľadom na silné makro paralely vysokej inflácie, spomalenia rastu a sprísňovania menovej politiky na väčšine trhov investori často extrapolujú nové politické opatrenia v jednom regióne na iné regióny."

Iní tvrdia, že je príliš skoro na obavy zo širšej finančnej krízy. Podľa Eda Al-Hussainyho, hlavného stratéga úrokových sadzieb v Columbia Threadneedle Investments, by sa to mohlo stať iba vtedy, ak by výpredaj v Spojenom kráľovstve začal zhoršovať fungovanie trhov s dlhopismi v USA.

"Zatiaľ to zhoršilo slabú likviditu na našej strane, ale nie natoľko, aby vyvolalo obavy o finančnú stabilitu," povedal.

Je však ťažké ignorovať, ako sú britské trhy prepojené s ich rozvinutými náprotivkami. Spojené kráľovstvo ako hlavné globálne finančné centrum investuje bilióny do globálnych a amerických aktív. Okrem toho sa trhy pohybujú viac v tandeme, pričom jedno meranie ukazuje krížové korelácie aktív blízko najvyššej úrovne za posledných 17 rokov.

„Trh s pozlátenými platňami je špecifický pre Veľkú Britániu, ale toto všetko smeruje rovnakým smerom k obavám z inflácie,“ povedala pre Bloomberg TV Seema Shah, hlavná globálna stratégka zo spoločnosti Principal Global Investors. "Dá sa povedať, že všade je rovnaký pohyb."

(Aktualizácie s komentárom Tallbacken v 8. odseku)

Viac podobných príbehov je k dispozícii na bloomberg.com

© 2022 Bloomberg LP