V slávnej eseji Toma Wolfa o 1970. rokoch XNUMX. storočia „Dekáda Ja“ napísal o tom, ako Američania opustili spoločné myslenie v prospech osobného bohatstva. "Vzali svoje peniaze a utiekli," napísal.
V skutočnosti nebolo veľa peňazí na prevzatie.
Dnes, keď je akciový trh v režime kolapsu, je prirodzené obzrieť sa späť na iné časy finančných problémov: Veľkú recesiu v rokoch 2008-2009. Prasknutie technologickej bubliny v roku 2000. Pád v roku 1987, bez ohľadu na rok 1929 – a medzi tým všetky druhy malých prepadov a bleskových havárií.
Ten, ktorý ma najviac desí, je dlhý, dušu cicajúci ťahák medzi rokmi 1966 a 1982 – inými slovami, sedemdesiate roky. Akciový trh stúpal a klesal a stúpal a klesal, ale nakoniec nikam nešiel 1970 rokov (pozri nižšie).
Zabudnite na lávové lampy, topánky na platforme a Farrah Fawcett, to je pre mňa to, čo definovalo éru.
Aké to bolo vtedy? Čo sa z toho času môžeme naučiť? A sme pripravení na opakovanie?
Než sa k tomu dostaneme, pozrime sa na trh 1970. rokov. Najničivejší pohľad pochádza z pohľadu na Dow Jones Industrial Average. In januára 1966, Dow dosiahol 983, úroveň, ktorú by neprekročil až do októbra 1982, keď Dow Jones uzavrel na 991. S&P 500 bol takmer rovnako zlý. Po vrchole v novembri 1968 na 108 sa index S&P zastavil, potom sa v januári 116 dotkol 1973, znova sa zastavil a nakoniec vypukol v máji 1982.
Prečo išiel trh 16 rokov bokom? Väčšinou išlo o prudko stúpajúcu infláciu a úrokové sadzby. Mesačný CPI sa vyšplhali z 9 % v januári 1966 na 13.6 % v júni 1980. Medzitým ceny plynu stúpli z 30 centov za galón na 1 dolár. Na boj proti tejto inflácii Federálny rezervný systém zvýšil Sadzba Fed Funds zo 4.6 % v roku 1966 až na 20 % v roku 1981. To bolo pre trh zlé, pretože vyššie úrokové sadzby znižujú hodnotu budúcich ziskov spoločností a teda aj akcií. Čo čiastočne vysvetľuje mdloby trhu až do dnešného dňa.
Podľa skúseného trhového analytika Sama Stovalla, obavy z opakovania chýb zo 70. rokov ovplyvňujú dnešné kroky Federálneho rezervného systému.
„Fed nám povedal, že mal v pláne nespraviť rovnaké chyby z konca 1970. rokov, keď zvýšili sadzby, ale potom sa zmiernili zo strachu z vytvorenia hlbokej recesie, len aby museli sadzby znova zvýšiť,“ hovorí Stovall. „Čou sa Fed snaží vyhnúť, je vytvoriť desaťročie ekonomického trhania. Chcú byť teraz agresívni so sadzbou fondov Fedu a koralovou infláciou, aby sme mali buď oživenie v tvare V alebo aspoň v tvare U namiesto toho, ktoré vyzerá ako veľké W (citujem z „It's a Mad, Mad, Šialený, šialený svet').
Stovall, ktorý začal pracovať na Wall Street koncom 1970-tych rokov, vyučoval jeho otec, zosnulý Robert Stovall, tiež významný investor a učenec. (Wall Street Journal urobil zábavný kúsok o nich dvoch a ich odlišných štýloch investovania.)
Jeff Yastine, ktorý publikuje goodbuyreport.com, poukazuje na niektoré ďalšie nepriaznivé trendy pre akcie v 1970. rokoch a poznamenáva, že „mnohé z najväčších amerických akcií boli „konglomeráty“ – spoločnosti, ktoré vlastnili veľa nesúvisiacich podnikov bez skutočného plánu rastu.“ Yastine nám tiež pripomína, že Japonsko bolo vtedy na vzostupe, často na úkor USA, a že technológie (čipy, počítače a siete) ešte nemali skutočný vplyv. Toto všetko by sa zmenilo v 1980. rokoch.
Ďalším faktorom bolo, že akciový trh bol bohato hodnotený smerom do 1970. rokov. Vtedy skupina go-go akcií prezývaná Šikovná päťdesiatka viedol trh. Do tejto skupiny patrili napríklad Polaroid, Eastman Kodak a Xerox, z ktorých mnohé sa predávali za viac ako 50-násobný zisk. Keď sa trh v 1970. rokoch XNUMX. storočia zrútil, Nifty Fifty bol tvrdo zasiahnutý, pričom niektoré akcie sa už nikdy nezotavili. Nedá mi nenapadnúť potenciálne paralely s FAANG resp MATANA — inak známe ako tech — akcie dneška.
Naozaj sa zdá, že sme uzavreli kruh. Alebo tak naznačuje legendárny investor Stan Druckenmiller v nedávnom rozhovore s generálnym riaditeľom Palantir Alexom Karpom. „Po prvé, úplné odhalenie, 45 rokov som mal medvediu zaujatosť, ktorú som musel obísť,“ hovorí Druckenmiller. "Mám rád tmu."
„Keď sa pozriem späť na býčí trh, ktorý sme mali s finančnými aktívami – naozaj sa začal v roku 1982. A všetky faktory, ktoré ho vytvorili, sa nielen zastavili, ale obrátili. Myslím si teda, že je vysoká pravdepodobnosť, že trh bude prinajlepšom na 10 rokov stagnovať, asi ako toto obdobie rokov 66 až 82.“
Fuj. Čo má teda investor robiť?
Pozrime sa na niekoho, kto bol vtedy ponorený do trhu. „No, v prvom rade som v roku 1965 vstúpil do podnikania ako bezpečnostný analytik,“ spomína Byron Wien, podpredseda skupiny Blackstone's Private Wealth Solutions. „Pamätám si, že to bolo obdobie, keď bolo ťažké zarobiť peniaze, pokiaľ ste neboli naozaj dobrý výber akcií. Ale pamätám si zarábanie peňazí. Pamätám si, že som si vybudoval čisté imanie a nakúpil nejaké biotechnologické akcie, ktorým sa darilo. A niektoré z nich držím dodnes.“
Teraz sa vráťme späť a pozrime sa bližšie na to, čo sa stalo pred 50 rokmi. Na jednu vec je dôležité poznamenať dividendový výnos S&P 500 bol v priemere 4.1 % od roku 1966 do roku 1982, takže investori na širšom trhu mali aspoň nejaké príjmy. (Získanie informácií o výnosoch Dow sa vtedy ukázalo ako ťažké, ale v ostatných obdobiach dosahoval v priemere menej ako 2 %.)
Takže zatiaľ čo 1970. roky boli pre investorov hrozným obdobím, dividendy zmiernili časť nešťastia tým, že umožnili diverzifikovanejšiemu indexu S&P 500 prekonať Dow 30 – niečo, o čom treba premýšľať v budúcnosti. Bohužiaľ, dividendový výnos pre S&P 500 je teraz približne 1.6 %: po prvé preto, že ceny akcií sú vysoké a po druhé, pretože viac spoločností vykonáva spätné odkupy akcií namiesto dividend. Očakával by som však, že výnos porastie, keď spoločnosti zvýšia výplaty, aby prilákali investorov.
Dow vtedy tiež vyzeral trochu ošumelo, pretože zahŕňal také značky ako Anaconda Copper (nahradená spoločnosťou 3M v roku 1976), Chrysler a Esmark (nahradená spoločnosťami IBM a Merck v roku 1979) a Johns Manville (nahradená spoločnosťou American Express v roku 1982).
Samozrejme, niektorým akciám ako Altria, Exxon a spoločnostiam s baleným tovarom sa v 1970. rokoch minulého storočia darilo. „Kdekoľvek dopyt po produktoch a službách zostal pomerne konzistentný,“ hovorí Stovall. "Stále musíte jesť, fajčiť, piť, ísť k lekárovi, vykurovať si domov atď."
Pre niektoré spoločnosti boli 1970. roky XNUMX. storočia ich rozkvetom.
„Pekné na tom je, že existovali spoločnosti, ktorým sa vtedy v tomto prostredí darilo veľmi, veľmi dobre,“ hovorí Druckenmiller. "Vtedy bol založený Apple Computer [1976], Home Depot bol založený [1978], uhoľné a energetické spoločnosti, chemikálie zarobili v 70. rokoch veľa peňazí."
Nedarilo sa ani cyklickým oblastiam, ako je spotrebný tovar a financie.
Niektoré z poznatkov pre investorov sú dnes vždy pravdivé: Vyhnite sa nadhodnoteným akciám aj akciám pomaly rastúcich spoločností. Môže sa tiež oplatiť vlastniť akcie prinášajúce dividendy a diverzifikovať. A stojí za zmienku, že ak sa zopakujú roky 1966-1982, výber akcií sa stane dôležitejším možno v porovnaní s pasívnym investovaním a indexovými fondmi.
V 1970-tych rokoch ešte nebola tma. Diskotékové gule rozžiarili niektoré akcie. Len ste museli hľadať oveľa ťažšie, aby ste ich našli. To je pravdepodobný scenár aj do budúcnosti.
Tento článok bol uvedený v sobotňajšom vydaní ranného prehľadu v sobotu 24. septembra. Nechajte si ranný prehľad posielať priamo do vašej schránky každý pondelok až piatok do 6:30 ET. Odoslať
Sledujte Andyho Serwera, šéfredaktora Yahoo Finance, na Twitteri: @server
Prečítajte si najnovšie finančné a obchodné správy od spoločnosti Yahoo Finance
Stiahnite si aplikáciu Yahoo Finance pre jablko or Android
Postupujte Yahoo Finance na Twitter, facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIna YouTube
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/how-to-survive-the-worst-bear-market-of-all-time-120034754.html