(Bloomberg) – Pauza v silnom začiatku akciového trhu do roku 2023 podčiarkuje hlavnú otázku znepokojujúcu veľkú časť Wall Street: Kedy bude bezpečné začať znova nakupovať?
Najčítanejšie z Bloombergu
Áno, trhy sú čoraz sebavedomejšie, že spomalenie inflácie umožní Federálnemu rezervnému systému čoskoro ukončiť cyklus agresívneho zvyšovania úrokových sadzieb, ktoré minulý rok dohnalo index S&P 500 k najhoršiemu poklesu od roku 2008. Zároveň však vyššie sadzby by mohli priviesť ekonomiku do recesie a pribrzdiť akýkoľvek rast.
Umiestnenie pre tento finančný jin-jang je prinajmenšom zložité.
„S&P 500 nikdy nedosiahol dno pred začiatkom recesie, ale zatiaľ nie je jasné, či americká ekonomika skutočne upadne do poklesu,“ povedal Ed Clissold, hlavný stratég USA v Ned Davis Research, ktorého firma predpovedá 75 % šancu. že USA sa prepadnú do hospodárskeho spomalenia v prvej polovici roku 2023. „Niektoré ukazovatele nám hovoria, že mäkké pristátie nie je na stole. Všetky tieto krížové prúdy sťažujú investorom umiestnenie v amerických akciách.“
Tieto krížové prúdy zanechávajú akciový trh pripravený na trhaný začiatok roka, pretože investori sa spoliehajú na prichádzajúce ekonomické údaje a historické trendy. Minulý týždeň S&P 500 klesol o 0.7 %, čím prerušil dvojtýždňovú víťaznú sériu, hoci index v piatok vzrástol o 1.9 %, a to vďaka prudkému nárastu technologických akcií, keď predstavitelia Fedu potlačili obavy z príliš agresívnych politických krokov. Technologicky náročný index Nasdaq 100 mal najlepší deň od 30. novembra, keď dosiahol 0.7% nárast za týždeň.
Clissold uviedol, že historická výkonnosť rôznych sektorov môže poskytnúť návod, kam investovať v čase poklesu. Tie, ktoré majú tendenciu dosahovať vrchol neskoro v ekonomických cykloch, ako sú výrobcovia materiálov a priemyselné spoločnosti, zvyčajne dosahujú dobré výsledky počas šiestich mesiacov pred recesiou. To isté platí pre bežné spotrebné a zdravotnícke zásoby.
Zároveň akcie z odvetví citlivých na sadzby, ako sú financie, nehnuteľnosti a technológie orientované na rast, majú tendenciu počas tohto obdobia zaostávať.
Problémom je, že rozsah minuloročného výpredaja sťažuje použitie historických porovnaní. V skutočnosti minuloročné veľké porazené – ako napríklad akcie v oblasti technológií a komunikačných služieb citlivé na mieru – patria v tomto roku medzi najlepšie výkony, takže investori sa pýtajú, či za nimi nemajú najhorší pokles medvedieho trhu.
V nadchádzajúcom týždni trhy zoradia výsledky ziskov spoločností Microsoft Corp., Tesla Inc. a International Business Machines Corp., ktoré sú pripravené formovať smerovanie akcií v širšom zmysle. Ministerstvo obchodu vo štvrtok tiež zverejní svoj prvý odhad hrubého domáceho produktu USA za štvrtý štvrťrok, od ktorého sa očakáva zrýchlenie.
Podľa Marka Newtona, vedúceho technickej stratégie spoločnosti Fundstrat Global Advisors, S&P 500 pravdepodobne dosiahol dno v polovici októbra. A myslí si, že je predčasné úplne odpisovať porazené technologické akcie.
"Som optimistický, pokiaľ ide o akcie v USA v tomto roku, ale najväčším rizikom pre akcie je, ak sa Fed zvýši," povedal Newton, ktorý monitoruje, či S&P 500 môže zostať nad decembrovými minimami okolo 3,800. „Príjmy od technologických spoločností za tento týždeň by mohli byť obrovským katalyzátorom. Ostatné kúty trhu sa stabilizujú. Ale ak technológie klesajú naozaj tvrdo, je to problém a trh sa nebude môcť všeobecne zotaviť.“
Prognostici v prieskume agentúry Bloomberg predpovedajú, že ekonomika sa v druhom a treťom štvrťroku tohto roka zníži.
Aj keď by to spĺňalo jednu štandardnú definíciu recesie, od roku 1979 oficiálny arbiter – Národný úrad pre ekonomický výskum – nedeklaroval, že takáto kontrakcia prebieha až v priemere 234 dní po jej začiatku, podľa údajov zostavených agentúrou Bloomberg Intelligence . Preto nezadržiavajte dych pre varovanie.
Akciový trh je oveľa pravdepodobnejší, že bude hlavným ukazovateľom pre začiatok a koniec recesie. Ceny akcií zvyčajne poukazujú na riziko recesie sedem mesiacov pred jej začiatkom a na dno päť mesiacov pred jej koncom, podľa údajov od druhej svetovej vojny, ktoré zostavuje výskumná firma CFRA.
„S&P 500 sa môže odraziť už dávno pred oznámením, pretože ceny akcií zvyčajne rýchlo klesajú,“ hovorí Gillian Wolff, senior pridružený analytik Bloomberg Intelligence.
Zatiaľ čo cena indexu S&P 500 klesla, vyššie náklady na pôžičky a pretrvávajúca ekonomická neistota budú pravdepodobne brzdiť zisky akcií v priebehu budúceho roka, podľa modelu objektívnej hodnoty spoločnosti Bloomberg Intelligence. Základný scenár BI uvádza index okolo 3,977 2023 na konci roka 4,896 – zhruba nezmenený od miesta, kde skončil v piatok. Ak sa však naplní býčí scenár, BI odhaduje, že by mohol dosiahnuť 23 XNUMX, čo predstavuje zisk približne XNUMX %.
Kevin Rendino, výkonný riaditeľ spoločnosti 180 Degree Capital, stavil na to, že recesia v USA sa už začala. Kupoval akcie akcií s malou kapitalizáciou, konkrétne technologických a diskrečných akcií, ktoré vidí pri extrémne nízkych oceneniach.
Akcie s malou kapitalizáciou sú historicky medzi prvými skupinami, ktoré dosiahli dno predtým, ako sa širší trh odrazí vyššie. Russell 2000 vzrástol v januári o 6%, čím prekonal 500% zisk big-cap S&P 3.5.
"Zatiaľ čo všetci utekajú, ja sa rozbieham smerom k akciám s malou kapitalizáciou," povedal Rendino. „Budú prví, ktorí zľavia zo zotavenia, a už to začínajú robiť v porovnaní s veľkými kapitalizáciami. Investori očakávajú recesiu, ale či už v nej sme alebo nie, nesmerujeme k Armagedonu.“
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/investors-struggle-dive-back-us-134030157.html