Posledné dve energetické krízy, ktoré hrozili stovkám energetických spoločností bankrotom, prepísali príručku M&A v oblasti ropy a zemného plynu. Predtým ropné a plynárenské spoločnosti uskutočnili množstvo agresívnych taktických alebo cyklických akvizícií v dôsledku prepadu cien po tom, čo sa mnohé ohrozené aktíva stali lacnými dostupnými. Prepad cien ropy v roku 2020, ktorý poslal ceny ropy do záporných hodnôt, však viedol k tomu, že energetické spoločnosti prijali zdržanlivejší, strategickejší a environmentálne zameraný prístup k obmedzeniu fúzií a akvizícií.
Podľa údajov, ktoré zverejnila energetická spravodajská spoločnosť Enverus, na ktorú sa odvoláva agentúra Reuters, americké obchody s ropou a plynom medziročne znížila o 65 % na 12 miliárd USD v druhom štvrťroku, čo je ďaleko od 34.8 miliardy USD v rovnakom období minulého roka, keďže vysoká volatilita cien komodít spôsobila, že kupujúci a predávajúci sa stretávali v súvislosti s hodnotami aktív.
Ale uzatváranie obchodov v americkej ropnej záplate sa teraz pomaly začína zotavovať, pričom Enverus poznamenáva, že fúzie a akvizície v treťom štvrťroku narástli na 16 miliárd dolárov, najviac tento rok.
Enverus vo svojej štvrťročnej správe uvádza, že 3. štvrťrok bol doteraz najaktívnejším štvrťrokom v oblasti ropy a zemného plynu v tomto roku. Napriek tomu hodnota transakcie za prvých deväť mesiacov predstavovala iba 36 miliárd USD, čo je výrazne menej ako 56 miliárd USD zaznamenaných v rovnakom období minulého roka.
"Spoločnosti využívajú hotovosť vygenerovanú vysokými cenami komodít na splatenie dlhu a odmeňovanie akcionárov namiesto toho, aby hľadali akvizície. Investori sa stále zdajú byť skeptickí voči fúziám a akvizíciám verejnej spoločnosti a držia manažment na vysokých štandardoch obchodov. Investori chcú akvizície za priaznivú cenu v porovnaní s akciami kupujúceho na základe kľúčových metrík návratnosti, ako je výnos z voľného peňažného toku, aby sa okamžite zvýšili dividendy a spätné odkúpenie akcií.“, povedal pre agentúru Reuters Andrew Dittmar, riaditeľ Enverus.
Ponuky na fúzie a akvizície za tretí štvrťrok
Podľa Enverus bola najväčšia fúzia a akvizícia v minulom štvrťroku Spoločnosť EQT Corp(NYSE: EQT) Nákup zemného plynu za 5.2 miliardy dolárovr THQ Appalachia I LLC ako aj súvisiace aktíva plynovodov XcL stredný prúd. THQ Appalachia, ktorú vlastní súkromný výrobca plynu Prevádzka Tug Hill.
Súvisiace: Saudi prevzali vedenie v novom kole znížení OPEC+
Spoločnosť EQT uviedla, že nadobudnuté aktíva zahŕňajú približne 90 800 čistých hektárov, ktoré kompenzujú jej existujúci hlavný prenájom v Západnej Virgínii, pričom vyprodukujú 1.35 miliónov cfe/deň a očakáva sa, že počas nasledujúcich piatich rokov vygenerujú voľný peňažný tok pri priemerných cenách zemného plynu nad približne 2 USD/MMBtu. Spoločnosť tiež zdvojnásobila svoj program spätného odkúpenia na 2023 miliardy USD a uviedla, že zvyšuje svoj cieľ zníženia dlhu do roku 4 na 2.5 miliardy USD z XNUMX miliardy USD.
Minulý rok spoločnosť EQT predstavila plán zameraný na výrobu väčšieho množstva skvapalneného zemného plynu dramatickým zvýšením ťažby zemného plynu v Appalachia a okolo bridlicových panví krajiny, ako aj kapacity plynovodov a exportných terminálov, čo by podľa nej nielen posilnilo energetickú bezpečnosť Spojených štátov, ale tiež pomôcť prelomiť globálnu závislosť od uhlia a od krajín ako Rusko a Irán. Jeho najnovšia akvizícia teda pomôže spoločnosti splniť jej cieľ. Akcie EQT sa od začiatku roka takmer zdvojnásobili.
Druhým najväčším obchodom v minulom období bol obchod nemeckého správcu aktív IKAV za 4 miliardy dolárov Energia Aera, kalifornský ropný spoločný podnik medzi Shell Plc (NYSE: SHEL) a Exxon Mobil (NYSE: XOM). Aera, pôsobiaca prevažne v centrálnej Kalifornii, v San Joaquin Valley, je jedným z najväčších kalifornských producentov ropy s 125 32 barel/deň ropy a 1 mil. cf/deň zemného plynu, pričom ročne generuje ~XNUMX miliardu dolárov v hotovosti. Pred rokom, Informovala agentúra Reuters že Shell chcel z tohto podniku odísť a Exxon sa neskôr pripojil k úsiliu s pomocou finančného poradcu JPMorgan Chase.
Ešte v septembri, ropný a plynárenský minerál a licenčná spoločnosť Spoločnosť Sitio Royalties Corp. (NYSE: STR) je zlúčený s Brigham Minerals (NYSE: MNRL) v rámci celoakciovej zmluvy s celkovou hodnotou podniku ~4.8 miliardy USD, čím sa vytvorila jedna z najväčších verejne obchodovaných spoločností v oblasti minerálov a licenčných poplatkov v Spojených štátoch.
Rovnako ako zvyšok odvetvia, aj Sitio a Brigham zaznamenali prudký nárast horných aj spodných ziskov v dôsledku rastúcich cien ropy. Spojenie týchto dvoch spoločností umožní novému subjektu dosiahnuť významné úspory z rozsahu a stať sa lídrom v odvetví práv na nerastné suroviny.
Fúzia vytvorila spoločnosť s doplnkovými vysokokvalitnými aktívami v Permskej panve a ďalších regiónoch zameraných na ropu. Spojená spoločnosť bude mať takmer 260 50.3 čistých licenčných akrov, 2 čistých vrtov prevádzkovaných dobre kapitalizovaným, rôznorodým súborom spoločností E&P a pro-forma Q32.8 čistú produkciu 15 XNUMX boe/deň. Očakáva sa tiež, že dohoda prinesie XNUMX miliónov dolárov v ročných synergiách prevádzkových hotovostných nákladov.
Akcionári Sitio a Brigham získali 54 % a 46 % zlúčenej spoločnosti na úplne zriedenom základe. Sitio Royalties nedávno vykázala za 2. štvrťrok čistý príjem 72 miliónov USD pri výnosoch 88 miliónov USD.
Ďalší pozoruhodný obchod: Spoločnosť Diamondback Energy Inc. (NASDAQ: FANG) uzavrel dohodu nadobudnúť všetky lízingové podiely a súvisiace aktíva FireBird Energy LLC za 775 miliónov dolárov v hotovosti a 5.86 milióna akcií Diamondback s hodnotou transakcie 1.6 miliardy dolárov.
Eagle Ford In Focus
Eagle Ford bol najviac zasiahnutým regiónom v americkej bridlicovej oblasti a počas prebiehajúceho nábehu výroby zaostával za ostatnými regiónmi. Ale ako spoločnosť zaoberajúca sa analýzou energie RBN Energy poznamenal, M&A a vŕtanie v poslednej dobe prudko stúpa v bridlicovej hre.
Pravdaže, pred dvoma týždňami, Maratónový olej (NYSE: MRO) oznámila, že uzavrela a definitívna dohoda získať aktíva Eagle Ford Ensign Natural Resources za 3 miliardy dolárov. Marathon tvrdí, že očakáva, že dohoda „okamžite a výrazne prispeje k kľúčovým finančným ukazovateľom“ a povedie k 17 % nárastu prevádzkového cash flow do roku 2023 a 15 % zvýšeniu voľného cash flow, čím sa okamžite zvýši rozdeľovanie akcionárov.
Koncom septembra, Devon Energy (NYSE: DVN) zatvorené dňa Akvizícia za 1.8 miliardy dolárov súkromného výrobcu Eagle Ford Validus Energy. Podľa Devona táto akvizícia zabezpečila prvotriednu výmeru 42,000 90 čistých akrov (35,000% pracovný podiel) v blízkosti existujúceho prenájmu Devonu v povodí. Súčasná produkcia z nadobudnutých aktív je ~40,000 XNUMX Boe denne a očakáva sa, že sa v priebehu budúceho roka zvýši v priemere na XNUMX XNUMX Boe denne.
skôr, EOG Resources (NYSE: EOG) oznámila plány výrazne rozšíriť svoju produkciun zemného plynu vo svojej plynárenskej hre Dorado v Eagle Ford. Spoločnosť EOG odhadla, že jej aktíva Dorado obsahujú približne 21 biliónov kubických stôp (Tcf) plynu pri nákladoch na dosiahnutie rentability menej ako 1.25 USD/MMBtu.
Vŕtacie aktivity sú tiež na vzostupe v Eagle Ford, pričom región je teraz domovom 71 vrtných súprav v porovnaní s iba 20 pred rokom.
Celkovo činnosť ťažby a štiepenia bridlíc v USA vykazuje dobré známky oživenia Aktuálny počet súprav 779 o dobrých 223 vrtných súprav vyššie ako pred rokom. Úplné zotavenie však nie je ani zďaleka zaručené: EOG predpovedá, že celková produkcia ropy v USA sa tento rok zvýši o 700,000 800,000 až XNUMX XNUMX barelov denne. Najvyšší predstaviteľ EOG však varoval, že budúci rok budú zisky pravdepodobne klesať. Pioneer Natural Resources (NYSE: PXD) má ešte pochmúrnejší výhľadPredpovedá, že ťažba v USA sa tento rok zvýši len o 500,000 XNUMX barelov denne, čo je jedna z najnižších predpovedí analytikov, a v nasledujúcom roku klesne ešte nižšie.
Zatiaľ čo RBN Energy propaguje prebiehajúce oživenie Eagle Ford, pohľad na väčší obraz ukazuje, že odraz nie je ani zďaleka stanovený a musí sa ešte len vyrovnať s prudkým nárastom v období rokov 2012-2015. Platí to pre celý americký Shale Patch, keďže ropní manažéri obmedzujú svoju expanziu a radšej vracajú prebytočnú hotovosť akcionárom.
Zdroj: US Energy Information Administration (EIA)
Pred týždňom zverejnil Úrad pre energetické informácie (EIA) svoj najnovší Krátkodobý energetický výhľad (STEO), v ktorej revidovala svoje výhľady ťažby ropy na roky 2022 a 2023. Nové projekcie vyvolali vo všeobecnosti zmiešané reakcie Bloomberg hovorí, "Prognóza naznačuje, že tempo rastu bridlicových bridlíc v USA, jedného z mála zdrojov nových veľkých dodávok za posledný rok, sa spomaľuje napriek tomu, že ceny ropy sa pohybujú na úrovni okolo 90 dolárov za barel, čo je približne dvojnásobok nákladov väčšiny domácich producentov. Ak bude tento trend pokračovať, svetový trh by to pripravilo o ďalšie barely, ktoré by pomohli kompenzovať zníženie produkcie OPEC+ a prerušenie dodávok Ruska v dôsledku invázie na Ukrajinu.. "
Nedávno to odhalila nórska energetická spravodajská spoločnosť Rystad Energy iba 44 kôl prenájmu ropy a zemného plynu sa tento rok uskutoční celosvetovo, najmenej od roku 2000 a ďaleko od rekordných 105 kôl v roku 2019. Podľa nórskeho energetického analytika boli ku koncu augusta v USA licencované iba dva nové bloky tento rok bez nových ponúk na prenájom ropy a zemného plynu od samotnej Bidenovej administratívy. O hŕstke aukcií, ktoré prebehli za Bidena alebo ktoré sa dostali do jeho prezidentského úradu, sa rozhodlo počas prezidentovania Donalda Trumpa. Medzitým Rystad odhalil, že Brazília, Nórsko a India sú svetovými lídrami, pokiaľ ide o nové licencie.
Môžeme sa preto domnievať, že oživenie v oblasti fúzií a akvizícií, ako aj ťažobná činnosť, sa nemusia nevyhnutne premietnuť do úplného návratu bridlíc, najmä vzhľadom na novú príručku týkajúcu sa obmedzovania výdavkov, vysokej inflácie, ako aj vysokých nákladov na prácu a vybavenie.
Autor: Alex Kimani pre Oilprice.com
Ďalšie najlepšie čítania z Oilprice.com:
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/m-boom-may-not-lead-020000622.html