LONDÝN (Project Syndicate) – Divoké boje na Ukrajine viedli mnohých k úvahám, či údajná strategická brilantnosť ruského prezidenta Vladimira Putina je všetko, za čo sa pripisovalo.
Hoci Putin predpokladal, že NATO nebude na jeho vojnu reagovať vojensky, zdá sa, že podcenil schopnosť Západu pre solidaritu. Spojené štáty americké a ich spojenci a partneri už zaviedli bezprecedentne prísne ekonomické a finančné sankcie proti Putinovmu režimu a rozhodnutie zablokovať ruskú centrálnu banku na medzinárodných finančných trhoch (efektívne zmraziť devízové rezervy krajiny) je nepochybne majstrovský ťah.
Nedostatok finančných prostriedkov
Pravda, Rusko diverzifikovalo svoje rezervy mimo dolára BUXX, + 0.14% v posledných rokoch. Ale súdiac podľa rozsahu medzinárodnej reakcie a jej bezprostredného vplyvu na ruskú ekonomiku sa zdá, že táto stratégia nepostačuje na udržanie prístupu k financovaniu, ktoré potrebuje. Dokonca aj Švajčiarsko oznámilo, že sa bude podieľať na novom sankčnom režime zmrazením ruských aktív.
" Nie je potrebné hlbokého mysliteľa, aby pochopil, že Čína musí byť znepokojená a znechutená trúfalosťou ruskej vojny a reakciou Západu na ňu. Ak by Čína podnikla vojenskú akciu proti Taiwanu, mohla by tiež očakávať, že stratí veľkú časť svojho prístupu do globálneho finančného systému. "
Pokiaľ Rusko nemá značné rezervy držané v čínskom renminbi CNHUSD, -0.06 alebo mien vydaných inými krajinami, ktoré ho stále podporujú, bude tlak na jeho ekonomiku nevyhnutný.
Bez ohľadu na reakciu Ruska je teraz otázkou, čo budú tieto kroky Západu – a takmer všetkých svetových finančných centier – znamenať pre budúce menové záležitosti a medzinárodný menový systém. Sme svedkami ďalšej konsolidácie moci USA prostredníctvom systému ovládaného dolárom, alebo táto epizóda pripraví pôdu pre ten druh menovej a finančnej fragmentácie, ktorý niektorí analytici dlho očakávali?
Ruské nálety pokračovali a zasiahli vládne a univerzitné budovy v druhom najväčšom ukrajinskom meste Charkov; Ukrajinský prezident Zelenskyj vyzval Vladimira Putina, aby pred rokovaniami zastavil útoky; Ukrajinci stavali zátarasy, aby spomalili ruské jednotky. Foto: Sergey Bobok/AFP/Getty Images
Zvyšovanie stávok
Keď som sám písal o budúcnosti dolára, nemôžem si spomenúť na predchádzajúce politické vyhlásenie, ktoré zvýšilo globálne menové podiely tak ako toto.
Okamžitým účinkom sankcií voči Rusku bolo zdôrazniť pokračujúcu dominanciu USA. Môže to však tiež prinútiť mnohé rozvíjajúce sa ekonomiky, aby prehodnotili učebnicový prístup k budovaniu devízových rezerv na ochranu pred hospodárskymi krízami.
Potreba takéhoto sebapoistenia bola veľkou lekciou z ázijskej finančnej krízy v rokoch 1997-98. Ale teraz, keď ruská centrálna banka stratila schopnosť konvertovať svoje cudzie meny na ruble RUBUS, + 6.07%, zdá sa, že stratégia prichádza s niektorými novými rizikami.
To platí najmä pre krajiny, ktorých ašpirácie by sa mohli dostať do rozporu s prevládajúcimi normami západného demokratického sveta – ako to samozrejme robí vyhrážanie sa menším susedom a ich následná invázia.
Nie je potrebné hlbokého mysliteľa, aby pochopil, že Čína musí byť znepokojená a znechutená trúfalosťou ruskej vojny a reakciou Západu na ňu. Ak by Čína podnikla vojenskú akciu proti Taiwanu, mohla by tiež očakávať, že stratí veľkú časť svojho prístupu do globálneho finančného systému.
Nepravdepodobný scenár
Je zrejmé, prečo sa únik z tejto hlbokej závislosti na menovom systéme kontrolovanom Západom môže stať hlavnou prioritou niektorých krajín. Ak renminbi, ruble, indické rupie USDINR, -0.21%, a iné meny boli pre iné krajiny konvertibilnejšie, mohol vzniknúť zásadne odlišný medzinárodný menový systém – taký, v ktorom by druhy sankcií uvalených na Rusko neboli také účinné.
Tento scenár však zostáva nepravdepodobný z dvoch súvisiacich dôvodov.
Po prvé, existuje dôvod, prečo Čína neurobila viac pre povýšenie renminbi ako medzinárodnej meny. Na mnohých konferenciách o globálnom menovom poriadku, na ktorých som sa zúčastnil, bolo posolstvo čínskych vedcov už dlho jasné: Ich preferovanou metódou na zlepšenie súčasného systému je rozšírenie úlohy špeciálnych práv čerpania, rezervného aktíva Medzinárodného menového fondu.
To dáva zmysel, keď zvážime, čo by znamenalo internacionalizácia renminbi. Pretože Čína by potrebovala poskytnúť oveľa väčšiu slobodu v offshore používaní svojej meny, musela by sa vzdať svojej schopnosti udržiavať kontrolu nad kapitálom. Doteraz to nebolo ochotné urobiť. Bez liberalizácie kapitálového účtu by však žiadna iná krajina – ani taká finančne zúfalá ako Rusko – nechcela držať svoje rezervy v renminbi.
Po druhé, aj keby taká veľmoc ako Čína reagovala na dnešné meniace sa okolnosti uskutočnením veľkých finančných reforiem, stále by musela ponúkať dôveryhodné záruky týkajúce sa bezpečnosti a likvidity rezerv držaných mimo západných mien. Prečo by inak niekto riskoval?
Opäť sa zdá, že je nepravdepodobné, že by Čína presadzovala nejaké reformy, ktoré by si vyžadovali radikálne zmeny jej vlastného ekonomického a regulačného modelu. Ak by Čína prehryzla a otvorila svoj finančný systém, takmer určite by nasledovali štrukturálne zmeny v globálnom menovom poriadku. Ale ani v takom prípade by sa zmeny neudiali včas, aby Rusko ušetrilo dôsledky otrasného správania svojho prezidenta.
Jim O'Neill, bývalý predseda Goldman Sachs Asset Management a bývalý minister financií Spojeného kráľovstva, je členom Paneurópskej komisie pre zdravie a trvalo udržateľný rozvoj.
Tento komentár bol uverejnený so súhlasom Project Syndicate — Posilní sankcionovanie Ruska menový systém?
Viac názorov na Putinovu vojnu
Putin a Si Ťin-pching, ktorí vypili leninistický Kool-Aid viktimizácie, chcú súčasne zvrhnúť západný poriadok a byť ním vážení.
Ako si Západ v Rusku vybral kapitalizmus pred demokraciou – a vydláždil cestu kleptokratickému nacionalistovi na vedenie vojny
Putinova vojna sľubuje, že rozdrví globálnu ekonomiku infláciou a oveľa pomalším rastom
Tu je dôvod, prečo budú tieto americké a európske sankcie pre Rusko zničujúce
Invázia na Ukrajinu nasleduje po desaťročiach varovaní, že rozšírenie NATO do východnej Európy môže vyprovokovať Rusko
Stanovisko: Sankcionovanie Ruska je majstrovský ťah, ktorý upevní dominantnú úlohu dolára vo svetových záležitostiach
LONDÝN (Project Syndicate) – Divoké boje na Ukrajine viedli mnohých k úvahám, či údajná strategická brilantnosť ruského prezidenta Vladimira Putina je všetko, za čo sa pripisovalo.
Hoci Putin predpokladal, že NATO nebude na jeho vojnu reagovať vojensky, zdá sa, že podcenil schopnosť Západu pre solidaritu. Spojené štáty americké a ich spojenci a partneri už zaviedli bezprecedentne prísne ekonomické a finančné sankcie proti Putinovmu režimu a rozhodnutie zablokovať ruskú centrálnu banku na medzinárodných finančných trhoch (efektívne zmraziť devízové rezervy krajiny) je nepochybne majstrovský ťah.
Nedostatok finančných prostriedkov
Pravda, Rusko diverzifikovalo svoje rezervy mimo dolára
+ 0.14%
BUXX,
v posledných rokoch. Ale súdiac podľa rozsahu medzinárodnej reakcie a jej bezprostredného vplyvu na ruskú ekonomiku sa zdá, že táto stratégia nepostačuje na udržanie prístupu k financovaniu, ktoré potrebuje. Dokonca aj Švajčiarsko oznámilo, že sa bude podieľať na novom sankčnom režime zmrazením ruských aktív.
" Nie je potrebné hlbokého mysliteľa, aby pochopil, že Čína musí byť znepokojená a znechutená trúfalosťou ruskej vojny a reakciou Západu na ňu. Ak by Čína podnikla vojenskú akciu proti Taiwanu, mohla by tiež očakávať, že stratí veľkú časť svojho prístupu do globálneho finančného systému. "
Pokiaľ Rusko nemá značné rezervy držané v čínskom renminbi
-0.06
CNHUSD,
alebo mien vydaných inými krajinami, ktoré ho stále podporujú, bude tlak na jeho ekonomiku nevyhnutný.
Bez ohľadu na reakciu Ruska je teraz otázkou, čo budú tieto kroky Západu – a takmer všetkých svetových finančných centier – znamenať pre budúce menové záležitosti a medzinárodný menový systém. Sme svedkami ďalšej konsolidácie moci USA prostredníctvom systému ovládaného dolárom, alebo táto epizóda pripraví pôdu pre ten druh menovej a finančnej fragmentácie, ktorý niektorí analytici dlho očakávali?
Zvyšovanie stávok
Keď som sám písal o budúcnosti dolára, nemôžem si spomenúť na predchádzajúce politické vyhlásenie, ktoré zvýšilo globálne menové podiely tak ako toto.
Okamžitým účinkom sankcií voči Rusku bolo zdôrazniť pokračujúcu dominanciu USA. Môže to však tiež prinútiť mnohé rozvíjajúce sa ekonomiky, aby prehodnotili učebnicový prístup k budovaniu devízových rezerv na ochranu pred hospodárskymi krízami.
Potreba takéhoto sebapoistenia bola veľkou lekciou z ázijskej finančnej krízy v rokoch 1997-98. Ale teraz, keď ruská centrálna banka stratila schopnosť konvertovať svoje cudzie meny na ruble
+ 6.07% ,
RUBUS,
zdá sa, že stratégia prichádza s niektorými novými rizikami.
To platí najmä pre krajiny, ktorých ašpirácie by sa mohli dostať do rozporu s prevládajúcimi normami západného demokratického sveta – ako to samozrejme robí vyhrážanie sa menším susedom a ich následná invázia.
Nie je potrebné hlbokého mysliteľa, aby pochopil, že Čína musí byť znepokojená a znechutená trúfalosťou ruskej vojny a reakciou Západu na ňu. Ak by Čína podnikla vojenskú akciu proti Taiwanu, mohla by tiež očakávať, že stratí veľkú časť svojho prístupu do globálneho finančného systému.
Nepravdepodobný scenár
Je zrejmé, prečo sa únik z tejto hlbokej závislosti na menovom systéme kontrolovanom Západom môže stať hlavnou prioritou niektorých krajín. Ak renminbi, ruble, indické rupie
-0.21% ,
USDINR,
a iné meny boli pre iné krajiny konvertibilnejšie, mohol vzniknúť zásadne odlišný medzinárodný menový systém – taký, v ktorom by druhy sankcií uvalených na Rusko neboli také účinné.
Tento scenár však zostáva nepravdepodobný z dvoch súvisiacich dôvodov.
Po prvé, existuje dôvod, prečo Čína neurobila viac pre povýšenie renminbi ako medzinárodnej meny. Na mnohých konferenciách o globálnom menovom poriadku, na ktorých som sa zúčastnil, bolo posolstvo čínskych vedcov už dlho jasné: Ich preferovanou metódou na zlepšenie súčasného systému je rozšírenie úlohy špeciálnych práv čerpania, rezervného aktíva Medzinárodného menového fondu.
To dáva zmysel, keď zvážime, čo by znamenalo internacionalizácia renminbi. Pretože Čína by potrebovala poskytnúť oveľa väčšiu slobodu v offshore používaní svojej meny, musela by sa vzdať svojej schopnosti udržiavať kontrolu nad kapitálom. Doteraz to nebolo ochotné urobiť. Bez liberalizácie kapitálového účtu by však žiadna iná krajina – ani taká finančne zúfalá ako Rusko – nechcela držať svoje rezervy v renminbi.
Po druhé, aj keby taká veľmoc ako Čína reagovala na dnešné meniace sa okolnosti uskutočnením veľkých finančných reforiem, stále by musela ponúkať dôveryhodné záruky týkajúce sa bezpečnosti a likvidity rezerv držaných mimo západných mien. Prečo by inak niekto riskoval?
Opäť sa zdá, že je nepravdepodobné, že by Čína presadzovala nejaké reformy, ktoré by si vyžadovali radikálne zmeny jej vlastného ekonomického a regulačného modelu. Ak by Čína prehryzla a otvorila svoj finančný systém, takmer určite by nasledovali štrukturálne zmeny v globálnom menovom poriadku. Ale ani v takom prípade by sa zmeny neudiali včas, aby Rusko ušetrilo dôsledky otrasného správania svojho prezidenta.
Jim O'Neill, bývalý predseda Goldman Sachs Asset Management a bývalý minister financií Spojeného kráľovstva, je členom Paneurópskej komisie pre zdravie a trvalo udržateľný rozvoj.
Tento komentár bol uverejnený so súhlasom Project Syndicate — Posilní sankcionovanie Ruska menový systém?
Viac názorov na Putinovu vojnu
Putin a Si Ťin-pching, ktorí vypili leninistický Kool-Aid viktimizácie, chcú súčasne zvrhnúť západný poriadok a byť ním vážení.
Ako si Západ v Rusku vybral kapitalizmus pred demokraciou – a vydláždil cestu kleptokratickému nacionalistovi na vedenie vojny
Putinova vojna sľubuje, že rozdrví globálnu ekonomiku infláciou a oveľa pomalším rastom
Tu je dôvod, prečo budú tieto americké a európske sankcie pre Rusko zničujúce
Invázia na Ukrajinu nasleduje po desaťročiach varovaní, že rozšírenie NATO do východnej Európy môže vyprovokovať Rusko
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/sanctioning-russia-is-a-masterstroke-that-will-cement-the-dollars-dominant-role-in-world-affairs-11646237194?siteid=yhoof2&yptr= yahoo