Powell tento týždeň zmenil všetko, čo sa týka pohľadu trhu na úrokové sadzby

Predseda Federálnej rezervy Jerome PowellPripravený prejav tento týždeň v Kongrese trval len niekoľko minút, ale všetko zmenil.

V týchto poznámkach sa vedúci centrálnej banky vyjadril nová paradigma pre názor Fedu cestu svojej politiky, ktorá zjavne zaznamená ešte vyššie úrokové sadzby na dlhšie časové obdobie, než sa pôvodne predpokladalo.

Následky prinútili trh, ktorý dlho očakával, že Fed bude blikať vo svojom boji s infláciou, prehodnotiť svoje vlastné názory, aby sa viac zhodovali s politikmi, ktorí varovali pred vyšším prístupom k úrokovým sadzbám.

„Počas dvoch týždňov sme mali jasne choreografický zbor rečníkov Fedu, ktorý nás dostal na toto miesto,“ povedal Art Hogan, hlavný stratég trhu v B. Riley Wealth Management. "V priebehu veľmi krátkeho pripraveného vyhlásenia a otázok a odpovedí trvalo Jayovi Powellovi, aby tieto očakávania upevnil na vyššie miesto."

Ako súčasť jeho mandátu polročné svedectvo o menovej politikePowell hovoril v utorok pred bankovým výborom Senátu a deň nato pred Výborom pre finančné služby Snemovne reprezentantov.

Na začiatku tohto mesiaca trhy očakávali, že Fed zvýši svoju referenčnú úrokovú sadzbu o 0.25 percentuálneho bodu na svojom zasadnutí koncom tohto mesiaca, potom možno ešte dva pohyby pred zastavením s konečným bodom okolo 5.25 %.

To sa zmenilo po vystúpení Powella, počas ktorého varoval, že ak údaje o inflácii zostanú silné, očakáva, že sadzby pôjdu „vyššie, než sa pôvodne očakávalo“ a možno rýchlejšie ako o štvrť bodu naraz.

Trhy teraz silne očakávajú polbodový nárast v marci a vrchol, alebo terminálna sadzba, dosiahne takmer 5.75%, kým Fed skončí.

Čo sa zmenilo?

V podstate to bolo Údaje o januárovej inflácii plus známky toho, že trh práce zostáva pozoruhodne silný napriek snahám Fedu spomaliť ho. To urobilo Powella, o ktorom len pár týždňov predtým hovoril v hre sú „dezinflačné“ sily, prepnite rýchlosť a začnite opäť tvrdo hovoriť o menovej politike.

"Prispôsobuje sa dátam, ktoré prichádzajú, čo by mala robiť celá rada," povedal Hogan. "Ak sa fakty opäť zmenia počas februárových a marcových údajov, pravdepodobne sa v tejto oblasti stane flexibilným a nebude to tlačiť príliš ďaleko do bodu, keď budú musieť niečo zlomiť."

Powell skutočne povedal, že bude pozorne sledovať kľúčové pole nadchádzajúcich údajov – piatkovú správu o mzdách nepoľnohospodárov, po ktorej bude budúci týždeň nasledovať pohľad na indexy spotrebiteľských a výrobných cien.

Ekonómovia Goldman Sachs sa držia svojej predpovede o štvrťbodovom zvýšení na zasadnutí Federálneho výboru pre voľný trh, ktoré sa uskutoční 21. až 22. marca, ale pripúšťajú, že ide o „tesný kontakt“ medzi týmto a pol bodom.

Ak by sa Fed musel nakloniť agresívnejším smerom, Goldman upozornený v poznámke klienta že by to mohlo mať vplyv na trh, akcie sa budú predávať „výraznejšie“ a tlak na pokles komodít, plus tlak na rast dolára.

Powell čelil tento týždeň určitým otázkam týkajúcim sa stratégií Fedu na boj proti inflácii.

Niektorí progresívnejší zákonodarcovia ako senátorka Elizabeth Warrenová (D-Mas.) a Republikánka Ayanna Pressleyová (D-Mas.) tvrdili, že zvýšenie sadzieb bude mať za následok 2 milióny prepúšťaní a neúmerne poškodí rodiny robotníckej triedy. Powell kontroval, že inflácia tlačí aj na tých, ktorí sú na spodku príjmového spektra.

"To je to, čo má robiť," povedal Joseph Brusuelas, hlavný ekonóm poradenskej firmy RSM, o Powellových vyvíjajúcich sa politických postojoch. „Jay Powell je v tomto bode boxovacie vrece vo Washingtone. Zoberie na seba vinu za vytvorenie cenovej stability. Ak to bude robiť dobre, v nasledujúcich rokoch bude uctievaný. Ľudia o ňom budú hovoriť veľmi vysoko."

Brusuelas patrí medzi tých, ktorí si myslia, že Fed by mal urýchliť svoj boj o infláciu zvýšením sadzieb o pol bodu.

Povedal však, že tvorcovia politík by sa mohli nechať ovplyvniť správou o potenciálne miernejších pracovných miestach a údajmi o inflácii na budúci týždeň, ktoré zvrátia kurz a ukazujú, že rast cien sa zmierňuje. Ekonómovia očakávajú, že počet miezd vzrástol vo februári o 225,000 XNUMX, podľa Dow Jones, a je rozšírené presvedčenie, že Januárový nárast o 517,000-tisíc sa v tejto správe zreviduje, možno výrazne.

"Ekonomika je v tomto bode príliš odolná," povedal Brusuelas. "Potrebujú vytvoriť dostatočný nedostatok pracovnej sily na ochladenie ekonomiky."

Slack nebol zrejmý z tohtotýždňovej správy ministerstva práce pracovné ponuky v januári, ktorá prevyšovala disponibilných pracovníkov v pomere 1.9 ku 1.

Podľa ekonómov Nomury by takéto údaje mohli Fed dotlačiť k ďalšiemu sprísneniu. Spoločnosť uviedla, že budúce opatrenia by mohli zahŕňať úpravy programu Fedu na zníženie jeho dlhopisového portfólia, pričom jednou z možností je zrušenie aktuálne platného mesačného zníženia vo výške 95 miliárd USD.

V súčasnosti trhy pokračujú vo vyšších sadzbách.

Hoci Powell v stredu zdôraznil, že zatiaľ nebolo prijaté žiadne rozhodnutie o marcovom pohybe sadzieb, trhy ho v podstate ignorovali. Obchodníci na trhu termínovaných obchodov mali koncom tohto roka ceny terminálnou sadzbou 5.625 %, čo je oveľa viac, ako to bolo predtým, ako hovoril Powell.