(Bloomberg) – Stagflácia je kľúčovým rizikom pre globálnu ekonomiku v roku 2023, podľa investorov, ktorí uviedli, že nádeje na oživenie trhov sú po tohtoročnom brutálnom výpredaji predčasné.
Najčítanejšie z Bloombergu
Takmer polovica z 388 respondentov najnovšieho prieskumu MLIV Pulse uviedla, že v budúcom roku bude globálne dominovať scenár, podľa ktorého sa rast bude naďalej spomaľovať, zatiaľ čo inflácia zostane zvýšená. Druhým najpravdepodobnejším výsledkom je deflačná recesia, zatiaľ čo ekonomické oživenie s vysokou infláciou sa považuje za najmenej pravdepodobné.
Výsledky signalizujú ďalší náročný rok pre rizikové aktíva po tom, čo sprísnenie centrálnej banky, prudko rastúca inflácia a vplyv ruskej invázie na Ukrajinu podnietili najhorší výpadok akcií od globálnej finančnej krízy. V tomto pochmúrnom pozadí a keďže akcie v štvrtom štvrťroku rástli, viac ako 60 % účastníkov prieskumu uviedlo, že investori na celom svete sú stále príliš optimistickí, pokiaľ ide o ceny aktív.
„Budúci rok bude stále ťažký,“ povedala Nicole Kornitzer, portfóliová manažérka Buffalo International Fund v Kornitzer Capital Management Inc. so sídlom v Paríži, ktorá má na starosti približne 6 miliárd dolárov. "Určite, stagflácia je momentálne vyhliadkou."
Medzitým asi 60 % účastníkov očakáva ďalšie oslabenie dolára o mesiac odteraz. To je v kontraste s minulým mesiacom, keď takmer polovica respondentov uviedla, že na novembrové zasadnutie Federálneho rezervného systému pôjde s dlhou pozíciou v dolári. Sila dolára tento rok zasiahla niekoľko tried aktív vrátane iných mien, ako je euro a akcie rozvíjajúcich sa trhov. Klesajúci dolár by mohol v roku 2023, o ktorom sa už očakáva, že bude, vytvoriť veľké množstvo príležitostí.
"Dolár bude pravdepodobne v roku 2023 oslabovať," povedal Kornitzer. "Možno nie dramaticky, ale trend bude pravdepodobne klesajúci." Recesia v USA a smerovanie sadzieb budú kľúčovými katalyzátormi meny, povedala.
Všetky oči sa upierajú na Fed, ktorý sa presunie do roku 2023, pričom rast bude pravdepodobne ďalej brzdený, keďže sadzby zostanú dlhšie dlhšie, čo je režim, ktorý už naznačil predseda Jerome Powell. Prísna čínska politika Covid Zero je zároveň ďalším rizikom pre globálnu ekonomiku, keďže prípady sa pohybujú na rekordných maximách.
Viac ako polovica respondentov očakáva, že index S&P 500 skončí v roku 2023 v rozmedzí o 10 % nižšie alebo vyššie. To je v súlade s očakávaniami Wall Street, pričom stratégovia z Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley a Bank of America Corp. patria medzi tých, ktorí vidia index S&P 500 relatívne nezmenený približne o 12 mesiacov. Všetci očakávajú, že zhoršujúce sa zisky budú mať vplyv na výkonnosť akcií.
„Analytici budú musieť upraviť svoje odhady ziskov smerom nadol,“ povedala Anneka Treon, výkonná riaditeľka Van Lanschot Kempen so sídlom v Amsterdame, ktorej firma má konzervatívny pohľad na akcie v roku 2023. „Očakávame, že Európa zaznamená ekonomickú kontrakciu, USA bude pravdepodobne schopný vykázať len mierny rast a Čína už nebude dosahovať svoje vlastné ambície.
Napriek všetkému pesimizmu respondenti prieskumu uviedli, že inflácia v USA pravdepodobne v roku 3 klesne pod 2023 %, ako prekročí 10 %, čo znamená určitú úľavu ku koncu roka. To by bola vítaná správa pre predstaviteľov Fedu, ktorí už v decembri naznačili, že sa prikláňajú k preradeniu smerom nadol na zvýšenie o 50 bázických bodov, aby sa zmiernili riziká nadmerného utiahnutia.
Pokiaľ ide o príležitosti, účastníci prieskumu MLIV vidia okrem iných tém šancu získať dlhopisy a technologické akcie. Obe triedy aktív boli v tomto roku zasiahnuté prudkým nárastom úrokových sadzieb.
Medzi ďalšie potenciálne riziká v roku 2023 patrí vývoj na trhu s nehnuteľnosťami na bývanie v Spojenom kráľovstve a Kanade, pričom respondenti vidia v týchto krajinách vyššiu pravdepodobnosť 20 % krachu ako v iných. Nárast nákladov na pôžičky vytláča niektorých potenciálnych kupcov z trhu a podnecuje predpovede poklesu cien nehnuteľností.
Väčšina respondentov odmietla možnosť eskalácie geopolitických konfliktov v budúcom roku – napríklad Čína a Taiwan, ako aj NATO a Rusko.
„Prvej polovici roku 2023 bude dominovať príbeh vyšších sadzieb,“ povedal Ipek Ozkardeskaya, senior analytik Swissquote. „Avšak približne v treťom a štvrtom štvrťroku budúceho roka očakávame, že rétorika trhu sa posunie smerom k ‚nízkemu rastu a recesii‘.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/stagflation-rule-2023-keeping-stocks-010007477.html