Akciový trh by to mohol 'ťažko zniesť', keďže očakávania rastú na 6% sadzbu Feed Funds

Americkí akcioví investori zjavne nie sú príliš spokojní s tým, čo povedal predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell v posledných dvoch dňoch. A existuje dôvod domnievať sa, že budú ešte viac nespokojní v nasledujúcich týždňoch a mesiacoch v dôsledku rastúcich očakávaní, že sadzba Fed fondov môže tento rok dosiahnuť 6 %, čo je jedna z najvyšších úrovní za posledné dve desaťročia.

Rick Rieder, investičný riaditeľ globálneho fixného príjmu spoločnosti BlackRock Inc.
BLK,
-0.04%,
umiestnite 6% úroveň pre americké úrokové sadzby do nasledujúcej mapy Powellov prvý deň svedectva v Kongrese v utorok. BlackRock je najväčší správca aktív na svete, ktorý k decembru dohliada na takmer 8.6 bilióna dolárov. Jeho pohľad len získal ďalšiu pozornosť ako Powell v stredu opäť vypovedal, podľa hlavného ekonóma FHN Financial Chrisa Lowa a Bena Emonsa, senior portfólio manažéra v NewEdge Wealth, ktorí sú obaja v New Yorku.

Powell sa v stredu snažil objasniť, že politici to ešte neurobili akékoľvek rozhodnutie približne o veľkosti marcového zvýšenia sadzieb a nie sú na „prednastavenom“ kurze, čo mu tento týždeň pomáha ubrať kúsok z jeho inak jastrabieho posolstva. Americké akcie skončili väčšinou vyššie, aj keď dvojročný výnos štátnej pokladnice citlivý na politiku
TMUBMUSD02Y,
5.057%
posunula ďalej nad 5 % a krivka štátnej pokladnice sa dostala ešte hlbšie do záporu v znepokojujúcom znamení ekonomického výhľadu. Index amerického dolára ICE
DXY,
-0.07%
stúpol na najvyššiu úroveň roka a obchodníci počítali so 77.9-percentnou šancou na zvýšenie sadzieb Fedu o pol percenta 22. marca.

Keďže investori a obchodníci sa vo veľkej miere zameriavajú na veľkosť ďalšieho zvýšenia úrokových sadzieb Fedu o dva týždne, je to najpravdepodobnejšia cesta úrokových sadzieb v priebehu niekoľkých nasledujúcich mesiacov, ktorá má potenciál ešte viac rozhýbať finančné trhy. Podľa CME FedWatch Tool vidia obchodníci futures fondov Fed teraz 46.6% šancu, že sadzba Fed fondov sa do júla dostane na 5.75%-6% alebo viac, a 50.2% šancu, že sa tak stane do septembra. To je viac zo súčasného cieľového rozsahu sadzieb Fed fondov medzi 4.5 % a 4.75 %.

Medzitým viac ekonómov reviduje svoje predpovede sadzieb Fed fondov na 5.75 % – 6 %, podľa FHN's Low.

„Powellove komentáre z tohto týždňa určite naznačujú, že akciové trhy boli až príliš sebavedomé vyhliadkami na hladké pristátie v priebehu roka 2023,“ povedal David Keller, hlavný stratég trhu StockCharts.com v Redmonde vo Washingtone, uviedol v stredu e-mail pre MarketWatch.

"Najmä rastovým akciám sa darilo vďaka očakávaniam, že inflácia sa rýchlo nestane problémom a akcie sa vrátia do normálnejšej fázy rally riadenej rastom," povedal Keller. „Naše hlavné akciové benchmarky, ako sú S&P 500 a Nasdaq Composite, sú veľmi orientované na rast, takže vyššie sadzby naznačujú obmedzený rast týchto benchmarkov, kým úrokové sadzby nedosiahnu svoj vrchol cyklu. Po tom, čo sme počuli tento týždeň, sa zdá, že cieľová čiara je ďalej, než si investori mysleli.“

Hrozí, že rastúce očakávania týkajúce sa 6 % sadzby Fed Fund podkopú indexy S&P 500 a Nasdaq Composite, ktoré majú za sebou najlepší začiatok roka od roku 2019. Index S&P 500
SPX,
+ 0.14%
medziročne až do stredy vzrástol o 4 % v porovnaní s 9.42 % za rovnaké obdobie v roku 2019. The Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.40%
je medziročným nárastom o 10.6 % v porovnaní s 11.65 % v porovnaní s rovnakým obdobím pred tromi rokmi.

Riziko 6-percentnej sadzby Feed Funds je minimálne od tej doby vlani v apríli a znova sa vynoril vo februári, keď sa to ukázalo ako mizivá šanca v obchodovaní s termínovanými obchodmi Fed fondov. Až do Powellovho svedectva tento týždeň finančné trhy do značnej miery ignorovali riziko. Od marca 6 do januára 2000, keď Fed viedol Alan Greenspan, miera fondov Fedu nebola na úrovni ani nad 2001 %.

„Očakávaná terminálna sadzba 6.0 %, ak by bola rozšírená, by pravdepodobne spôsobila, že dolár predĺži oživenie, ktoré sa začalo vo februári,“ povedal Marc Chandler, generálny riaditeľ Bannockburn Global Forex v New Yorku.

Okrem toho „akciový trh by to zniesol ťažko“, pričom S&P 500 pravdepodobne klesne blízko 3,800 3,850 – XNUMX XNUMX – úroveň, ktorá zodpovedá „preťaženiu“ zaznamenanému na konci minulého roka, povedal. "Je to viac kvalifikovaný odhad hybnosti a psychológie ako vyhlásenie o zárobkoch alebo raste." K takémuto kroku by mohlo dôjsť rýchlo a mohol by byť vyvolaný jastrabmi komentármi alebo očakávaniami sadzieb Fedu, vysokými údajmi o ďalšom indexe spotrebiteľských cien a „ďalšou veľmi silnou správou o zamestnanosti“. 

2-ročný výnos „môže smerovať k 5.50 %, ak nie trochu vyššie“, zatiaľ čo 10-ročný výnos nemusí vzrásť výrazne nad 4.25 %, čo znamená ďalšiu inverziu rozpätia medzi týmito dvoma sadzbami, uviedol Chandler v e-maile MarketWatch. Navyše „trh by tvrdé pristátie považoval za pravdepodobnejšie“.

V utorok S&P 500 a Dow industrials
DJIA,
-0.18%
rezervovať ich najhorší deň dva týždne po tom, čo Powell povedal bankovému výboru Senátu, že konečná úroveň sadzieb bude pravdepodobne vyššia, ako sa pôvodne predpokladalo, a že Fed bude pripravený v prípade potreby zrýchliť tempo zvyšovania sadzieb. Nasdaq tiež klesol o 1.3 %.

Powell zopakoval rovnakú správu Výbor pre finančné služby v stredu, ale formuloval to flexibilnejšie.

V NewEdge so sídlom v New Yorku, ktorá dohliada na aktíva v hodnote približne 12 miliárd dolárov, Emons povedal, že predseda napriek tomu „dosiahol jednu vec svojím pragmatickým posolstvom: 6 % sadzba z Fed fondov sa rýchlo stáva konsenzom“.