Ekonomika je chorá

Napriek oficiálnym ubezpečeniam, že ekonomike sa darí dobre, stále pozitívnym štatistikám náboru a miernemu nárastu reálneho hrubého domáceho produktu (HDP) v treťom štvrťroku sa Američania oprávnene obávajú o budúcnosť ekonomiky. Biely dom zdôraznil, že ekonomike USA sa darí lepšie ako ostatným. To je pravda, ale to neznamená, že sa tu veci majú dobre. Americké domácnosti môžu vidieť, ako ich financie trpia vplyvom inflácie, a vedia, že tento trend je zlý.

Jadrom problému je, ako ľudia začali míňať rast svojich príjmov. Je ľahké pochopiť, prečo ľudia míňajú rýchlejšie, ako by inak mohli. Inflácia na takmer 40-ročných maximách poskytuje každému obrovskú motiváciu nakupovať skôr, ako ceny opäť vzrastú. Tlak je evidentný aj pri potravinách. S cenami potravín, ktoré rastú o viac ako 11 percent ročne, sú domácnosti racionálne zásobiť sa potravinami, ktoré sa nekazia, a napchať svoje mrazničky tak, ako sa len dá. Stimulácia je ešte silnejšia, pokiaľ ide o položky s veľkými cenami, ako sú autá, spotrebiče a to, čo vládni štatistici označujú ako „tovar dlhodobej spotreby“. Keďže ceny nových áut rastú približne o 9.5 percenta ročne, natiahnuť sa na nákup o rok skôr, ako by ste mohli, je takmer ako získať 10 percentnú zľavu z ceny, ktorú pravdepodobne zaplatíte, ak počkáte.

Ale ak je takýto zhon utrácať racionálny, je aj deštruktívny. Podľa Úradu pre ekonomickú analýzu ministerstva obchodu sa výdavky spotrebiteľov od januára zvýšili takmer o 8 percent ročne, ale osobné príjmy vzrástli len o 5.5 percenta. Takýto rozdiel nemôže dlho pretrvávať. Prichádza stiahnutie.

Náznaky finančnej núdze sa objavujú na oboch stranách súvah domácností. Úrovne revolvingových úverov – väčšinou kreditných kariet – sa ohromne zrýchlili. Toto zaťaženie dlhu vzrástlo v auguste 18.1 percenta ročne, čo je posledný mesiac, za ktorý sú dostupné údaje, ďaleko nad 8 percentnými mierami záloh zaznamenanými v tomto čase minulý rok. Na základe merania rovnakého javu z iného smeru ministerstvo obchodu uvádza výrazné spomalenie miery úspor domácností. Toky peňazí do úspor klesli o 25 percent v porovnaní so začiatkom tohto roka. Ako percento príjmu po zdanení klesli toky úspor zo 4.7 percenta minulý január na iba 3.1 percenta v septembri, čo je posledný mesiac, za ktorý sú dostupné údaje. Je pravda, že peniaze stále prúdia do úspor, ale keďže bohatí majú vždy prebytok, ktorým môžu pridať k bohatstvu, výrazné spomalenie naznačuje, že mnohí ľudia zo strednej triedy a určite z nižších príjmov sa už sporenia vzdali.

Keďže domácnosti si už teraz udržujú mieru výdavkov presahujúcu rast príjmov, budúce znižovanie spotreby je takmer isté. Rastúce dlhové zaťaženie, ako aj nedostatok úspor budú ďalej obmedzovať schopnosť míňať. Nevyhnutné znižovanie spotreby spotrebiteľov povedie k prepúšťaniu a následná strata týchto príjmov ešte viac obmedzí výdavky. Keďže spotrebiteľské výdavky tvoria približne 70 percent americkej ekonomiky, tieto škrty v nadchádzajúcich mesiacoch a štvrťrokoch zabezpečia výrazný tlak na recesiu.

Tieto záležitosti vyvolávajú druhú a zásadnejšiu obavu. Vysoký dlh domácností bude súťažiť s podnikmi o úver, ktorý potrebuje na investovanie do nových zariadení, a tak vo všeobecnosti rozšíri produkčnú schopnosť ekonomiky. Spomalenie tokov úspor domácností problém ešte znásobí. Najmä preto, že protiinflačná kampaň Federálneho rezervného systému obmedzuje mieru tvorby nových peňazí, bude finančný systém závisieť viac ako zvyčajne od úspor domácností, aby získal úver, ktorý potrebuje na expanziu. Zdá sa, že prostriedky nebudú.

Podľa všeobecne uznávaného pravidla dva štvrťroky alebo reálne poklesy národného hrubého domáceho produktu (HDP) počas prvého tohtoročného polroka signalizovali, že ekonomika je už v recesii. Ak z technických dôvodov niektorí – najmä Bidenov Biely dom – odmietnu uznať túto skutočnosť, tu zaznamenaný stav financií domácností naznačuje – a to silne –, že ekonomika bude čoskoro v recesii. A ak zlé správy z prvého polroka v skutočnosti signalizujú, že recesia už začala, potom tu opísaný obraz naznačuje – rovnako silno –, že recesia sa predĺži do roku 2023. Keďže inflácia stále zúri, budúci rok by si mohol zaslúžiť deskriptor: „stagflácia“.