Je čas, aby Fed vyhlásil víťazstvo nad infláciou? Ešte nie

Decembrový mesačný pokles indexu spotrebiteľských cien posúva Federálny rezervný systém o krok bližšie k porážke inflácie, aj keď je veľmi nepravdepodobné, že by v dohľadnej dobe signalizovali uvoľnenie politiky.

Kľúčový ukazovateľ inflácie za mesiac klesol o 0.1 %.v súlade s očakávaniami trhu a najväčším poklesom od apríla 2020.

Hoci CPI pre všetky položky je stále o 6.5 % popredu oproti tomu, čo bolo pred rokom, oblúk je stále nižší – od svojho maxima okolo 9 % ročnej sadzby v júni 2022 k neustále klesajúcej miere pri prudkom poklese cien plynu a niektorých závažných úroková sadzba sa zvyšuje z Fedu.

Otázkou teraz je, koľko dôkazov budú musieť tvorcovia politiky vidieť, kým zložia brzdu.

„Ak robia prognózu, čo by mali robiť, silne to tvrdí, že ich zvyšovanie sadzieb by sa malo čoskoro skončiť,“ povedal Mark Zandi, hlavný ekonóm Moody's Analytics. "Na tejto správe nie je nič, čo by sa nepáčilo." Príde sem inflácia."

Dean Baker, hlavný ekonóm z Centra pre ekonomický a politický výskum, bol ešte dôraznejší. V tweete Baker trval na tom, že je „čas, aby Fed vyhlásil víťazstvo a zastavil zvyšovanie sadzieb!“ Ako dôvod uviedol trojmesačný pokles služby inflácia mínus náklady na bývanie ako dôkaz, že inflácia je na úteku.

Ale ak vezmeme do úvahy, akí agresívni boli centrálni bankári od začiatku zvyšovania sadzieb v marci 2022 a akí opatrní boli pri prezeraní izolovaných údajových bodov ako súčasti širšieho trendu, zdá sa, že pravdepodobnosť získania víťazstva je mizivá.

Koniec koncov, celková aj jadrová inflácia (bez potravín a energií) – medzimesačne o 0.3 % a medziročne o 5.7 % – sú stále ďaleko pred cieľom Fedu na úrovni 2 %. predseda Jerome Powell nedávno povedal, že zložka inflácie bez prístrešia je kľúčovým faktorom, pretože náklady na nájomné sa pravdepodobne neskôr v tomto roku znížia.

Ale on a jeho kolegovia tiež zdôraznili dôležitosť ustrážiť si ich a povedali, že vidia väčšie nebezpečenstvo v uvoľnení, než v pokračovaní tvrdo tlačiť, aj keby to znamenalo takmer zastavenie ekonomiky.

Fed sa teraz snaží o silný pracovný trh, ktorý odolal vyšším sadzbám. Ale to je požehnanie a prekliatie, keďže mzdy naďalej rastú a hrozí, že inflácia sa zvýši.

„Ak dokážete navrhnúť pokles inflácie bez toho, aby ste rozdrvili pracovný trh, je to mäkké pristátie 'Zlatovlásky',“ povedal Randy Frederick, výkonný riaditeľ pre obchodovanie a deriváty pre Charles Schwab. "Práve to sme videli pri údajoch, ktoré sme získali minulý týždeň, a pri dnešnej inflácii."

decembra správa o mzdách mimo podniku vykázala solídny nárast pracovných miest o 223,000 4.7 osôb a medziročný pokles rastu priemerného hodinového zárobku na 31 %. Frederick očakáva, že Fed sa najbližšie stretne 1. januára až februára. XNUMX zaznamenať údaje, ale nezaviazať sa k zmene politiky.

„Uznajú, že údaje sa zlepšujú, čo sa aj stalo. Nemyslím si však, že by chceli položiť ruku na to, čo sa stane o šesť týždňov,“ povedal Frederick s odkazom na nasledujúci Federálny výbor pre voľný trh, ktorý sa konal 15. až 16. marca.

Trhy počítajú s takmer istotou – 93.2 % k štvrtkovému poludniu – že FOMC opäť zníži úroveň svojho zvýšenia na 0.25 percentuálneho bodu 1. februára, podľa CME Group. Očakáva sa ďalší štvrťbodový bod v marci, potom bude pauza, kým výbor pred koncom roka zníži až o pol percentuálneho bodu sadzbu FED.

Prezident FEDu vo Philadelphii Patrick Harker vo štvrtok povedal, že je za to, aby Fed ustúpil na štvrťbodové prírastky a potom sa zastavil. Jeho kolegovia politici pevne vyhlásili, že v roku 2023 nečakajú žiadne zníženie sadzieb.

Ale na trhu sa obchoduje inak.

Zvýšenie po marcovom stretnutí poskytne FOMC čas na zamyslenie sa nad dopadom všetkých zvýšení, ktorých bude celkovo deväť, spolu 4.75 percentuálnych bodov, ak je trhová cena správna.

Čo sa neočakáva, je predčasná signalizácia víťazstva nad infláciou.

„Nemyslím si, že sú blízko k vyhláseniu víťazstva,“ povedala Simona Mocuta, hlavná ekonómka spoločnosti State Street Global Advisors. „Budú veľmi opatrní pri verbalizácii, aj keď by sa mohli znížiť na [štvrťbodové zvýšenie], čo potvrdzuje zlepšenie údajov. Nečakal by som však, že tón a jazyk, ktoré z výboru vychádzajú, sa na nejaký čas dramaticky zmení. Zastávajú názor, že je lepšie byť v bezpečí, ako znova ľutovať.“