Dvojročné skoky štátnej pokladnice signalizujú „vážne spomalenie ekonomiky“

Obrátená výnosová krivka je teraz ešte inverznejšia. Žiaľ, zdá sa, že ekonomika sa vážne rúca.

výnos z dvojročnej štátnej pokladnice v piatok dosiahol 3.87 %, oproti štvrtkovým 3.78 % a teraz je vyšší ako jeho dlhodobý priemer 3.14 %. Zjednodušene povedané, keď sú úrokové sadzby pre krátkodobé pôžičky vyššie ako úrokové sadzby pre dlhodobé pôžičky (10 rokov pri 3.45%), čo znamená, že veritelia vidia pri požičiavaní dnes väčšie riziko, než pri požičiavaní niekomu v budúcnosti.

Boli ste varovaní 5. augusta.

VIAC OD FORBESRecesia sa zahrieva; Investori si nechávajú vaše šortky zapnutéBy Kenneth Rapoza

"Čelíme globálnemu prudkému hospodárskemu spomaleniu," investičná stratégka Edwards Jones Mona Mahajan povedal pre CNBC Squawk Box toto ráno. „Tento týždeň sme mali horúcu správu o inflácii, než sa očakávalo...a S&P z technického hľadiska tiež vyzerá slabšie. Musíme vidieť, ako sa situácia inflácie zlepšuje. Spotrebiteľ je stále v slušnej kondícii, ale nevidíme podmienky recesie.“

Budeme.

Trh v tomto bode testuje Fed a posmeľuje ho k zvýšeniu sadzieb počas hospodárskeho spomalenia. Ale vzhľadom na to, že nikto nie je ochotný povedať, že USA sú v skutočnej recesii – iba technickej – čo bráni Fedu, aby sa držal svojho mandátu bojovať proti inflácii? V skutočnosti pre nich neexistuje žiadna recesia. Trh práce je príliš silný. Nezamestnanosť nie je ani 4%.

Sú v Catch-22. Ak si zachovajú zvýšené sadzby, ekonomika sa určite spomalí, pretože spoločnosti budú unavené o svoje financie. Začína sa znižovanie pracovných miest. Fed sa potom dostane do recesie a môže zastaviť zvyšovanie sadzieb za predpokladu, že inflácia klesne.

„Neexistuje nič iné ako ekonomická kontrakcia, ktorá pochádza z 2-ročného výnosu stúpajúceho nad 10-ročný výnos,“ hovorí Vladimir Signorelli, keď si v piatok oddýchne od svojej plavby do Mexika. Signorelli je riaditeľom Bretton Woods Research, spoločnosti zaoberajúcej sa makroinvestičným výskumom z Long Valley v štáte New Jersey.

Vyššie krátkodobé úrokové sadzby znamenajú vyššie úrokové sadzby hypoték. To je dobré pre tých, ktorí chcú kúpiť dom a boli ocenení. Ceny bývania však musia ešte klesnúť, kým nižšia cena nálepky vykompenzuje vyššiu úrokovú sadzbu hypotéky.

Na medziročnej báze predaj existujúcich domov a predaj nových domov sú nižšie o 20.2 % a 29.6 %. To preto, že ceny sú stále nehorázne. Tento týždeň Zillow revidoval svoj 12-mesačný výhľad a teraz predpovedá, že domáce hodnoty v USA vzrastú o 1.4 %. To je nesprávna cesta. Inflácia bývania nepomáha americkej ekonomike ani trochu. Niektoré z toho sú spôsobené problémami s dodávateľským reťazcom, pretože USA zjavne nedokážu vyrábať rezivo a kúpeľňové doplnky, takže musia všetko dovážať loďou z Číny, ktorá je v rámci zablokovania Covid a mimo neho. A európski nadnárodní zasielatelia strávili väčšiu časť posledných dvoch rokov zvyšovaním cien za prepravu. Tiež nie je užitočné.

Ak sa bývanie spomalí, príde protivietor pre stavebných robotníkov a všetky tie podniky na okraji, ktoré počas pandémie udržujú pri živote vládne stimuly. Ten stimul je preč. A teraz sa spod nich vyťahuje ekonomický koberec.

Pri tomto tempe, ak kapitáni Titanicu nepreradia tvrdo na pravobok, a "hlboká recesia" v kľúčových ekonomikách je pravdepodobné, ako Barclays uviedla minulý piatok a celý týždeň to opakovala.

VIAC OD FORBESEurópa smeruje k „hlbokej recesii“, deindustrializáciiBy Kenneth Rapoza

„Pokiaľ Powell nezistí, je to katastrofálna tvorba politiky Federálneho rezervného systému,“ hovorí Signorelli.

Je zriedkavé, že centrálne banky zvýšia sadzby počas hospodárskeho poklesu. Ale tie isté banky mali sadzby na nule alebo blízko nej, keď ekonomika bzučala. Je to hlavne preto, že inflácia bola v dobrý deň okolo 2 %. Dnes je to bližšie k 9 %, pričom niektoré položky, ako napríklad potraviny, dosahujú až 10 % v porovnaní s minulým rokom.

„Jastrabie správanie s úrokovými sadzbami sa napodobňuje aj inde, napríklad v Európe, Indii a Brazílii,“ hovorí Signorelli. "Nikdy nie je dobré vidieť polovicu svetových centrálnych bánk, ktoré sa rozhodujú, že ich najlepšie úsilie by sa teraz malo zamerať na obmedzenie ekonomického rastu."

Prezident Svetovej banky David Malpass nedávno varoval centrálne banky, aby sa vrátili späť, inak hrozí na budúci rok veľká globálna recesia. Možno by bolo lepšie zamerať sa na podporu výroby a hospodárskeho rastu.

Dvojročné ministerstvo financií hovorí, že Wall Street – a veritelia – si myslia, že je čas na oddych.