(Bloomberg) – Strážcovia z Wall Street, ktorí sa už obávajú rizík jednoakciových ETF, sa nebudú páčiť tomu, čo príde ďalej: fondy ponúkajúce expozíciu jednotlivým zahraničným akciám, ktoré nie sú viazané americkými kótovacími štandardmi.
Najčítanejšie z Bloombergu
Emitenti za posledný mesiac predložili plány na najmenej 129 ETF zameraných na neamerické spoločnosti, z ktorých väčšina nemá vkladové potvrdenky obchodované na amerických burzách. To vo všeobecnosti znamená, že základné spoločnosti nemusia spĺňať rovnaké štandardy finančného výkazníctva ako podniky kótované v USA.
Zvyšuje to perspektívu, že americkí investori získajú ľahký prístup k zahraničným spoločnostiam, ktorých financie nemusia byť úplne transparentné, čím sa ľudia vystavujú riziku, že budú obchodovať so zlými informáciami.
„Zdá sa problematické povoliť obchodovanie na burze s produktmi, ktoré neobsahujú nič iné ako nelakované vystavenie spoločnostiam, s ktorými sa na týchto burzách bežne obchodovať nedá,“ povedal Steve Sosnick, hlavný stratég spoločnosti Interactive Brokers. USA majú tendenciu mať prísnejšie pravidlá ako iné krajiny a tieto štandardy „sú navrhnuté tak, aby zabezpečili, že spoločnosti ponúkajú primerané zverejnenie ziskov, strát a rizík spoločnosti,“ povedal.
Navrhované fondy sú stále predmetom preskúmania, čo znamená, že Komisia pre cenné papiere a burzu ich môže ešte zablokovať. Nie je však jasné, či sa tak stane. Regulačné orgány boli vyslovene nespokojné so samotnou myšlienkou fondov obchodovaných na jednej burze, no nezabránili spusteniu prvých produktov v júli. Odvtedy ich debutovali asi dve desiatky.
SEC to odmietla komentovať.
Veľké mená
Plánované prostriedky pochádzajú od troch emitentov – Roundhill Investments, Kelly Intelligence a Tema Global Ltd. – a väčšinou sa zameriavajú na známe veľké mená ako Samsung Electronics Co., Saudi Aramco a Tencent Holdings Ltd.
Will Hershey, generálny riaditeľ spoločnosti Roundhill, povedal, že navrhované ETF majú pre investorov zmysel, pretože takéto veľké spoločnosti majú silné vzťahy s investormi a sú už v držbe mnohých tematických fondov alebo fondov špecifických pre jednotlivé krajiny. Poznamenal, že inštitucionálni investori s hlavnými maklérskymi vzťahmi do nich už môžu investovať – ETF by jednoducho rozšírili prístup k retailovým investorom.
Kevin Kelly, generálny riaditeľ spoločnosti Kelly Intelligence, uviedol, že nové produkty „môžu byť užitočnými nástrojmi kapitálového trhu pre amerických investorov“.
V tejto fáze iba Tema podala plány, ktoré idú nad rámec veľkých mien. Navrhla produkty, ktoré sledujú niekoľko spoločností s menšou kapitalizáciou so sídlom v Indii a Indonézii, ako sú Zomato Ltd., Marico Ltd. a Bank Jago. Firma sa zameriava aj na niektoré čínske spoločnosti, ktoré už majú potvrdenky kótované v USA, ako napríklad Alibaba Group Holding Ltd. a Baidu Inc.
Tieto mená patria medzi približne 200 čínskych spoločností, ktoré v súčasnosti čelia vyhliadke na vyradenie zo zoznamu, ak americkým regulačným orgánom neumožnia plne preskúmať ich audity. Tema možno plánuje finančné prostriedky v očakávaní, že príjmy spoločností budú odstránené z búrz, povedal Athanasios Psarofagis, analytik Bloomberg Intelligence ETF.
Maurits Pot, portfólio manažér produktov Tema, odmietol komentovať.
"Zvláštne riziko"
Emitenti, ktorí čelia čoraz nasýtenejšiemu trhu ETF, sa ponáhľajú s uvedením produktov s jednou akciou od príchodu prvých prelomových fondov v júli. Táto dávka priniesla pákové alebo inverzné vystavenie dennej výkonnosti niekoľkých veľkých amerických spoločností.
Od predstaviteľov SEC ich privítali varovania. Predseda Gary Gensler uviedol, že ETF „predstavujú osobitné riziko“, zatiaľ čo komisárka Caroline Crenshaw varovala investičných poradcov, aby ich neodporúčali maloobchodným obchodníkom. Napriek tomu - pravdepodobne preto, že fondy neporušili žiadne pravidlá - boli schopní uviesť zoznam.
Nie je jasné, či bude výsledok rovnaký pre navrhované ETF, ktoré poskytujú individuálnu expozíciu zahraničným spoločnostiam prostredníctvom swapov.
Regulačné orgány „by sa obávali, či boli informácie o základnej spoločnosti americkým investorom dostatočne zverejnené,“ povedal Chris Schell, právnik kapitálových trhov a partner spoločnosti Davis Polk & Wardwell. "SEC by každé takéto ETF preverila veľmi pozorne."
Sosnick z Interactive Brokers uviedol, že aj keď riziká ETF, ktoré sledujú známe spoločnosti s veľkou kapitalizáciou, pravdepodobne nebudú vysoké, jeho obavou je, že povolenie produktov by pripravilo cestu pre fondy, ktoré sledujú menšie, neprehľadnejšie spoločnosti.
„Bude zaujímavé sledovať, ako zamestnanci SEC zareagujú na množstvo podaní,“ povedala Aisha Hunt, právnička špecializujúca sa na ETF a riaditeľka Kelley Hunt. "Myslím si, že personál by zvážil, do akej miery by mohli byť otvorené iné stavidlá s určitými inými typmi expozície."
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-rush-single-stock-170000693.html