Ak by existovala jedna rada, ktorú by šéf hedžového fondu Citadel LLC dal Federálnemu rezervnému systému, bolo by to prestať toľko hovoriť.
Zakaždým, keď predseda Fedu Jay Powell otvorí ústa, aby diskutoval o všetkom pokroku, ktorý centrálna banka dosiahla pri ochladzovaní minuloročnej inflácie, možno si v skutočnosti len sťažuje svoju prácu tým, že mätie investorov rôznymi správami.
Zakladateľ Citadely Ken Griffin, najúspešnejší manažér hedžových fondov na Wall Street v minulom roku, naliehal na Powella, aby sa držal iba jedného kľúčového bodu diskusie, aby čo najlepšie ukotvil inflačné očakávania a tým minimalizoval vedľajšie škody, ktoré v ekonomike navštevuje.
„Ak by som mohol predsedovi povedať jednu vec, povedal by som mu, aby povedal menej,“ povedal Griffin pre Bloomberg v utorok. "Rozptyl správy za posledných pár týždňov bol neuveriteľne kontraproduktívny."
Odkedy index S&P v októbri dosiahol dno na úrovni 3,583 10 bodov, akciový trh vzrástol o viac ako XNUMX % na základe presvedčenia, že všemocný Fed si môže pripísať víťazstvo nad infláciou a nakloniť sa k predpojatosti zmierňovania, ktorá by položila dno pod ocenenie akcií.
Tento strach, že investori predbehli fundamenty, už podnietil takých osobností, ako je generálny riaditeľ JPMorgan Jamie Dimon, aby varovali zisky boli predčasné.
Griffin povedal, že problém, ktorému Powell čelí, je ten, že úrokové sadzby sú jednoducho príliš tupým nástrojom na to, aby sa chirurgicky zamerali na záchvaty inflácie v častiach americkej ekonomiky.
Niektoré sektory vrátane trhu s nehnuteľnosťami, ktorý je zodpovedný za zhruba šestinu celkového HDP, reagujú mimoriadne citlivo na vyššie náklady na pôžičky, vysvetlil, zatiaľ čo iné zostávajú do značnej miery nedotknuté.
Pokiaľ Fed nedokáže zmysluplným spôsobom predbehnúť inflačné očakávania, obáva sa, že Powell uviazne v škodlivej hre o dobiehanie, ktorá môže skončiť len prísnejšími a prísnejšími politickými rozhodnutiami, ktoré nespravodlivo poškodia určité časti ekonomiky nepomerne viac ako iné. .
Griffin varuje, že Fed nedokáže kúzliť, takže jeho posolstvo musí byť konzistentné
Z tohto dôvodu sa musí klásť dôraz na stanovenie pevného stropu očakávaní tým, že všetkým účastníkom trhu bude jasné, že Fed sa nebude otáčať, kým nebude dosiahnutý svoj cieľ.
Všetko ostatné môže iba kaliť vody.
„Napíšte správu: Vložíme inflačného džina späť do fľaše; urobíme, čo je potrebné, aby sa to stalo; a budeme dôsledne zvyšovať sadzby, až kým neuvidíme veľmi jasné dôkazy, že sme to hodili za hlavu,“ povedal.
„Pretože zakaždým, keď dajú nohu z brzdy – alebo trh vníma, že dajú nohu z brzdy – a práca nie je hotová, svoju prácu ešte viac sťažia.“
Odkedy investori počuli Powella vysloviť čarovné slová „desinflácia tovaru“, opäť sa začalo pretekať. Investori zhabali všetky akcie mémov a kryptotokenov so psou tematikou, ktoré sa im dostali do rúk, ktoré sú náchylné na bankrot –čím riskantnejšie, tým lepšie.
Na porovnanie, zdá sa, že ignorujú druhú polovicu Powellových vyhlásení, konkrétne, že sektor služieb, ktorý predstavuje viac ako polovicu americkej ekonomiky, nevykazuje v horizonte prognózy žiadne známky uvoľnenia tlaku na ceny.
Býčia nálada sa v poslednom čase tak povzbudila, že ekonómovia ako Larry Summers predpovedajú „Moment Wile E. Coyote“, kde si účastníci trhu neuvedomujú, že recesia už zasiahla, kým nie je príliš neskoro.
Investori by mali venovať pozornosť Griffinovým slovám.
Nielenže jeho Citadela minulý rok prekonala všetkých ostatných kolegov v náročnom trhovom prostredí prelomili rekordy s ročným ziskom 16 miliárd dolárov, čo bol najväčší zisk, aký kedy hedžový fond dosiahol.
„Každý má veľmi vysoké očakávania, že Fed dokáže kúzliť s infláciou a nemajú to také ľahké,“ povedal pre Bloomberg. "Preto naozaj verím, že konzistencia správ je taká dôležitá."
Tento príbeh bol pôvodne uvedený na fortune.com
Viac od Fortune:
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-most-successful-hedge-153216512.html