Najrizikovejšie trhy sveta sa potácajú do krízy s nedostatkom dolárov

(Bloomberg) - Nemocnice odkladajú operáciu na Srí Lanke. V Nigérii sú pozastavené medzinárodné lety. V Pakistane zavreli továrne na autá.

Najčítanejšie z Bloombergu

V niektorých z najzraniteľnejších rozvojových krajín sveta je situácia na mieste hrozná. Nedostatok dolárov obmedzuje prístup ku všetkému od surovín až po lieky. Vlády medzitým zápasia so svojimi dlhmi, keď naháňajú záchranné balíčky od Medzinárodného menového fondu.

Núti si to prehodnotiť býčí konsenzus rozvíjajúcich sa trhov, ktorý sa prehnal na Wall Street len ​​pred niekoľkými mesiacmi. Je pravda, že len málokto očakával, že problémy, ktorým čelia niektoré hraničné ekonomiky, budú tento rok napravené, no bolesť sa prehĺbila spolu s oživením dolára.

Hoci je nepravdepodobné, že by problémy na okraji rozvojového sveta stiahli triedu aktív ako celok, niektorí tvrdia, že to prinúti peňažných manažérov, aby v nasledujúcich mesiacoch čoraz viac taktizovali pri prideľovaní investícií.

„V týchto problémových krajinách sa schyľuje k skutočnej kríze a pre niektoré sa veci môžu ešte zhoršiť,“ povedal Hasnain Malik, stratég pre rozvíjajúce sa a hraničné trhy v Tellimer v Dubaji. "Investori budú musieť byť ešte ostražitejší pri preverovaní zraniteľnosti a rozlišovaní rizika krajiny, aby ich nezaskočila ďalšia Ghana alebo Srí Lanka."

V Pakistane továrne v posledných mesiacoch zastavili prevádzku, pretože im došla tvrdá mena na dovoz surovín. Na Srí Lanke vláda stanovuje limit 20 litrov paliva na osobu týždenne a vládne nemocnice odkladajú neurgentné operácie kvôli nedostatku liekov a iného zdravotníckeho materiálu.

Nehovoriac o medzinárodných dopravcoch, ktorí pozastavili lety do Nigérie kvôli ťažkostiam s repatriáciou dolárov z krajiny. V Bangladéši výrobcovia elektriny požadujú od centrálnej banky 1 miliardu dolárov v cudzej mene na dovoz palív, aby odvrátili hroziacu energetickú krízu. Malawi tiež čelí nedostatku liekov, hnojív a nafty v dôsledku klesajúceho dovozu v dôsledku krízy dolára.

Príbeh pokračuje

Index budúcich generácií trhov spoločnosti JPMorgan Chase & Co., ktorý sleduje dolárový dlh krajín, ktoré nazýva pre-rozvíjajúce sa krajiny, zaznamenal minulý mesiac pokles o 0.4 %, čo je najväčší pokles od septembra. A uprostred nedávnej sily dolára sa meny z Ghany, Egypta, Pakistanu a Zambie tento rok rozpadli oveľa viac ako ich svetoví kolegovia.

To spôsobilo, že niektorí správcovia peňazí prijali opatrnejší prístup, čo je prestávka od širokého optimizmu rozvíjajúcich sa trhov, ktorý bol zaznamenaný na začiatku roka.

„Tieto krajiny sa zmietajú v ekonomickom kolapse a niektoré ako Pakistan balansujú na hranici ďalšieho zlyhania,“ povedal John Marrett, hlavný analytik Economist Intelligence Unit v Hong Kongu. „Hlavné časti ich ekonomík majú problémy. Aj meny majú oveľa menšiu hodnotu."

Peňažní manažéri, ktorí majú väčšiu averziu voči riziku, medzitým namiesto toho hľadajú atraktívne výnosy z dlhu od vlád, ktorým sa podarilo udržať svoje fiškálne deficity na uzde a meny sú relatívne stabilné. Barclays Plc poukázala na Mexiko a Kolumbiu ako krajiny smerujúce k ďalšej fiškálnej konsolidácii.

Nebezpečný cyklus

Pre národy, ako je Srí Lanka, sa problém začal pred rokmi, keď úradníci minuli cenné rezervy v tvrdej mene, aby udržiavali miestne výmenné kurzy umelo vysoké.

Ale bola to ruská vojna na Ukrajine a agresívne sprísňovanie politiky Federálneho rezervného systému, čo vyhnalo dolár na generačné maximá. To posunulo mnohé hraničné ekonomiky bližšie k okraju, keďže prudko rastúce ceny energií a potravín vyčerpali ich pokladnice.

„Je lákavé povedať, že kvôli sprísneniu Fedu došlo ku kríze EM, ale to odoberá ľudskú agentúru tvorcom politík vo vybraných krajinách, ktoré uzákonili neudržateľnú fiškálnu politiku,“ povedal Samy Muaddi, šéf fixného príjmu pre rozvíjajúce sa trhy v T. Rowe. Cena v Baltimore. "To znamená, že prísnejšie finančné podmienky teraz odhaľujú politiky v niektorých z týchto krajín, ktoré sa ukazujú ako neudržateľné."

Asi dve desiatky krajín čakajú na pomoc od Medzinárodného menového fondu, hoci pokrok je pomalý pre krajiny, ktoré sa zmietajú v rokovaniach o dlhu. V tomto roku už niekoľko krajín zaťažených dlhom – vrátane Egypta, Pakistanu a Libanonu – znížilo svoje výmenné kurzy, keď sa pokúšali uvoľniť finančné prostriedky na záchranu, pričom obchodníci s menami sa pripravovali na potenciálnu vlnu devalvácií.

Pre Brendana McKennu, ekonóma a stratéga rozvíjajúcich sa trhov v Wells Fargo Securities LLC v New Yorku, tí, ktorí sú ochotní podstúpiť riziko, môžu nájsť príležitosť v krajinách s jasným reformným programom a cestou k podpore od oficiálnych veriteľov, ako napr. MMF.

"Pakistan, Srí Lanka a Ghana - možno teraz nie je čas nasadiť tam kapitál," povedal. "Ale Egypt by mohol byť príležitosťou, ak bude program MMF úspešný pri podpore ekonomiky, kým sa budú realizovať tvrdé reformy."

Čo sa pozerať

• Čína bude v centre pozornosti, keďže Národný ľudový kongres, ktorý sa má začať 5. marca, stanoví hospodársku a sociálnu agendu na nasledujúci rok. V nadchádzajúcom týždni krajina tiež zverejní údaje o vývoze, inflácii spotrebiteľských cien a cenách na bráne.

• Obchodníci budú sledovať údaje o inflácii z Filipín, Thajska, Ruska, Mexika a Čile.

• Poľská centrálna banka pravdepodobne ponechá kľúčovú úrokovú sadzbu na úrovni 6.75 %, keď sa skončí cyklus sprísňovania v krajine. Bloomberg Economics očakáva, že ďalším krokom bude zníženie sadzieb, potenciálne v druhej polovici roku 2023.

• Bank Negara Malaysia pravdepodobne ponechá svoju referenčnú sadzbu na nezmenenej úrovni.

• Peruánski politici sa stretnú vo štvrtok, aby rozhodli o svojej kľúčovej sadzbe.

• Brazílske údaje IPCA za február podľa Bloomberg Economics pravdepodobne objasnia tempo dezinflácie.

– S pomocou Selcuk Gokoluk, Colleen Goko, Anusha Ondaatjie a Faseeh Mangi.

Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP