(Bloomberg) - Dlho predtým, ako Broadcom Inc. uzavrel dohodu o kúpe VMware Inc. za 61 miliárd USD vo štvrtok, tajne sledoval spoločnosť z diaľky.
Najčítanejšie z Bloombergu
Podľa ľudí oboznámených s problematikou bol VMware už nejaký čas jedným z aktív na vrchole cieľového zoznamu Broadcomu, ale nápadník si potichu preveril obchod, kým zašiel ďalej. Broadcom skontroloval čísla, vyhľadal produkty VMware a spustil scenáre asi rok, kým urobil prístup, povedali ľudia, ktorí nechceli, aby sa identifikovali, pretože rokovania boli súkromné.
Tak sa začalo to, čo má byť najväčším prevzatím výrobcu čipov v histórii a jednou z najlepších technologických ponúk všetkých čias. Štvrtková dohoda spája rozľahlú polovodičovú spoločnosť s priekopníkom softvéru zo Silicon Valley – fúziu, ktorú len málokto očakával predtým, ako Bloomberg začiatkom tohto týždňa zverejnil správy o rozhovoroch. Broadcom plánuje urobiť z VMware základný pilier svojej softvérovej stratégie, čím sa zníži jeho závislosť od odvetvia čipov, ktoré sa rozmachu a klesajú.
Z dobrého dôvodu sa dvorenie začalo pomaly. VMware bol súčasťou spoločnosti Dell Technologies Inc. až do odčlenenia v minulom roku. Toto rozdelenie, ohlásené v apríli 2021 a dokončené 1. novembra, vyňalo VMware od spoločnosti Dell a zatraktívnilo ho ako akvizíciu. Vedúci predstavitelia spoločnosti Broadcom však nemohli s ničím konať ani prejaviť svoj záujem najmenej šesť mesiacov po uzavretí obchodu, povedali ľudia.
Daňové pravidlá bránia oddelenej spoločnosti, aby mala počas určitého obdobia rozhovory o fúziách a akvizíciách – právnici vo všeobecnosti odporúčajú šesťmesačné obdobie – takže Broadcom musel počkať, kým nebude mať pocit, že VMware bude ochotný zapojiť sa.
Rozhovory sa rozbehli začiatkom mája telefonátom od generálneho riaditeľa Broadcomu Hocka Tana Michaelovi Dellovi, ktorý zostal hlavným akcionárom VMware po odčlenení od jeho počítačového biznisu. Tan, podnikateľ narodený v Malajzii, ktorý vybudoval z Broadcomu jedného z najväčších a najrozmanitejších výrobcov čipov, chcel upozorniť Dell na záujem o spojenie.
Obaja muži si dohodli stretnutie v Austine v Texase. Tam sa Tan oficiálne vyjadril: Sľúbil, že ponúkne veľkorysú prémiu a dodá hodnotu vysoko nad túto hranicu. Zdalo sa, že Dell tomuto nápadu vyhovuje, čiastočne preto, že akcie spoločnosti VMware – z ktorých vlastnil 40 % – si od vyčlenenia neviedli dobre. Predstavenstvo spoločnosti VMware, kde je predsedom Dell, vytvorilo transakčný výbor na analýzu možného prevzatia.
Ale ak mala dohoda pomalý začiatok, obe strany čoskoro dohnali stratený čas. Keď sa obaja dohodli na ďalšom postupe, transakcia sa uskutočnila asi za dva až tri týždne.
Okrem Tana a Dellu boli hlavnými vyjednávačmi šéf softvéru Broadcom Tom Krause a Egon Durban, partner private equity gigantu Silver Lake. Investičná firma je hlavným akcionárom spoločnosti VMware a takmer pred desiatimi rokmi pomohla menovke spoločnosti Dell v súkromí. VMware radili bankári Goldman Sachs Group Inc. a JPMorgan Chase & Co.
Broadcom nie je v oblasti M&A žiadnou neznámou. Spoločnosť vznikla v roku 2016 fúziou so spoločnosťou Tan's Avago Technologies Ltd. a odvtedy dokončila niekoľko úspešných obchodov. Broadcom tento proces urýchlil.
"Sme hrdí na to, že máme veľmi jasnú víziu, pokiaľ ide o to, čo chceme robiť," povedal Krause z Broadcomu v rozhovore. "A keď vidíme tieto príležitosti, postupujeme rýchlo."
Poradcovia zostali zachovaní a zamestnanci sa pustili do úplnej svedomitosti, aby spojili VMware – počas rozhovorov s kódovým názvom Verona – s Broadcomom, ktorý bol pod vedením Barcelony.
Európska téma bola vhodná, pretože spoločnosť Dell bola počas poslednej časti rokovaní vo švajčiarskom Davose. Broadcom a VMware tiež usporiadali stretnutia v blízkosti svojich kancelárií v Silicon Valley. Obe spoločnosti sídlia približne 20 míľ od seba, pričom Broadcom je v San Jose a VMware v Palo Alto.
Broadcom spolupracoval s najmenej štyrmi bankami a potom počas dní pred obchodom priviedol ďalšie dve. Týchto šesť firiem – Barclays Plc, Bank of America Corp., Citigroup Inc., Credit Suisse Group AG, Morgan Stanley a Wells Fargo & Co. – nakoniec súhlasilo s pôžičkou Broadcomu 32 miliárd dolárov, čo je najväčšie dlhové financovanie za viac ako rok.
Napriek turbulenciám na trhu, ktoré tento mesiac postihli technologické akcie, transakcia prebehla hladko as pravidelnou náležitou starostlivosťou. Ľudia blízki rozhovorom povedali, že išlo skôr o tradičné vyjednávanie, ako to videli pri poslednej veľkej technologickej dohode v tomto roku, prevzatí Twitteru Elonom Muskom za 44 miliárd dolárov.
Obe strany chceli postupovať rýchlo – minimalizovať úniky a vyrovnať sa s nestálym trhom – a tak VMware podľa ľudí, ktorí poznajú diskusie, odložil rozhovory s ďalšími potenciálnymi záujemcami. Namiesto toho bola do zmluvy zahrnutá takzvaná klauzula go-shop.
Podľa tohto ustanovenia bude môcť VMware počas nasledujúcich 40 dní žiadať konkurenčné ponuky, čo je pri strategických obchodoch tejto veľkosti zriedkavé. To poskytlo predstavenstvu VMware pohodlie, ktoré mu umožnilo pokračovať.
Obe strany súhlasili s poplatkom za rozchod vo výške 1.5 miliardy dolárov, ale VMware musí zaplatiť iba 750 miliónov dolárov, ak dokáže nájsť lepšiu ponuku do termínu 5. júla.
Vďaka ustanoveniu o go-shope v dohode sa dohoda stala pre VMware príjemnejšou – a Broadcom bol ochotný s tým žiť.
"Je to tak," povedal Krause. „Je to súčasť vysoko dohodnutej dohody. Urobilo sa veľa kompromisov.“
Na základe ceny a ďalších podmienok povedal: „uvedenie do obchodu – to sa zdalo ako správna rovnováha.“
(Aktualizácie s ďalšími informáciami o stretnutiach v 13. odseku.)
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/broadcom-secretly-eyed-vmware-61-143157556.html