Prevládli americké inštitúcie nad ázijskými maloobchodníkmi?

Bitcoin zažil druhý najsilnejší január vo svojej histórii – a najlepší od roku 2013 – vzrástol takmer o 40 % uprostred rozsiahlych správ, že inštitucionálni investori sú späť na palube.

Zhong Yang Chan, vedúci výskumu v CoinGecko, povedal Cointelegraphu, že v januári 2023 došlo k „čistému inštitucionálnemu prílevu do fondov digitálnych aktív, najmä v posledných dvoch týždňoch, pričom Bitcoin bol najväčším príjemcom“.

Medzitým blog CoinShares z 30. januára poznamenať, že celkové aktíva spravované v produktoch investovania do digitálnych aktív – čo je dobrý ukazovateľ inštitucionálnej účasti – vzrástli na 28 miliárd USD, na čele s Bitcoinom (BTC), čo bolo o 43 % viac v porovnaní s najnižším bodom z novembra 2022 v súčasnom cykle.

Dôvody tohto býčieho správania sa líšili v závislosti od toho, koho sa niekto pýtal, od makrofaktorov, ako je pauza v raste inflácie, až po technickejšie dôvody, ako je stlačenie predajcov BTC nakrátko. inde, poznamenala výskumná správa Matrixportu že inštitucionálni investori sa „nevzdávajú kryptomien“, čo ďalej naznačuje, že až 85 % nákupov bitcoínov v januári bolo výsledkom amerických inštitucionálnych hráčov. Poskytovateľ kryptomenových služieb dodal, že mnohí investori použili americký index spotrebiteľských cien z 12. januára „ako potvrdzovací signál na nákup bitcoinov a iných krypto aktív“.

Takmer všetky zisky boli počas trhových hodín v USA

Ako však Matrixport pripísal až 85 % mesačného rastu BTC americkým inštitucionálnym investorom? Ako firma so sídlom v Singapure vysvetlil vo svojom nedávnom prehľade trhu: „Najúžasnejšia štatistika je, že takmer všetky +40% medziročné rally bitcoinov sa odohrali počas trhových hodín v USA. […] To je 85 % pohybu bitcoinov.“ Matrixport pokračoval:

"Vždy sme pracovali s predpokladom, že Áziu poháňajú retailoví investori a USA poháňajú inštitucionálni investori."

Ak teda trhová cena bitcoinu stúpne počas obchodných hodín na americkom trhu, ale klesne počas obchodných hodín v Ázii, ako sa to zdalo v januári, možno predpokladať, že americkí inštitucionálni investori nakupovali Bitcoin, zatiaľ čo ho ázijskí maloobchodníci predávali – akýsi druh akcie jin a jang? Zrejme áno. Počas obchodných hodín v USA „inštitúcie, známe ako „stabilné ruky“, využívali poklesy, dodal Matrixport.

Nedávna: Súčasný stav: Služby decentralizovaných domén odrážajú pokrok v odvetví

Je to naozaj to, čo vyhnalo cenu BTC v januári nahor? „Podľa môjho osobného názoru je platný predpoklad, že ázijskí maloobchodní a americkí inštitucionálni investori sú dvoma hlavnými hnacími silami čistých tokov bitcoínov,“ povedal pre Cointelegraph Keone Hon, spoluzakladateľ a generálny riaditeľ spoločnosti Monad Labs, ktorá vyvinula blockchain Monad. Samozrejme, existujú aj iní účastníci trhu; ale keď sa pozrieme na toky, „nepravidelné“ majú najväčší vplyv, pokračoval Honza:

„Na súčasnom trhu predstavujú inštitucionálni hráči potenciálne nový – alebo obnovený – zdroj dopytu podobný začiatkom roka 2021. Medzitým na maloobchodnej strane predstavujú burzy orientované na Áziu ako Binance, Bybit, Okex a Huobi väčšinu spotového objemu a takmer celý objem derivátov.“

Iní si však nie sú takí istí. „Neexistuje žiadny spôsob, ako potvrdiť, že americké trhy sú poháňané inštitucionálnymi investormi a ázijské trhy sú poháňané maloobchodnými hráčmi, pretože nemáme údaje súvisiace s identitou obchodníkov,“ povedal pre Cointelegraph Jacob Joseph, analytik výskumu CryptoCompare.

Je pravda, že existuje „sentiment“ alebo presvedčenie, že veľký maloobchodný záujem existuje v Ázii, „najmä v Kórei, keďže KRW predstavuje štvrtý najväčší obchodný pár po USDT, BUSD a USD,“ pokračoval Joseph, ale v skutočnosti to tak nie je. vyčíslené.

Napriek tomu uznal, že správa Matrixport bola zaujímavá a dodal: „Naše údaje ukazujú, že viac ako dve tretiny výnosov BTC v januári možno pripísať hodinám na trhu v USA a naše historické hodinové údaje tiež ukazujú, že nadpriemerný objem sa obchoduje počas týchto hodín.“

Justin d'Anethan, inštitucionálny riaditeľ predaja v Amber Group – singapurskej firme s digitálnymi aktívami – povedal Cointelegraphu: „V skutočnosti nemám metriky, ktoré by mi povedali, či je 85 % správnych alebo nie.“ Prikláňal sa k tomu, aby januárové oživenie bolo rozsiahle a poháňané makrom, najmä s infláciou smerujúcou nižšie a očakávaniami, že americká centrálna banka nebude naďalej zvyšovať sadzby. Pridal:

„Môžete vidieť akcie, zlato, nehnuteľnosti a, áno, zisky z kryptomien. To je pravdepodobne spôsobené veľkými inštitúciami aj menšími investormi, najmä keď nastúpi FOMO.“

D'Anethan sa tiež pozrel na nedávny prémiový index Coinbase, „ktorý je v zelených číslach, ale nie masívne. To je zvyčajne dobrá metrika na zistenie, či sú väčšie americké subjekty na nákupoch. Momentálne to vyzerá utlmene, pozitívne, ale pravdepodobne ide len o prerozdelenie hotovosti, ktorá sedela na vedľajšej koľaji.“

Jacob povedal, že lepší spôsob, ako zmerať inštitucionálnu aktivitu USA, je pozrieť sa na burzy, „ktoré poskytujú svoje služby výlučne im“. V súlade s tým „CME Group, najväčšia inštitucionálna burza v oblasti kryptomien, zaznamenala v januári nárast svojho mesačného objemu o 59 %, zatiaľ čo LMAX Digital, ďalšia burza zameraná na inštitúcie, „tiež zaznamenala nárast objemu obchodov o 84.1 %, čo je viac ako priemer. zvýšenie objemu obchodov na iných burzách.

Kto potom môže povedať, že ázijskí maloobchodníci nefungujú počas trhových hodín v USA? Chan napríklad uznal, že zatiaľ čo trhy „majú tendenciu pohybovať sa viac počas hodín v USA“, CoinGecko verí, že je to „viac odrazom obrovského vplyvu, ktorý má americká menová politika v súčasnosti na krypto trh a širšie finančné trhy. Obchodníci sú najaktívnejší, keď veria, že trhy sú volatilné, a v súčasnom prostredí sa ázijskí obchodníci možno priklonili k „sledovaniu Fedu“, aby zachytili potenciálne pohyby na trhu.“

Chris Kuiper, riaditeľ výskumu vo Fidelity Digital Assets, pre Cointelegraph povedal, že neexistuje jediná udalosť alebo katalyzátor, na ktorý by sa dalo poukázať, čím by sa vysvetlil nedávny pohyb cien Bitcoinu. Ale pre neho: "Nie je to prekvapujúce vzhľadom na podmienky, ktoré sa vytvorili - menovite rastúce množstvo nelikvidných mincí, mincí, ktoré sa nepohli viac ako rok - a pokračujúci odliv mincí z búrz." Oba faktory spôsobujú nižšiu ponuku BTC „a vytvárajú podmienky zrelé na vyššie pohyby“.

Kuiper tiež uviedol trh s futures a derivátmi ako faktor rastu BTC, „s veľkým množstvom shortov, ktoré sa v posledných týždňoch zlikvidovali“. D'Anethan tiež uviedol ako možného vodiča „stlačených predajcov“. „Samo osebe to nie je dôvod na zvýšenie [ceny], ale keď sa veci zvýšia, urýchli to.“

Pozerať sa dopredu

Nech je to tak či onak, ak súhlasíte s tým, že január znamenal pre Bitcoin na inštitucionálnom fronte nejaký prísľub, možno nevyhnutne predpokladať, že pretrvá do roku 2023?

„Ako sa trh ujasní, v ktorých prípadoch sa hráči vyhli nákaze, uvidíme nárast počtu nových účastníkov, ktorí boli odsunutí na vedľajšiu koľaj v druhej polovici minulého roka, najmä keď sa objavia inovatívne dohody o úschove, ktoré riešia hlavné bolestivé body nedávnych kolapsov.“ David Wells, generálny riaditeľ platformy na obchodovanie s digitálnymi aktívami Enclave Markets, povedal pre Cointelegraph.

Nedávna: Na čo by mali kryptohodleri pamätať, keď sa blíži daňová sezóna

Na udržanie inštitucionálnej dynamiky je potrebné urobiť viac, uviedla exekutíva. „Aby krypto trhy skutočne prilákali inštitucionálny tok, budú musieť vybudovať sofistikovanejšie produkty, ktoré umožnia správne hedging a riadenie rizík,“ dodal Wells. Jeho optimistickí poskytovatelia však túto výzvu zvládnu.

Zdá sa, že inflácia mohla vyvrcholiť a mnohí očakávajú, že americký Fed a možno aj ďalšie centrálne banky spomalia tempo sprísňovania úrokových sadzieb, povedal Kuiper. Aj keď to nemusí nutne znamenať rastúce ceny rizikových aktív, „inštitúcie a ďalší alokátori aktív sa z dlhodobého hľadiska môžu opäť obrátiť na bitcoiny, ak centrálne banky agresívne uvoľnia, ako to robili v minulosti,“ uzavrel.