Tech

Ako a prečo sa stablecoiny depegujú?

03/12/2023
Novinky o bitcoinových etéroch

Stablecoiny sú typ kryptomeny navrhnutý tak, aby mal stabilnú hodnotu v porovnaní s konkrétnym aktívom alebo košom aktív, zvyčajne fiat menou, ako je americký dolár, euro alebo japonský jen.

Stablecoins sú navrhnuté tak, aby ponúkali „stabilné“ uchovávanie hodnoty a prostriedok výmeny v porovnaní s tradičnejšími kryptomenami, ako je bitcoin (BTC) a éteru (ETH), ktorý môže byť veľmi volatilný.

Fiat peniaze, kryptomeny a komodity ako zlato a striebro sú príkladmi aktív, ktoré sa používajú na zabezpečenie alebo „späť“ stablecoiny. Priviazať (USDT), Mince USD (USDC) a Dai (DAI) je niekoľko príkladov stablecoinov naviazaných na americký dolár.

Stablecoiny môžu byť tiež algoritmicky stabilizovaný cez inteligentné zmluvy a ďalšie mechanizmy, ktoré automaticky upravujú ponuku stablecoinu tak, aby sa udržala jeho naviazanosť na podkladové aktívum.

Napriek potenciálnym výhodám nie sú stablecoiny bez rizík. Najvýznamnejším rizikom akéhokoľvek stablecoinu je možnosť prelomenia jeho fixácie, čo spôsobí, že stratí svoju hodnotu v porovnaní s podkladovým aktívom.

Depegging je miesto, kde sa hodnota stablecoinu výrazne odchyľuje od jeho fixovanej hodnoty. Môže k tomu dôjsť z rôznych dôvodov vrátane trhových podmienok, problémov s likviditou a regulačných zmien.

USDC je plne rezervovaný stabilný coin, čo znamená, že každý USD je krytý hotovosťou a krátkodobými pokladnicami Spojených štátov amerických. Napriek tomu emitenti USDC, Circle, 10. marca oznámili, že USDC sa odklonil od amerického dolára, pričom približne 3.3 miliardy USD z jeho 40 miliárd USD v rezervách USDC uviazlo v už neexistujúcej Silicon Valley Bank. Banka – 16. najväčšia v USA – skolabovala 10. marca a je jedným z najväčších krachov bánk v histórii USA. Vzhľadom na kolaterálny vplyv USDC nasledovali ďalšie stablecoiny pri oddeľovaní sa od amerického dolára.

Obraz

Súvisiace: USDC klesá, keď spoločnosť Circle potvrdzuje, že 3.3 miliardy dolárov zostalo v banke Silicon Valley

MakerDAO — protokol založený na ethereum blockchain — vydáva DAI, algoritmický stablecoin navrhnutý tak, aby zachoval presný pomer 1:1 k americkému doláru. DAI však tiež klesol zo svojej pozície uprostred kolapsu Silicon Valley Bank, hlavne kvôli nákazlivému efektu z depegingu USDC. Viac ako 50 % rezerv na podporu DAI je držaných v USDC.

Tether vydáva USDT, pričom každý USDT token zodpovedá zodpovedajúcej fiat mene v pomere 1:1 a je plne krytý rezervami Tetheru. však USDT tiež zažilo depeging v roku 2018, čo vyvoláva obavy z celkového mechanizmu stability stablecoinov.

Význam stablecoinových fixov

Dôležitosť stabilných coinových fixov je v poskytovaní stabilnej a predvídateľnej hodnoty vo vzťahu k podkladovému aktívu alebo košu aktív – zvyčajne fiat mene, ako je americký dolár. Stablecoiny sú žiaducou alternatívou pre rôzne prípady použitia, vrátane obchodovanie so šifrovaním, platieb a remitencií, vzhľadom na ich stabilitu a predvídateľnosť.

So stablecoinmi môžu obchodníci vstupovať a vystupovať z pozícií bez toho, aby boli vystavení cenovým výkyvom kryptomien ako BTC alebo ETH. Je to dôležité pre inštitucionálnych investorov a spoločnosti, ktoré pri prevádzkovaní svojich operácií závisia od spoľahlivého uchovávateľa hodnoty a prostriedku výmeny.

Cezhraničné transakcie môžu byť tiež prístupnejšie pomocou stabilných fixných coinov, najmä v krajinách s nestálymi menami alebo obmedzeným prístupom ku konvenčným finančným službám. V porovnaní s tradičnejšími metódami, ako sú bankové prevody alebo remitendové služby, môžu stablecoiny ponúkať efektívnejší a dostupnejší spôsob uskutočňovania platieb a prevodu hodnoty cez hranice.

Stablecoin pegs môže tiež zvýšiť finančnú inklúziu, najmä pre ľudí a podniky bez prístupu k tradičným finančným službám. Stablecoiny možno použiť na platby a transakcie s digitálnymi aktívami bez potreby bankového účtu alebo kreditnej karty, čo môže byť kľúčové na rozvíjajúcich sa a rozvíjajúcich sa trhoch.

Prečo sa stablecoiny depegujú?

Stablecoiny sa môžu depegovať v dôsledku kombinácie mikro a makroekonomických faktorov. Mikro faktory zahŕňajú zmeny trhových podmienok, ako je náhly nárast alebo pokles dopytu po stablecoinoch, problémy s likviditou a úpravy podkladového kolaterálu. Makropremenné zahŕňajú zmeny v celkovom hospodárskom prostredí, ako je inflácia alebo zvýšenie úrokových sadzieb.

Napríklad cena stablecoinu môže na chvíľu prekročiť jeho fixovanú hodnotu, ak dopyt stúpne v dôsledku zvýšenej obchodnej aktivity kryptomien. Napriek tomu by cena stablecoinu mohla klesnúť pod svoju pevnú hodnotu, ak by nedostatočná likvidita zodpovedala zvýšenému dopytu.

Na makroekonomickom fronte, ak je vysoká inflácia, kúpna sila podkladových aktív, ktoré podporujú stablecoin, môže klesnúť, čo môže viesť k depeg udalosti. Podobne aj úpravy úrokových sadzieb alebo iné makroekonomické opatrenia môžu ovplyvniť dopyt po stablecoinoch.

Regulačné zmeny alebo právne problémy môžu tiež spôsobiť depegáciu stablecoinu. Napríklad, ak by vláda zakázala používanie stablecoinov, dopyt po stablecoine by klesol, čo by spôsobilo pokles jeho hodnoty. Udalosť depeggingu môže byť spôsobená aj technickými problémami, ako sú chyby inteligentných zmlúv, hackerské útoky a preťaženie siete. Napríklad a inteligentná zmluva chyba by mohla viesť k nesprávnemu výpočtu hodnoty stablecoinu, čo by spôsobilo značný odklon od jeho fixácie.

Ako sa stablecoiny depegujú?

Stablecoin depeging sa zvyčajne vyskytuje v niekoľkých krokoch, ktoré sa môžu líšiť v závislosti od konkrétneho stablecoinu a okolností, ktoré vedú k depegácii. Nasledujú niektoré všeobecné vlastnosti udalosti depeggingu:

Hodnota stablecoinu sa odchyľuje od jeho fixácie

Ako už bolo spomenuté, mnohé faktory, ako sú turbulencie na trhu, technologické problémy, nedostatok likvidity a regulačné problémy, môžu viesť k zamedzeniu stabilných mincí. Hodnota stablecoinu sa môže dramaticky zmeniť v porovnaní s viazaným aktívom alebo košom aktív.

Obchodníci a investori reagujú na depegovanie

Či už si myslia, že hodnota stablecoinu sa nakoniec vráti k svojmu fixnému bodu alebo sa od neho bude naďalej odchyľovať, obchodníci a investori môžu reagovať nákupom alebo predajom stablecoinu, keď sa dramaticky odkloní od jeho fixácie.

Vznikajú arbitrážne príležitosti

Arbitrážne príležitosti by sa mohol zhmotniť, ak sa hodnota stablecoinu odkloní od jeho fixácie. Obchodníci môžu napríklad predať stablecoin a kúpiť podkladové aktívum, aby mali prospech, ak je hodnota stablecoinu vyššia ako jeho fixácia.

Emitent stablecoinov podnikne kroky

Emitent stablecoinov môže podniknúť kroky na nápravu problému, ak sa hodnota stablecoinu naďalej odchyľuje od jeho fixácie. To môže znamenať zmenu ponuky stablecoinu, kolateralizačného pomeru a ďalšie opatrenia na zvýšenie dôvery v stablecoin.

Hodnota stablecoinu sa stabilizuje

Ak obchodníci a investori upravia svoje pozície a emitent stablecoinov zareaguje na depegingovú udalosť, hodnota stablecoinu sa môže stabilizovať. Hodnota stablecoinu sa môže vrátiť na svoju fixáciu, ak emitent stablecoinov úspešne získa späť dôveru verejnosti.

Riziká a výzvy spojené s depegovaním stablecoinov

Depegovanie stablecoinov môže predstavovať niekoľko rizík a ťažkostí pre investorov, obchodníkov a väčší ekosystém kryptomien:

  • Volatilita trhu: Keď sa stablecoiny depegujú, trh môže zažiť vážne turbulencie, pretože obchodníci a investori menia držby v reakcii na depegovanie. To by mohlo viesť k neistote na trhu a zvýšiť možnosť strát.
  • Reputačné riziko: Depegovanie stablecoinov ohrozuje reputáciu emitentov a väčšieho ekosystému kryptomien. To môže sťažiť emitentom stablecoinov prilákať nových používateľov a investorov a znížiť celkovú hodnotu trhu.
  • Riziko likvidity: Problémy s likviditou môžu nastať, ak sa stablecoin zníži, pretože obchodníci a investori predávajú stablecoiny vo veľkých množstvách. V dôsledku toho môže hodnota stablecoinu klesnúť, čo sťažuje obchodníkom a investorom likvidáciu svojich držieb.
  • Riziko protistrany: Obchodníci a investori môžu byť vystavení riziku zlyhania emitenta stablecoinov alebo iných strán podieľajúcich sa na operácii stablecoinu v dôsledku depeg udalosti.
  • Regulačné riziko: Depegovanie stablecoinov môže tiež spôsobiť regulačné problémy. Vlády a úrady môžu zaviesť obmedzenia na stablecoiny, ak sa domnievajú, že aktíva ohrozujú stabilitu širšieho finančného systému.

Súvisiace: Nestabilita USDC spoločnosti Circle spôsobuje dominový efekt na DAI, USDD stablecoiny

Vzhľadom na vyššie uvedené riziká by investori aj obchodníci mali pozorne sledovať výkonnosť stablecoinov vo svojich portfóliách. Preskúmajte emitenta stablecoinov a jeho kolateralizáciu a dávajte si pozor na akékoľvek náznaky depegovania alebo iných problémov, ktoré by mohli ovplyvniť hodnotu stablecoinu. Môžu tiež premýšľať o diverzifikácii svojich držieb pomocou rôznych stablecoinov alebo iných aktív. To môže znížiť šancu utrpieť straty pri depegingu stablecoinov.