Otázky a odpovede: Spoluzakladateľ CMS Holdings hovorí, že opatrne vstupuje na trhy

Dan Matuszewski, riaditeľ krypto investičného fondu CMS Holdings, je stálicou medzi skúsenými obchodníkmi s digitálnymi aktívami.

Málokto v kryptomenách naložil s takým množstvom kapitálu ako Matuszewski; viac ako dva roky viedol mimoburzový obchodný pult Circle, jeden z najväčších v tomto odvetví. V roku 2018 zaznamenalo oddelenie viac ako 24 miliárd dolárov v objeme obchodovania s kryptomenami.

Matuszewski založil CMS Holdings v roku 2019 a odvtedy sa rozrástol na jeden z najplodnejších fondov v tomto odvetví, keďže prostredníctvom svojej rizikovej vetvy uskutočnil 84 investícií do rôznych krypto startupov na Crunchbase. 

Je tiež členom predstavenstva GMI PAC – odkaz na často používanú krypto frázu „dokážem to“ – spolu so SkyBridge Capital. Anthony Scaramucci a množstvo krypto bigwigov. Super PAC sa zaviazal minúť 20 miliónov dolárov na vystrelenie pro-krypto politických kandidátov do úradu. to Zdá sa pracovať.

Webová stránka CMS Holdings je obdivuhodne nevýrazná – je to len obrázok vodopádu s nápisom „OSVEDČENÁ LIKVIDITA“ – hodná reklama pre kryptofond. Časová os Twitteru CMS Holdings však nie je nudná.

Ale riadiť fond cez nedávne otrasy bolo nepochybne náročné. V sérii telefonátov za posledný mesiac Blockworks zastihol Matuszewského, aby zistil, ako sa CMS Holdings... drží.

Blokové stavby: Ako vnímate súčasný krypto sentiment? Ako je na tom CMS?

Matuszewski: Povedal by som, že sa atmosféra zhoršila a potom sa atmosféra zlepšila. Teraz to vyzerá pokojne, poviem to. Zdá sa, že veci sú tu pokojné. Sme nažive a sme tu, aby sme hrali hru dopredu, čo je dôležité. Len tak horúco nebežíme.

Blokové stavby: Myslíte si, že najhorší chaos prešiel cez trhy?

Matuszewski: Áno robím. Myslím, že kolaterál, ktorý bolo potrebné predať, sa predal. Nútené lízania sú cez systém, teraz už len riešite kocovinu. Nemyslím si, že je tu veľké riziko, ktoré by teraz malo ísť von. 

Je zrejmé, že všetci lízajú rany a snažia sa napraviť akékoľvek diery vo svojich súvahách, ale myslím si, že väčšina núteného predaja sa teraz deje na trhu. Myslím, že to bolo na chvíľu, preto vychádzame zo základnej línie, však? Ľudia sa stále boja nasadiť nový kapitál, no na trhu je nedostatok nútených predajcov.

Blokové stavby: Je portfólio CMS Holdings dlhodobo orientované, alebo ho neustále riadite?

Matuszewski: Je to mix. Niektoré z našich pozícií sú samozrejme oveľa dlhodobejšie a konkrétne z daňových dôvodov sa mnohých z nich nedotýkame. Myslím, že sme pravdepodobne štruktúrovaní ako 40/60 medzi tekutou a nelikvidnou stranou, ktorej sa nechceme dotknúť.

Musíte byť vedomí; ak chcete obchodovať, musíte si byť vedomí toho, že musíte poraziť nielen trh, ale musíte poraziť aj daňové bremeno, ktoré si sami spôsobíte. Ak žijete v jurisdikcii s vysokými daňami, pozeráte sa na zníženie o 50 % na pozícii krátkodobého zisku stropu. Povedzme, že predáte pozíciu, keď vzrastie o 50 % a potom by ste ju chceli kúpiť späť. V skutočnosti by ste mali rovnakú pozíciu; naozaj všetko, čo ste urobili, bolo len zmeniť základ nákladov na vaše dane.

Blokové stavby: Je bankovanie CMS hromadou suchého prášku, ktorý treba uvoľniť? Alebo opatrne vstupuje?

Matuszewski: Opatrné zadávanie je najlepší spôsob, ako to povedať. Máte veľa aktív, ktoré sa dostali na skutočné minimá. Solana je dobrým príkladom. Avalanche je ďalšia. 

Najmä veľa altcoinov väčšinou dosiahlo dno, pretože neboli v takom množstve zaúčtované ako kolaterál. To, čo máte, je situácia, keď bitcoiny a ether boli pravdepodobne najhoršie z núteného predaja, pretože boli najčastejšie zverejňované ako kolaterál u rôznych poskytovateľov pôžičiek, ale veľa altcoinov v skutočnosti nebolo, väčšinou preto, že neboli prijaté. ako kolaterál. Dosiahli dno oveľa skôr – ak je to dno, kto vie – ale v posledných mesiacoch boli o niečo stabilnejšie ako veľké spoločnosti.

Blokové stavby: Historicky ste povedali, že obavy mnohých kritikov Tetheru sú neopodstatnené. Čo si myslíte o presune jeho rezerv do amerických štátnych dlhopisov? 

Matuszewski: Tether bol vždy veľký a USDC bol vždy naozaj, naozaj konzervatívny. Tether je čoraz konzervatívnejší. Myslím si, že veľa z toho je, že v podstate dávajú prostredník šortkám a hovoria: „Dobre, dobre. Vaše hovädzie mäso je skutočne v našich podnikových pokladničných držbách. Presunieme celú vec do štátnej pokladnice. Aké máš teraz hovädzie?"

Takže si myslím, že Tether je prehnane konzervatívny, hlavne preto, že majú na chrbte chlapov, ale myslím, že nimi zatrasú.

Blokové stavby: Aký je váš názor na teóriu, že TradFi (tradičné financie) chce vstúpiť do kryptomeny, pretože valuácie sú nízke?

Matuszewski: Myslím, že je to meme. TradFi čistí svoje hodiny a všetko ostatné, čo vlastní. Crypto je vec, ktorú si kúpite, keď zvyšok vášho portfólia je ako lietanie. Nie je to vec, pri ktorej hovoríte: „Preboha, moje technologické akcie klesli o 40 %. Idem si kúpiť nejaké krypto, pretože je to v depresii."

Blokové stavby: Je nedávny nárast fúzií a akvizícií (M&A) v tomto priestore pozitívny pre odvetvie? Neučinilo by to centralizovanejším?

Matuszewski: Je to veľmi prospešné. Za posledné dva roky malo byť v krypto skutočne viac M&A aktivít. Problém bol v tom, že každému sa tak dlho darilo, že nebol žiadny impulz, aby to urobili. Myslím si, že sa to v tomto roku zrýchli. 

Myslím si, že Binance, FTX, Coinbase a Kraken pohltia veľa rôznych komponentov odvetvia, ktoré pravdepodobne mali byť absorbované už pred rokmi. Existuje príliš veľa centralizovaných služieb, ktoré ponúkajú to isté. Myslím si, že konsolidácia je zdravá. Centralizácia týchto platforiem v skutočnosti nie je problém, pretože sú už centralizované. Nemyslím si, že sa to tam veľmi mení.

Blokové stavby: Očakávate, že sme na začiatku zdĺhavého medvedieho trhu?

Matuszewski: Neviem dosť o tom, ako funguje makro, ale myslím si, že na konci tohto, keď sa cyklus otočí, bude kryptomena opäť najrýchlejším koňom. Je to miesto, kde budete chcieť byť, keď sa veci zlepšia a oni sa zlepšia. Nie je to koniec akcií počas nášho života, však? Chvíľu je to posraté a potom sa to zlepší. Viem, že keď sa to stane, určite budete chcieť byť v kryptomenách.

Blokové stavby: Máte nejakú radu pre obchodníkov s kryptomenami, ako uspieť na trhoch s digitálnymi aktívami?

Matuszewski: Musíte prežiť a musíte sa držať. Príležitosti sa naskytnú samy a budú dávať v tom čase zmysel, ale väčšia vec je, že sa musíte dostať cez druhú stranu. Musíš prežiť.

Tento rozhovor bol zostavený z výsledku dvoch telefonických rozhovorov, pričom odpovede boli upravené kvôli prehľadnosti a stručnosti.

Získajte najlepšie denné kryptografické správy a štatistiky každý večer do svojej doručenej pošty. Prihláste sa na odber bezplatného bulletinu Blockworks teraz.