Teoreticky by rekordné vlny horúčav, západné požiare, postupné výpadky prúdu a hurikány mali byť dobrou správou pre výrobcu generátorov
Generac so sídlom vo Waukesha, Wisconsin (ticker: GNRC) je dominantným menom v rezidenčnej pohotovostnej výrobe elektrickej energie s približne tromi štvrtinami trhu v USA. Tieto tržby tvoria asi polovicu príjmy spoločnosti, pričom zvyšok pochádza od komerčných a priemyselných zákazníkov, ako aj od údržby týchto generátorov.
Niet divu, že Generac je známy ako búrková zásoba. Keď v roku 2012 zasiahla severovýchod superbúrka Sandy, tržby spoločnosti Generac v roku 1.5 vyšplhali na 2013 miliardy dolárov, čo je takmer dvojnásobok toho, čo bolo pred dvoma rokmi. Odtiaľ Generac už len pokračoval. „Akákoľvek udalosť zahŕňajúca výpadky, vrátane búrok, výpadkov prúdu, výpadku siete, čohokoľvek, vedie k zvýšeniu informovanosti, a teda k zvýšeniu predaja,“ hovorí analytik Baird Mike Halloran.
Na niektorých miestach sú záložné generátory spoločnosti považované za nevyhnutné. Jonathan Skyrme z Trumbullu, Connecticut, má 10-kilowattový generátorový systém, ktorý beží na propán, dostatočne veľký na to, aby v prípade výpadku poháňal väčšinu jeho domu. To nie je nezvyčajné vo vidieckej štvrti Skyrme, kde sa zdá, že konáre starých nórskych javorov spadajú vždy, keď zafúka vietor. „Páči sa mi myšlienka môjho systému,“ hovorí. "Je upokojujúce vedieť, že je tu na ďalšiu veľkú udalosť počasia."
V týchto dňoch existuje viac ako len zlé počasie, ktoré poháňa výpadky prúdu. Lesné požiare v Kalifornii môžu nechať ľudí bez prúdu aj niekoľko dní, zatiaľ čo problémy so sieťou majú vyradil elektrinu v Texase v čase, keď je to najviac potrebné.
Veci sa zhoršujú. Priemerný odberateľ elektriny v USA stratil v roku 2020 energiu na viac ako osem hodín, podľa najnovších dostupných údajov. To je o viac ako 100 % viac v porovnaní s rokom 2013, ktorý bol prvým rokom, keď Úrad pre energetické informácie začal zbierať údaje.
Len 6 % amerických domácností vlastní generátory a ich rozšírenie len o jeden percentuálny bod znamená pre Generac ďalších 2.5 miliardy dolárov na adresnom trhu. To pomáha vysvetliť, prečo spoločnosť dokázala od roku 340 do roku 664 vrátane odhadov zvýšiť tržby o 2012 % a zisky o 2022 %. Teraz Kalifornia vyzerá ako nevyužitý trh, ktorý by mohol podporiť nový rast pre Generac.
„Kalifornia nebola historicky trhom domácich pohotovostných generátorov,“ hovorí analytik Credit Suisse Maheep Mandloi. Menej ako 2.5 % domácností tam má pohotovostný režim. Napríklad štáty na severovýchode majú mieru penetrácie medzi 10 % a 20 %.
Napriek tomu Wall Street zaobchádza s Generac ako so zlomenou akciou. Jej akcie v roku 50 klesli o 175.83 % na 2022 USD, čím sa stala 16. najvýkonnejšou akciou v
S&P 500
v tomto roku.
Prihlásenie k odberu
Barronov náhľad
Získajte ukážku najdôležitejších príbehov z víkendového časopisu Barron's. Piatkové večery ET.
Časť problému spočíva v tom, že Generac je rastová akcia, ktorá v budúcom roku príliš neporastie. Zatiaľ čo sa očakáva, že tržby v roku 5.2 dosiahnu 2022 miliardy USD, čo je nárast o 39 % v porovnaní s rokom 2021, Wall Street očakáva nárast len o 9.4 % v roku 2023. Spomalenie rastu spôsobí, že rastoví investori zlikvidujú akcie, a kým sa hodnotoví investori budú cítiť pohodlne. .
Akcie Generac sa môžu k tomuto bodu približovať. Zoberme si, že v polovici roku 2021 sa akcie Generac obchodovali za 40-násobok odhadovaných ziskov v budúcom roku, čo je dvojnásobok už aj tak drahého násobku 500 v indexe S&P 20. Akcie sa teraz obchodujú len za 13-násobok odhadovaného zisku v roku 2023, čo je zľava pre širší trh. Akcie mohli byť v roku 2021 príliš drahé, ale teraz vyzerajú príliš lacné.
Nie je to tak, že by sa rast spoločnosti vytrácal. Wall Street očakáva, že v rokoch 10 a 16 porastú tržby v priemere o 2023 % a zisky o 2024 %. To je oveľa rýchlejšie ako trh, u ktorého sa očakáva rast zárobkov o 7 %. To sa tiež riadi historickým vzorom pre Generac. Po superbúrke Sandy sa predaj medzi rokmi 2013 a 2016 vyrovnal, ale očakáva sa, že predaj v roku 2022 vzrastie viac ako trojnásobne oproti úrovniam z roku 2013.
Ekologizácia výroby energie vyvolala určité obavy zo zastarania; ak má každý na streche solárne panely, nikto nepotrebuje generátor. Ale solárne panely a batérie stále stoja násobky toho, čo stojí systém Generac, hovorí Mandloi z Credit Suisse. A batérie sa môžu vybiť, ak výpadok trvá príliš dlho.
Generac je investície do čistých technológií, tiež. Získala spoločnosti zaoberajúce sa skladovaním energie, solárne invertory – elektrické zariadenia, ktoré premieňajú slnečný jednosmerný prúd na striedavý prúd pre domácnosti – spolu s ďalšími produktmi, ktoré predajcom poskytujú viac na predaj, keď ponúkajú produkty záložnej energie potenciálnym zákazníkom.
„Obchod s čistou energiou je stále v režime rastu/vývoja,“ hovorí Halloran z Bairdu. "Veríme, že je to dlhodobý tvorca hodnoty pre spoločnosť."
Generac sa nemusí vrátiť do svojich bývalých výšin, aby bol dobrou investíciou. Mandloi má cenový cieľ 395 dolárov na akciách, medzi najvyššími na ulici. Halloranov cieľ je skromnejších 275 dolárov na akciu, pod priemerným cieľom analytikov 340 dolárov. Ale aj na nižšej úrovni Halloranu by akcie Generac získali viac ako 50 % – a obchodovali by sa len za 20-násobok zisku v roku 2023, čo je veľká zľava oproti trojročnému priemeru takmer 26-krát.
Na týchto úrovniach vyzerá Generac ako skvelý spôsob, ako posilniť akékoľvek portfólio.
Napíšte Al Root o [chránené e-mailom]