Dobré veci majú prísť v malých baleniach, no v prípade akcií malých spoločností to tento rok neplatí. To by sa mohlo čoskoro zmeniť.
Teraz sa zdá, že Fed je pripravený spomaliť jeho tempo zvýšenia sadzieb – futures trh s federálnymi fondmi má len 26-percentnú šancu na zvýšenie o tri štvrtiny na svojom ďalšom stretnutí v septembri, čo je pokles oproti 60 % len pred týždňom – a tieto klesajúce očakávania boli skvelou správou pre malé čiapky. Russell 2000 vzrástol o 14.3 % od svojho minima z polovice júna, čím prekonal 500 % zisk indexu S&P 12.6 za rovnaké obdobie.
Zdá sa, že spoločnosti s nízkou kapitalizáciou postupujú podľa známeho vzoru, pred recesiou dosahujú nedostatočnú výkonnosť a potom dosahujú lepšie výsledky z nej. Tak to bolo v rokoch 1990, 2001, 2008 a 2020, podľa Lori Calvasina, hlavnej americkej kapitálovej stratégky v RBC Capital Markets, keď spoločnosti s malou kapitalizáciou padali viac ako veľké spoločnosti smerujúce do recesie, kým na ceste von prekonali.
„Teraz sa cítime pohodlne, keď hovoríme investorom, aby prevážili malé spoločnosti,“ píše.
Samozrejme, aby to fungovalo, spoločnosti s malou kapitalizáciou museli oceniť zvýšenie sadzieb Fedu aj recesia, ktorá zvyčajne nasleduje. Ich hodnotenia naznačujú, že už áno. Russell 2000 sa nedávno obchodoval len za 13-násobok 12-mesačného forwardového zisku, čo je takmer najnižšie, aké dosiahol od finančnej krízy v rokoch 2008-09.
Bank of America
.
„Myslíme si, že riziká sú do značnej miery znížené,“ píše stratég BofA Securities Jill Carey Hall.
Napriek tomu je v indexoch s malou kapitalizáciou veľa odpadu a investori by mali hľadať kvalitné spoločnosti. Stratégovia z Jefferies uprednostňujú „rast za rozumnú cenu“, čo je stratégia, ktorá sa počas nedávneho oživenia trhu osvedčila. Takéto akcie majú silné očakávania rastu ziskov, ale sú ziskové a pravdepodobne nebudú musieť získavať kapitál, ak sa ekonomika opäť zhorší. Stratégovia našli 18 príkladov, vrátane
Armstrong World Industries
(AWI) a
Capri Holdings
(CPRI).
Spoločnosť Yeti Holdings
(YETI) vyzerá obzvlášť zaujímavo. Výrobca špičkových chladičov za 4.4 miliardy dolárov prevzal trhový podiel od spoločnosti Igloo a
Newell Brands
“ (NWL) Coleman s patentovanou technológiou, ktorá umožňuje udržať jedlo a pitie v chlade dlhší čas, vysvetľuje Miles Lewis z Royce Investment Partners, ktorá vlastní Yeti. Spoločnosť stále rastie, očakáva sa, že predaj chladičov porastie v polovici 2023. A pridala nové produkty, ktoré by mali zmierniť obavy, že sa jej rast spomalí.
"Ľudia si myslia, že sú [Yeti] poník na jeden trik," hovorí Lewis. "Teraz majú obchod s nápojmi."
Očakáva sa, že tržby sa budú v nasledujúcich dvoch rokoch každoročne zvyšovať o 12 % na 2.1 miliardy USD, uvádza FactSet. To by prinieslo zisk na akciu každý rok o 15 % na 3.82 USD do roku 2024, čo by mohlo posunúť akcie vyššie. Pri cene 50.77 USD sa obchoduje za približne 15-násobok budúcich zárobkov, čo je len o niečo viac ako polovica jeho päťročného priemeru 26-násobku.
Nie je nič lepšie ako malé spoločnosti s veľkými perspektívami.
Napíšte Jacob Sonenshine o [chránené e-mailom]